轉自：格隆匯
今日，醫藥商業概念板塊迎來爆發，截止午盤，老百姓再度漲停，4天收獲3個漲停板，漱玉平民20cm漲停，人民同泰漲停，健之佳、開開實業、華人健康、百洋醫藥等紛紛大漲。
消息面上，今年上半年，我國連鎖零售藥店行業迎來全面爆發，多家上市公司營收實現兩位數增長，門店數量突破萬家大關。在傳統線下業務高速擴張的同時，O2O直送等新零售模式也呈現爆發式增長，為行業帶來新的增長點。
藥企增收不增利，門店擴張兩極分化
結合多家藥店股上半年業績來看，多數呈現出增收不增利的狀態。上半年7家藥房上市公司的收入、歸母凈利潤總額同比增速為8.2%、-19.9%。
其中，國大藥房實現營業收入112.02億元，同比下降9.30%，實現凈利潤-0.14億元，同比驟降104.81%。益豐藥房今年上半年營收117.62億元，同比增長9.86%；凈利潤7.98億元，同比增長13.13%。營收、凈利潤增速同比下滑較多。老百姓今年上半年營收109.4億元，同比增加1.19%；凈利潤5.03億元，同比減少2.05%，這是公司上市后第一次半年報凈利潤下滑。一心堂今年上半年營收93.05億元，同比增長7.26%；凈利潤2.82億元，同比下降44.13%。大參林（維權）上半年營業收入133.45億元，同比增長11.29%；凈利潤6.58億元，同比下降28.32%。漱玉平民、健之佳兩家的歸母凈利潤僅千萬有余，同比下滑超過80%。
藥店股的增收，是依靠不斷開門店實現的。而今年上半年頭部連鎖藥企大參林新增藥店多達2000家，老百姓、益豐藥房、一心堂也都是新增1000多家。
但整個零售藥店行業卻處于“關店潮”的陰霾之中。中康數據顯示，今年上半年全國藥店閉店數量超過15000家，雖然藥店整體數量仍在增長，但增速已經明顯放緩。
龍頭藥店優勢凸顯
值得注意的是，零售藥店市場規模正在不斷萎縮。數據顯示，2024年上半年，國內實體藥店零售規模為2986億元，同比下降3.7%。藥店店均銷售額同比下滑10.6%，其中客單價同比下滑8.9%。
總體而言，業內人士指出，上半年醫藥零售行業遭遇四大困境：營收下滑、利潤下滑、客流下滑、內卷加劇，醫藥零售的存量時代已到來。
從二級市場層面來看，自今年5月份以來，益豐藥房、大參林、老百姓、一心堂四大上市連鎖藥店股價與市值近乎腰斬。
浙商證券認為，連鎖藥店龍頭得益于其更好的供應鏈管理、上游議價能力與持續提升的精細化管理能力，有望有效對沖處方藥占比提升、價格變化等帶來的毛利率下降風險，維持更好的盈利能力；并且龍頭有望以其低價、品類全、服務優、規模化等優勢吸引更多客流，從而拉動收入與利潤額快速增長，帶來行業集中度進一步提升。
中信證券同樣表示，連鎖零售藥店行業步入新發展階段，龍頭規模優勢不斷體現，業績增長持續兌現，業績影響因素逐步消除，中長期受益行業景氣度提升，龍頭藥店優勢值得關注。
責任編輯：王其霖
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