瑞麗赴港敲鐘記：成績不夠“美麗”闖關醫美賽道還需努力。

　　“顏值經濟”催生醫美行業高速發展，據弗若斯特沙利文數據，2019年中國醫療美容服務市場收入規模達到1436億元。與此同時，醫美股也在資本市場中順勢而發，2020年9月上市的愛美客，上市當日的盤中股價一度漲逾200%。近日，又有一家醫美機構登陸港股市場。

　　12月9日，瑞麗醫美國際控股有限公司（以下簡稱“瑞麗醫美”）通過港交所聆訊，擬在主板上市。

　　不過，作為醫美機構，瑞麗醫美的“顏值”并不高，不僅凈利潤逐年下滑，而且市場份額較低，且缺乏規模優勢，這讓其闖關醫美賽道困難重重。

　　業績“顏值”不高 毛利率暴跌

　　公開資料顯示，瑞麗醫美成立于2008年，是一家浙江醫美服務供應商。招股書顯示，2017年至2019年，該公司的營收呈逐年增長趨勢，分別為1.12億元、1.59億元、1.91億元；同期凈利潤卻有所下滑，分別為0.17億元、0.18億元、0.10億元。2019年，瑞麗醫美凈利潤同比下滑44.44%。

　　直到2020年上半年，瑞麗醫美的營收大幅下滑，實現營收0.59億元，同比下降35.89%；2020年上半年未實現盈利，虧損了0.12億元。

　　對于凈利潤的由盈轉虧，瑞麗醫美稱，是由于瑞麗天鴿手術室附近的污水管道意外洩漏，從而導致瑞麗天鴿于2020年5月至2020年6月暫停了美容外科服務。

　　據瑞麗招股書，目前瑞麗醫美的主營業務為醫療美容服務和醫療美容管理咨詢服務，其中，醫療美容服務的占比在90%以上。同時，在醫療美容服務中，又以美容外科服務為主要營收來源。2017年至2020年，美容外科服務的營收占比分別為50.2%、36.2%、28.8%，但在2020年上半年，美容外科服務的營收占比僅為24.5%，被微創美容服務和皮膚美容服務雙雙趕超。

　　（來源：瑞麗醫美招股書）

　　瑞麗醫美美容外科服務營收占比的下降或許與其暴跌的毛利有關。招股書顯示，2017年至2020年上半年，美容外科服務的毛利率分別為78.5%、75.3%、69.8%、50.4%，2020年上半年的毛利率同比下降了23.30個百分點。

　　這也使得瑞麗醫美的總毛利率呈現下滑趨勢。2017年至2020年上半年，瑞麗醫美的毛利率分別為66.0%、58.2%、52.9%、41.4%，2020年上半年同比下跌了9.8個百分點。

　　（來源：瑞麗醫美招股書）

　　客戶流失嚴重 三大策略效果不佳

　　為了改善醫療美容服務的毛損及毛損率，瑞麗醫美實施了三項策略：

　　一是對此前免費提供的護理服務進行收費并提高體檢價格；

　　二是加強對牙齒美容服務的營銷；

　　三是利用現有客戶群向其他醫美服務客戶交叉銷售牙齒美容服務。

　　但是，三個策略實施下來，瑞麗醫美的策略不但未能達到預期，效果反而更差。

　　這到底是怎么一回事呢？

　　公開資料顯示，2020年上半年，疫情的爆發導致客戶光顧醫美機構的意愿減少，普通消費者在醫美服務中的總體消費情緒也有所降低。這一點在瑞麗醫美的活躍客戶數量及客戶平均開支的數據上得到了證實。

　　數據顯示，2020年上半年，瑞麗醫美在美容外科服務、微創美容服務及皮膚美容服務上的活躍客戶人數均有所減少，且每位活躍客戶的平均開支亦有所下降。尤其是在美容外科服務中，活躍客戶數量下降近一半，診療次數也同比減少了46.08%。

　　（來源：瑞麗醫美招股書）

　　在活躍客戶數量不斷下滑的情況下，瑞麗醫美試圖通過現有客戶向其他客戶進行銷售，是否有些不現實？而對護理服務收費且提高體檢價格，又是否會導致其喪失更多的客戶？

　　此外，牙齒美容并非是瑞麗醫美的強項，若要開發牙齒美容服務，與之相關的經營資質、專業的醫務人員以及新市場的開拓都會耗費該公司極大的資金，對于公司的現金流來說也會造成不小的壓力。

　　糾紛不斷 布局受限

　　“關店潮”下逆勢擴張是否合理

　　近年來，醫美市場中的新品牌越來越多，而隨著資本的注入，醫美技術也得到了極大地提升，無論是從效果還是治療舒適度來講，醫美賽道的選手們都面臨極大的競爭挑戰，消費者選擇的余地也大大增加。

　　對于醫療美容機構來說，要想在醫美賽道中沖出重圍，不僅需要加大研發力度，提高術后效果，還需要在用戶體驗上多下功夫，以此才能留住客戶。

　　截至2020年上半年，瑞麗醫美收到共計138宗客戶關于醫療美容服務的投訴，其中有109筆以退款或支付和解金處理，賠付率達78.9%。2017年至2020年上半年，瑞麗醫美的退款金額分別為40萬元、40萬元、70萬元、20萬元；和解金總額分別約6.1萬元、8.9萬元、10萬元、17.6萬元。

　　對此，瑞麗醫美表示，若存在未能妥善管理客戶對治療效果的期望，不滿意的客戶可能會要求退款、透過互聯網或傳媒作出投訴，或對其提出法律申索，可能會對其品牌形象造成重大不利影響，并降低市場對其服務及產品的信任度，從而導致銷售額減少及潛在客戶流失。

　　為了安撫客戶、維持服務質量，減少投訴的發生，瑞麗醫美選擇向客戶提供了價值約200萬元、430萬元、560萬元的免費診療。

　　除了術后效果不盡人意，客戶想要去一趟瑞麗醫美也并不方便。

　　據悉，瑞麗醫美所有的醫療美容機構均以“瑞麗”“瑞麗整形”或注冊商標“Raily”為名營運，該公司目前僅有四所醫療美容院，其中有三所在浙江，一所在安徽。

　　目前上市的醫美機構主要有醫美國際（AIH.NASDAQ）、華韓整形（430335.OC）和朗姿股份（002612.SZ），瑞麗醫美無論是從業績上還是從經營規模上，都略遜于其他三家，布局更是局限在江浙一帶。對于北方的客戶而言，想要去復診也是十分麻煩的事。

　　（數據來源：公司財報 制圖：GPLP犀牛財經）

　　在瑞麗醫美這四所美容院中，有一半的營收來自于杭州瑞麗店，且這一比重還在逐年增長。2017年至2020年上半年，杭州瑞麗的營收占總收益的比例分別為49.8%、50.1%、51.5%、52.5%。靠一家店撐起一半的營收，這樣的狀況又能持續多久？

　　（來源：瑞麗醫美招股書）

　　盡管瑞麗醫美的布局都在浙江一帶，但其在所在地區的市場份額卻不高。

　　弗若斯特沙利文數據顯示，截至2019年12月底，浙江省的醫療美容服務供應商多達850家，杭州市約為300家。按醫療美容服務收入計，2019年浙江最大供應商約占5.7%的市場份額，而瑞麗醫美僅占1.9%，在浙江省醫療美容服務市場中排名第五；2019年杭州最大的供應商約占13.4%的市場份額，而瑞麗醫美僅占4.1%，在杭州市醫療美容服務市場中排名第四。

　　（來源：瑞麗醫美招股書）

　　瑞麗醫美似乎是意識到了浙江的醫美行業競爭十分激烈，因此，此次赴港IPO，該公司擬將募資金額用作翻新所有現有醫療美容門店并進行擴張，更打算在上海新建醫療美容門店。但近兩年，醫美機構關店潮不斷，擴建新的門店又是否能夠滿足瑞麗醫美的預期業績？

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責任編輯：馬婕