2018年的港股是真正不平凡的一年，港股更是經歷了從天堂到地獄，由萬般寵愛到孤零落寞。站在2018年的尾聲，港股這一年到底經歷了什么？遭遇哪些黑天鵝又取得了哪些成就？未來的港股將如何演變，未來走勢幾何？本文通過10大熱點幫你回顧港股2018年的波瀾壯闊與心酸苦楚！

　　1、港股恒指創出歷史新高，鎖定在33484.08點

　　1月7日，港股在2018年的第12個交易日創造了歷史！恒生指數創下了歷史新高，31983.41點，2007年10月30日的高點31958成為過去。這波恒指牛市起始于2016年2月的18278點，在這期間，港股市場迎來了互聯互通、同股不同權改革、H股全流通等，開啟了一個港股牛市新時代。

　　此后恒指不斷刷出歷史高位，將歷史最高點定位再1月29日的33484.08點，恒指單月漲近3000點，漲幅近10%。

　　2、騰訊暴跌，市值一度近乎腰斬

　　今年可以說騰訊流年不利，各種利空來襲，在1月份創出475.6港元的歷史新高后，市值便掉頭向下，最低見251.4港元，股價重挫47%，市值蒸發2726億美元，逾2.1萬億港元。按騰訊占恒指10%權重（季檢調整變動忽略不計），據新浪港股測算，騰訊為恒指貢獻了911點跌幅，占比22.5%，騰訊一己之力拖累恒指近千點。

　　自2月份暴跌7%以來，騰訊并開啟了暴跌模式且一發不可收拾。據新浪港股統計，跌幅在7%的有1次，跌幅5%-7%的有3次，跌幅在3%-5%的有18次。而2017年騰訊跌幅超過3%的只有6次，且未有1次跌幅超過5%。

　　騰訊2018年暴跌主要基于三大方面原因。1）最根本原因是增長開始顯乏力。今年3月騰訊發布年報，2017年四季度，騰訊網絡游戲業務出現環比下滑，營收增長不及預期。被投行紛紛看衰，2018年2季度業績遭遇滑鐵盧，游戲業務、營收、凈利皆不及預期，騰訊在8月前后迎來大跌。

　　2）政府暫停游戲版號審批以及游戲監管的高壓態勢，造成市場恐慌性拋售，只10月份，騰訊就暴跌超17%。今年的3月29日原國家新聞出版廣電總局發布《游戲申報審批重要事項通知》，但是整整7個月過去仍然沒有任何恢復審批的跡象。在2018年暫停審批的這7個月時間里，大約有5000多款游戲沒有拿到版號。作為騰訊收入支柱的游戲業務在今年因政策監管而發展受阻。

　　3）頭騰大戰引發流量之爭，騰訊有沒有夢想引發市場質疑。馬化騰、張一鳴5月初在朋友圈的互懟背后，也暗示了兩家公司在短視頻領域的短兵相接。隨后《騰訊沒有夢想》刷爆朋友圈，更是將騰訊推向輿論浪尖。而隨著游戲業務下滑，投資版圖擴圍，以及為了解決騰訊面臨的問題，騰訊在9月30日正式啟動了騰訊歷史上第三次重大組織架構調整。

　　3、經貿摩擦，全球股市步入熊市

　　3月初開始，中美貿易摩擦開始顯現，3月23日，特朗普簽署總統備忘錄，宣稱易居“301”調查結果，將對中國商品加征關稅，從此拉開了中美貿易摩擦序幕。此后升級到1000億美元，2000億美元，后經過多次談判，12月1日，中美元首會晤，此后宣布兩國元首達成共識，停止加征新的關稅。

　　在長達9個月的經貿摩擦陰霾中，全球市場遭遇重創，此后更是隨著美國經濟見頂，特朗普景氣終結，以及美聯儲加息不斷，全球股市逐漸步入“技術性熊市”。

　　圣誕節全球股市步入熊市。美股標普、日經指數正式入熊，此前納指提前步入熊市，跌24%，道指一只腳已經踏入熊市區域，一度跌19%。歐洲三大股市中，德股相對較弱，已入熊市，德國DAX指數由高位已累跌22%。而英法國已離熊市不遠，分別由高位累跌15%及18%。亞洲股市中，A港股市今年較慘，A股及港股分別已于今年6月及9月由高位回落兩成，正式“陷熊”。其中，A股多數跌幅為30%左右，港股恒指跌23%，國企跌28%。

　　不過，隨著2019年將至，以美股為首的歐美股市掀起反彈潮，日經指數、美股全部反彈到20%的熊市區間之外。英法股市跌幅也收窄。不過滬指、恒指、韓國綜合指數、德國DAX指數依然處于熊市之中。

　　截至12月31日港股收盤，美股三大股指跌幅均不足10%，道指跌幅最大為7.03%，自高點跌19%。滬指跌25%，自高點跌近31%；恒指跌13.6%，自高點跌23%，最終收報25845.7點。

　　4、香港金融保衛戰

　　今年3月份開始美聯儲不斷加息，分別在3月、6月、9月、12月年內四次加息，造成美元升值，全球流動性收緊。隨著香港銀行間同業拆息繼續全線上升，港美息差擴闊，導致套息交易活躍，香港走資壓力嚴重。隨著港元保衛戰，港元兌美元處于7.83左右的弱方保證區間。

　　2018年初以來，港元匯率重回貶值通道。進入3月份后，美元兌港幣匯率一直徘徊在7.84-7.85之間。4月12日，2005年實施兌換范圍以來港元首次觸及7.85的弱方兌換保證，據金管局資料，港元自3月份以來逐步轉弱。在4月12日至18日期間，弱方兌換保證被觸發13次，5月15日至18日期間弱方兌換保證被觸發6次。踏入7月份和8月份，港元仍大致保持穩定，并在弱方兌換保證附近徘徊。8月份，由于套息交易活動增加、企業匯回新股集資所得資金，以及股市相關資金流出，弱方兌換保證再度被觸發8次。

　　港元承壓，港元保衛戰打響。隨著走資壓力增大，港元不斷觸及弱方保證，香港金管局今年27度入市維持匯率。截至8月底，從4月份金管局入市開始，5個月時間香港累計走資規模突破千億，達1034.82億元，導致銀行體系總結余從3月底的1797億港元減少至現時的763.5億元。

　　隨著美聯儲加息，香港金管局今年也加息四次，12月20日，香港金管局宣布上調貼現窗基本利率25個基點，至2.75%。在第三次加息（9月）的時候，也是港元走資壓力最大的時候，香港大型銀行陸續加p，真正打響了港元保衛戰！跟隨美聯儲收緊貨幣政策的步伐，9月28日，匯豐銀行上調最優惠利率12.5點子，由5%調升至5.125%，這是香港自2006年來首次上調最優惠利率，即代表過去逾10年的超低息環境宣告結束。隨后，恒生、渣打、中銀香港等大型銀行陸續加p。

　　5、超人李嘉誠退休

　　今年3月16日，李嘉誠于長和系業績會上正式宣布退休，5月10日，香港首富、一代華人商界領袖李嘉誠正式退任長和集團董事會主席。至此，九十歲的李嘉誠正式揮別了長和系舞臺。當天，90歲的李嘉誠最后一次主次長和（00001）以及長實集團（01113）的股東會，此后他將卸任集團主席一職，交棒給長子李澤鉅。為在股東會上見李嘉誠最后一次，超過200名小股東赴會。

　　香港主要報紙的頭版都被李嘉誠先生的支持者包下，打出整版廣告祝賀他榮休。這些報紙包括香港文匯報、大公報、明報、星島日報、晴報、香港經濟日報、東方日報。香港信報未有刊登。

　　報紙版面的祝語是“衷心恭祝李嘉誠先生榮休”，配有一幅黑框眼鏡圖片，戴黑框眼鏡是李嘉誠最經典的形象。落款是“一群永遠支持您的股東 敬賀”。整版背景為紅色。

　　李嘉誠打過的五大戰役：

　　一）1979年，李嘉誠以1.278億港元取得和黃實際控制權，李嘉誠因而成為首位收購英資商行的華人；

　　二）1984年，“長江實業”購入“香港電燈公司”的控制性股權，并于1987年首次登上福布斯富豪榜；

　　三）90年代開始，李嘉誠開始轉戰新經濟領域，在3G、互聯網、媒體、制藥等高新產業領地投入巨資。投資組建的Orange電訊公司使李嘉誠的資產暴升一倍，創下香港有史以來獲利最高的交易紀錄。2000年，李嘉誠以個人資產126億美元，兩度登上世界10大富豪排行榜。

　　四）全球收購潮。2010年，李嘉誠斥資91億美元收購英國電網。2012年，李嘉誠旗下長江基建等斥資77.53億港元收購英國天然氣供應商。2013年，李嘉誠分別以13億歐元和97億港元的巨額出資，拿下了奧地利3G通訊業務，以及荷蘭最大廢物轉化能源公司AVR35%的股權。2015年，和黃用102.5億英鎊收購西班牙電信Telefonica旗下英國無線營運商O2。

　　五）2015年迎來世紀大重組，李嘉誠駁斥撤資論，長江實業、和記黃埔合并為長實地產，合計市值超過6600億港元。同年，長江基建集團、電能實業合并，名下上市公司注冊地已全部外遷。

　　6、沽空風暴

　　沽空港股上市公司，是香港區別于內地的一大特征，而每次的沽空與反沽空大戰都牽掛著投資者的心跳。2016年和2017年恒大為我們上演了一場逼空大戰，更是讓人拍案叫絕，殺得空頭慘敗收場。但并不是所有被沽空的公司都有恒大那樣的好運，更多的是像輝山乳業這樣的閃崩。

　　2018年5月24日，沽空機構打響今年沽空第一槍，新秀麗成為沽空對象，當天股價暴跌10%，沽空以來累計跌35%；安踏體育當天跌8%，沽空以來累跌22%；浩沙國際目前已停牌4個月；舜宇股價重挫54%，同時，舜宇受蘋果股價暴跌以及5G概念因素較大；金斯瑞當日暴跌27%，目前累35%；恒安國際收官，成為最后一個被沽空的公司，同時也是今年第二只被沽空的藍籌股，沽空以來跌幅6%。

　　沽空機構一般沽空集中于三個方面：1）財務數據造假，隱匿負債；夸大應收賬款；虛增收入，夸大盈利；同行業比較，高于同行的凈利潤、毛利率以及一些異常科目等等。2）會計粉飾：國藥控股扭曲了其現金流量表，并對其資產負債表進行了粉飾。該公司似乎已說服其審計機構普華永道和安永，將一些營運資本項目重新歸類為融資活動，從而大幅推高了運營和自由現金流。其他如隱匿負債（輝山乳業）等。3） 更換審計師、會計師事務所以及首席執行官離職等等。國藥控股更換審計師的行為，可能與財務粉飾有關。

　　沽空機構強調快準狠，“快”是要快進快出，在盡可能短的時間內獲利平倉走人，像偷襲一樣不能等對手反應過來；“準”是精準出擊，打蛇七寸，比如GMT選在在世界杯召開前夕，在安踏漲41%，特步漲107%，李寧漲58%，才有利可圖。“狠”是用夸張的手法達到制造恐慌的效果，比如浩沙國際：公司負債累累，僅有少量現金，內含價值為0。比如安踏：騙子坐實股價看至10港元，有80%的潛在跌幅；天鴿互動應該被摘牌；恒安國際股權價值接近為0。

　　上市公司一半采取的方法回應沽空。具體包括5個方面，本文將不一一贅述。1、停牌； 2、發布澄清公告，有些公司召開公開會議進行解釋甚至報警；3、回購； 4、大行支持； 5、少有沽空機構來反沽空。

　　7、科網股遭洗禮

　　先是中興風波，引發市場對5G擔憂。后來美股科技股暴跌，造成整個港股的科網股遭遇重挫。而后的華為風波，更是讓5G以及全球股市大跌。此外，科技股龍頭騰訊受負面傳聞不斷，帶頭大跌；蘋果不斷走低，蘋果概念在香港重挫；新股小米、美團不僅破發而且跌幅越來越大。

　　科技股跌幅榜單中，美圖跌幅高達80%，亞洲股市跌幅第一。雷蛇跌73%，瑞聲科技重挫67%，閱文集團跌58%，金山跌57%，中芯國際跌50%，美團點評跌40%，小米跌23%。

　　為便于觀察科網股市值真正變化，本文將新股招股價作為基準值，非新股以2018年1月1日為基準日。經過測算，港交所行業資訊科技股今年蒸發1.56萬億港元，平均跌幅高達23%。市值蒸發方面，騰訊控股蒸發8672億港元，美團蒸發1379億，瑞聲科技蒸發1150億，小米集團蒸發925億，中興通訊蒸發836億。

　　騰訊市值今年蒸發1107億美元，自高點蒸發1.5萬億港元，折合1963億美元。騰訊系共計15家新股上市，港股方面有8家新股上市，表現都較為慘淡，其中，閱文暴跌56%，映客跌53%，美團跌40%，小米跌23%，華興資本跌19%，海底撈跌3.7%。不過，騰訊系同程藝龍、創夢天地實現今年錄得漲幅。

　　蘋果概念遭遇重挫，瑞聲科技跌67%，富智康跌66%，高偉電子跌64%，通達集團跌60%，丘鈦科技跌59%，比亞迪電子跌41%，舜宇跌30%。

　　華為概念股更是遭遇重挫，新浪港股統計的25只華為概念中，只有2只錄得漲幅，其余23只全部大跌。其中，藍思科技、瑞聲科技、富智康、歌爾股份等跌逾60%，通達、丘鈦、京東方A跌超50%，中芯國際、中利集團、大富科技、工業富聯、比亞迪電子、亨通光電等跌超40%。

　　8、房地產迎來寒冬

　　今年地產股遭遇寒冬，在中央“房住不炒”定位和因城施策、分類調控精神指導下，各地政策持續加碼，年內累計各項調控政策多達450次，成為歷史上房地產調控最密集的一年。盡管在金融財政政策定向“寬松”的同時，房地產調控政策仍然“從緊”。

　　中國指數研究院近日發布的數據顯示，2018年1-11月，全國300個城市住宅用地成交樓面價同比持續下跌，溢價率回落。11月，百城房價單月環比漲幅為0.27%，漲幅明顯回落，更是有31個城市出現新房價格下跌。

　　內房股遭遇重挫，佳兆業集團跌41%，綠城中國跌40%，綠地香港跌36%，華人置業、遠洋集團跌超30%；富力地產、碧桂園等跌幅超25%，融創跌19.7%，萬科企業跌11%，恒大跌8%。

　　1）棚戶改一刀切傳聞引發地產恐慌。6月25日，一則關于全國一刀切暫停棚改的傳聞攪動的人心惶惶。隨即，國家開發銀行（國開行）對外回應稱“今年以來，開發銀行嚴格執行國家有關棚改政策，在國務院有關部委指導下，配合地方政府依法合規開展棚改融資工作”。

　　棚戶改正常趨嚴，一刀切傳聞不符事實。住建部會議表示，下一步，住建部將在加大棚改配套基礎設施建設力度的同時，還將依法依規控制棚改成本，嚴禁違規支出。商品住房庫存不足，房價上漲壓力較大的地方，應有針對性地及時調整棚改安置政策。因地制宜推進棚改貨幣化安置，商品住房庫存量較大的地方，可以繼續推進棚改貨幣化安置。進一步合理界定和把握棚改的范圍和標準，不搞一刀切、不層層下指標、不盲目舉債鋪攤子。

　　2）房企暗藏償債隱憂。今年以來美元升值，人民幣、港元貶值，房企償債壓力增大。從債券資金兌付壓力來看，存續債券自2018年起已步入集中還款期，且2019-2021年行業債券償還規模逐年增加，房企將面臨一定的現金流考驗。2016年國內融資環境寬松，房企通過發行公司債等手段進行擴張；2017年，隨著國內融資渠道的收緊，房企紛紛發行海外債券進行融資；2018年起，大部分債券逐步進入還款期。2018年下半年，房地產行業需償還規模為1786.2億元，到2019年，這一規模上漲至5381.6億元，并于2021年整體接近萬億元，其中近半數為公司債。

　　3）大型房企事故頻出，高周轉下引發市場恐慌。今年以來，大型房企不斷加快周轉速度，今年4月，以高周轉著稱的碧桂園（02007.HK）即在一周之內連發三份內部文件，要求提高加大三四五線城市項目周轉速度、報建速度、供貨速度。7月16日，碧桂園再次傳出集體喝雞血，15天沖刺4000萬的銷售額，讓人不禁唏噓，碧桂園生死時速，爭分奪秒的壓力下問題頻發。安全事故、高周轉、高負債、連夜出圖……在7月左右的一個多月時間里，碧桂園全國多個工地發生事故，至少造成7人死亡，12人不同程度受傷。莫斌更是向受難者鞠躬道歉！

　　殊不知，時隔不到2個月，萬科會場標語高喊“活下去”，讓同行看了會瑟瑟發抖。伴隨著地產調控不斷升級、去杠桿持續推進等，業內共識房地產市場進入寒冬。隨之高喊“活下去”的萬科也發生坍塌事故了。11月12日下午，位于中山市古鎮鎮東岸西路的昇海豪庭（又稱古鎮萬科城）工程發生地下室頂板局部坍塌事故。坍塌面積應該在兩千平方米左右，項目當時宣傳稱樓間距接近100米，目測坍塌部分的寬度超過樓距的一半。

　　今年以來，156家房企躋身百億軍團，較2017年增加12家，但是碧桂園、萬科似乎并沒有完成自己的銷售目標。碧桂園2018年目標8000億，萬科銷售目標6300億，全部未能達到。據中指數據，碧桂園實現7146億的銷售額，萬科實現6067億的銷售額。

　　不過，按照半年報，港股內房股中毛利率及核心利潤率都居前的有華潤置地（01109）、龍湖集團（00960）、中海地產（00688）、龍光地產（03380）以及世茂房地產（00813）。正是憑借著超強的賺錢能力，這些房企在樓市熱潮退卻后，仍保持逆勢大漲。

　　9、比特幣崩盤

　　2017年，你最后悔的，可能是沒買比特幣。

　　2018年，你最后悔的，可能是買了比特幣。

　　2017年12月以來，比特幣暴跌之勢越發嚴重，2018年的比特幣更是走出了驚魂一年。截至2018年12月31日15：20分，比特幣報價3826.86美元，較年初高點16980.2美元跌幅高達77.5%。

　　裁員、降薪、倒閉、跑路成為區塊鏈狂歡的終點時，這個夢想家、野心家、技術宅交織的名利場最終變成了收割貪婪和悔恨的絞肉機。比特幣暴跌背后是泡沫幻滅，也是信心的喪失；既是缺乏實際資產支撐虛擬的空幻也是被人為支配的價值破碎。

　　隨著區塊鏈破滅，粘上區塊鏈的公司更是跌的慘不忍睹。港股上市公司方面，第一個想到的便是美圖公司。美圖公司今年年初市值457億港元，今年以來股價重挫80%，市值92億，已不足百億港元，此前最高市值一度逼近1000億港元。當年可以媲美安踏體育的市值，如今甚是凋零，美圖的故事似乎一點也不美！今年一月份以來美圖開始發力區塊鏈技術。12月6日，美國華裔物理學家，張首晟教授去世，終年55歲。新浪財經查詢美圖董事圖譜發現，張首晟為美圖公司獨立非執行董事。輿論更是曾一度將張首晟的死與美圖的區塊鏈相聯系。

　　另一只想到的便是坪山茶葉，在遭遇仙股困境后，在幣圈牛市行將結束之際，更名區塊鏈集團，現在卻落下清盤的結局。11月19日，區塊鏈集團（00364.HK）發布公告，該公司于2018年11月19日在HCCW118/2018被香港高等法院頒令清盤，而破產管理署署長獲委任為該公司的臨時清盤人。今年以來區塊鏈集團暴跌59%，11月19日開始停牌，目前股價只剩0.091港元，淪為仙股，更面臨被清盤的命運。

　　比特幣暴跌不僅影響到了港股上市公司的股價，更是讓礦機廠商沖擊港股上市情景不容樂觀。在全球前三大礦機商比特幣大陸、嘉楠耘智和億邦國際集中今年赴港上市，全球前三大礦機商比特幣大陸、嘉楠耘智和億邦國際集中赴港上市遇冷，市場傳言港交所考慮拒絕所有的比特幣礦機商的IPO申請。消息雖然無法證明真偽，但是特幣大陸IPO進程一直不順利，最近被傳出暫停IPO的消息，嘉楠耘智也主動放棄IPO，億邦國際雖然更新招股書，但是前景難言樂觀！

　　市場更是傳言比特大陸吳忌寒和詹克團不久或將同時卸任CEO。比特大陸向港交所提交的招股書顯示，該公司共有兩位聯合創始人，分別為詹克團和吳忌寒，兩人為公司聯席董事會主席兼聯席首席執行官。所以，幣圈可以散了？“幣圈可以散了。” 比特幣中國首富李笑來在微博感嘆。

　　10、IPO上市數和募資額雙冠王

　　隨著今年最后一只新股上市，今年香港市場成功IPO首發上市的企業鎖定為206家，累計募資金額2878.8億港元，另外還有3只新股以介紹的形式登錄港股，共計209只新股上市。無論是上市家數還是募資金額，2018年香港全部奪得冠軍。2018年港股共有206家企業IPO，同比增加23%；共計募資2878.8億港元，同比去年1436億港元籌資額，增加100.5%。

　　其中，3只介紹上市新股分別為碧桂園服務、上海實業環境、興華港口，三者股價分別漲24.4%、-50.21%、-28.18%。

　　2018年港股破發率70.4%。港股206只IPO新股中，今年共計50只股票錄得上漲，145只股票錄得下跌，11只股票無升跌。

　　在漲的新股中，人和科技暴漲218%，信達生物漲45%，正榮地產、山東黃金漲30%，新城悅漲27.9%，中國鐵塔漲17.46%，雅生活服務漲12.26%，復星旅文漲7.6%，易居企業控股漲3.7%，創夢天地漲3.65%，君實生物漲1.89%，同程藝龍、美的置業漲幅不足1%。此外寶寶樹、永生生活服務、九江銀行等11股無升跌

　　其中，跌幅超80%的新股有2只，歐化重挫82%。

　　跌幅介乎70%-80%的新股有10只，其中毛記葵涌跌75%。

　　跌幅介乎60%-70%的新股有23只。跌幅介乎50-60%的新股有17只，天立教育、希望教育、51信用卡、映客、匯付天下等上榜。

　　跌幅40%-50%的新股有23只，平安好醫生、21世紀教育、齊家控股等上榜。

　　跌幅30-40%的新股有9只，美團點評、博駿教育上榜。

　　此外，小米跌23%，百濟神州跌21.4%，佳兆業物業跌20%，指尖悅動跌18%，獵聘跌11%，海底撈跌3.7%，希瑪眼科跌1.57%。

　　為什么會出現破發現象？安永大中華區上市服務主管合伙人何兆烽以及李康分析到，一方面，是基于企業自身估值情況出現的后果，今年上市的大型公司在上市之前就有多輪融資，估值較高，在IPO定價的時候出于公司估值和投資回報訴求的原因等，IPO價格就比較高，實現上市后價格逐漸回歸理性，所以就有破發的可能性；另一方面，與上市后資本市場走勢有關，今年下半年大盤指數逐漸下行，受大盤影響不可避免出現股價整體走低的趨勢，也可能導致破發。

　　2018年前10大IPO共籌資1866億港元，占全年籌資額的65%；前20大IPO共籌資2241.71億港元，占全年籌資額的78%。第一名中國鐵塔籌資額587.96億港元，第二名小米集團籌資額426.11億港元，第三名美團點評籌資額331.39億港元。這三大IPO均來自于科技、傳媒和通信行業，籌資額占前十大的72%。其中，海底撈排名第7，籌資75.6億；易居企業控股排名13，籌資46.83億。

　　其中中小型城商行在前20大籌資額榜單上的分別有江西銀行、甘肅銀行、九江銀行。籌資額介乎40-90億之間。

　　生物醫藥公司上榜5家，分別是平安好醫生、藥明康德、百濟神州、信達生物、歌禮制藥，籌資額分別為87.73億、79.2億、70.85億、38億、31.38億。

　　安永何兆峰認為，預計2019年香港IPO的融資額會比今年有所下降，可能會降到2000億港元甚至更審慎保守的程度。

　　畢馬威香港資本市場發展主管合作人李令德指出，明年已遞交上市申請的新股宗數理想，因此認為明年新股市場會好，但集資額及時間表則要視乎大市及企業的資金需求。她續指，樂見現時香港已引入新上市制度，可以吸引到不同類型的優質企業，雖然市場的氣氛轉差，但相信仍無阻企業的集資需求，尤其是新經濟企業。她又指，暫時未見明年會有超大型新股出現，但觀察到已有很多新經濟公司入表，相信其集資額亦不會小。

　　結尾：2019年港股怎么走？

　　踏入2019年，港股的鐘擺究竟朝向哪一方？大市將續受熊市魔爪侵襲，還是撥開云霧見青天？綜合10家中外主要券商意見，后市或能溫和反彈升約1成，而多位投資專家接受本報訪問時更預計港股將先低后高，并指股票價值正逐步浮現，料大市震蕩過后可錄升勢。

　　花旗表示：大市估值低具反彈條件。“現時恒指預測市盈率只是10.7倍，對比歷史平均12.5倍有一定折讓。”花旗投資策略及環球財富策劃部主管黃柏寧認為，在估值支撐下，港股有條件反彈，指該行予恒指2019年年底目標價30000點，按上周五收市水平計，潛在升幅17.6%。不過，內地宏觀經濟前景尚未明朗，黃柏寧料大市估值短期仍受壓。

　　東方匯理財富管理市場及投資策略部股票投資策略師趙穎妍表示：對港股上半年看法中性偏審慎。但趙補充，隨著內地救市措施效果逐漸顯現，股市下半年表現將改善，更指聯儲局年中時若確認減慢加息步伐，將同時令流入美國的資金減慢，有利新興市場表現。中長線而言，她謂該行仍給予內地和香港股市“增持”評級，因內地經濟即使放緩，速度料仍至少有6%，優于其他國家。

　　法巴財富管理首席投資策略師譚慧敏亦估計，港股上半年走勢續見波動，吁先采取保守策略。她解釋，英國脫歐等政治事件前景未明，中美貿易談判又存變數，同時內地即使推出寬松措施，經濟數據至今卻未完全反映有關因素，意味企業盈利預測尚有下調風險，認為內外憂慮夾擊下，大市難展升浪，更指港股“估值無問題，但需要有催化劑，而短期卻尚未看到”。

　　了下半年，譚慧敏相信，內地寬松措施將漸見成效，外圍政治形勢亦將見明朗，加上貿易談判完結后，美方有機會再延遲加征下輪關稅，屆時投資者或重新把焦點放在企業基本面上，帶動港股表現改善，并獲估值向上重估機會。

　　華盛證券高級分析師Louis 表示，港股是日為半日市，亦是2018年的最后一個交易日，但相信可以收復失地的機會不大，展望2019年吧。恒指早上高開后再擴大升幅，高見25916，最多升412點。由于外圍問題仍然困擾，短期內也難見有解決方案出現，因此上半年仍是艱苦的。相信要反彈轉好，等待下半年的機會較大一點。月內港股也是跟隨外圍波動，欠缺方向，成交更見淡靜。唯大市估值，仍屬于偏低。寄望在各事項穩定后，可再吸引投資者。（作者/金石 數據來源于wind）

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