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財經縱橫 | 新浪首頁 
愛問(iAsk.com)
    隨著股改全面鋪開，股改行情逐漸深化。率先完成股改的政策安排，給相對于主板個股具有盤子小、彈性大等先天特點的中小板個股增添了更多想象空間，與此同時，又因中報業績整體保持了較快增長，基金和QFII等機構積極增倉。目前，市場普遍看好該板，有分析人士甚至表示“中小板正面臨遍地黃金的局面”。對介入其中的普通投資者而言，面對帶很強資金推動色彩的行情，非常關心的問題是：股改結束后，該板塊走勢將何去何從。[評論]

    中小板創立之初，各方評價不一，官學兩界和市場人士分歧較大。一是認為中小板是中國發展創業板邁出的重要步伐，持此觀點者以官方權威人士為代表；二是認為中小板只是“穿新鞋走老路”，是股權分置新股發行重新開始，而非預期中的中國NASDAQ，持此觀點者以張衛星、韓強等為代表；三是擔心中小板分流主板資金，這是市場人士的普遍擔憂，對此，吳敬璉指出，股市的設立不是為了保護現有主板市場投資者的利益，而是實現資本的最佳配置；只要監管到位，吸取香港的經驗教訓，就應該積極設立。  鏈接：中小板大事記 [評論]
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    參照主板行情，中小板設立后的整體走勢，有兩段明顯不同的表現。先是在設立開始至去年“9·14”行情前，受誠信等因素影響不斷消化溢價的總體下跌走勢；后是今年2月份起，尤其是4月份以來受中報業績增長和股改預期等因素綜合推動的總體上升行情，中小板真正發力就在此階段，之前，尤其是2004年，中小板整體升幅要落后于大盤。該板塊的走勢特點是：與主板保持一定的聯動；在超跌反彈中往往表現出更大的彈性，投機性較濃。[評論]
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    從2005年中報披露的結果看，今年上市公司的整體業績水平增幅較去年有較大幅度的下滑，而對比中小板和主板半年報的表現，中小板呈現兩大亮點：第一，中小板業績水平明顯高于主板。中小板50家上市公司半年平均主營業務收入同比增長16%，凈利潤同比增長7%，加權平均每股收益0.19元。而1386家上市公司平均每股收益為0.1376元，同比下降了3.1%；第二，中小板得到基金等大機構青睞，QFII頻頻現身，個別機構甚至逆市增倉。[評論]
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    關于中小板，常被揭起的兩塊大“傷疤”，是關于江蘇瓊花(002002)和黔源電力(002039)的丑聞。前者作為中小板首批上市公司之一，上市僅10個交易日，即爆出中小企板首例丑聞：上市前隱瞞了三筆金額合計為3555萬的“暫無法收回”的國債投資；后者作為中小板IPO第一股曾被各方寄予厚望，但該股自上市次日創出10.16元高價后股價幾次跳水，不到兩個月的交易時間跌幅達30%，令投資者損失慘重。兩個事件都給中小板帶來很大挫傷。[評論]
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調查
1、您如何看待中小板自股改開始至今的相對強勢？
股改結束后仍將繼續維持
股改結束即退潮
不好說
2、如果您是投資者，您是否打算建倉(或繼續持倉)中小板個股？
是，增倉
是，持有
否(或拋售)
上證指數 深成指數
    8月中旬，隨著中小板第一股新和成股改方案獲得股東大會表決通過，在二批試點中，中小板公司率先取得了關鍵進展，10家公司不但方案均以高票獲得通過，而且在對價水平、流通股東參與率等方面成為二批試點一道亮麗的風景線。中小板自股改試點啟動至今，走勢一直強于大盤，這表明市場對改革成功的預期較高。按管理層的最新計劃安排，中小板剩余40家公司的股改將在下月(10月)中旬完成。中小板公司股改即將進入最高潮。[評論]
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急先鋒
·全面股改：首批20家方案已受理
    深交所主板和中小板的股改準備工作已全部就位，中小板試點后余下的40家公司分兩批各20家報送材料，第一批20家公司9月9日下午已正式受理，第二批20家將在下周末受理。根據安排，中小板將率先基本完成股改。按正常工作進度，中小板股改工作將在10月中旬完成。[全文][評論]
·試點落幕：10試點全過關 剩余公司方案就緒
    隨著新和成方案順利通過，第二批股改試點公司中10家中小板股改公司全部以高票快速通關。據記者了解，有關部門已經在全面總結10家公司股改的基礎上，對余下40家中小板公司股改進行了全面部署和安排。目前，余下40家公司的股改方案前期上報準備工作基本就緒。[全文][評論]
·股改揭幕：深交所力挺試點
    試點工作啟動以來，深交所連續召開黨委會，強調要從戰略性、前瞻性、系統性的高度，全面推進交易所各項工作。為此成立專門的工作小組，按照片區負責制原則，由管理層分別帶隊推動上市公司股改工作。深交所聯合證監會地方證監局，以座談會、研討會、動員會等形式，向上市公司宣講股改的必要性、重要性和緊迫性。[全文][評論]
風生水起
·中報：基金和QFII比一季度增持45%
    中報顯示，基金和QFII持有中小板公司流通股1.23億股，比一季度增加了45%。所投資的公司由22家擴展到28家，基金占據的前十大流通股席位由79個增加到114個。十家股改公司的十大流通股東名單顯示，荷銀、美林、匯豐、雷曼四QFII大量增持。[全文][評論] 中報基金重倉持有中小板個股
·二季度：機構增持明顯 4家QFII現身
    作為首個全流通板塊的熱門之選，中小板日益受到機構的關注，基金、社保、QFII、券商、信托等機構紛紛亮相。統計顯示，G傳化、中捷股份、成霖股份、登海種業和G新和成等5只個股前十大流通股股東中出現了QFII的身影，這些QFII包括雷曼兄弟、荷銀、美林、匯豐等。[全文][評論]
·一季度：基金券商游資瘋狂搶盤
    第二批試點公司中，中小板公司有10家，占中小板上市公司數量的20%。倡導價值投資理念的基金投資公司一直保持著對中小企業的普遍關注。2005年一季度的數據顯示，基金投資公司對部分中小板公司進行了較大的增倉舉動。在券商、開放式基金、封閉式基金、游資四大主力機構聯手搶盤的作用下，中小板的后期行情值得期待。[全文][評論]
解密
·高通過率的背后
    分析人士認為，股改試點中，中小板方案高通過率的背后有以下因素作用：1、決策程序：中小板設立不久，歷史包袱不多，絕大多數是民企，股改不必經國資部門審批，決策效率更高；2、對價：中小板的方案基本以送股為主，對價空間相對較大；3、成長性：中小板公司規模小，業績和成長性較好，且一般受行業周期影響也小；4、政策支持：管理層支持，深交所一線督戰；5、減持預期較低：民企多帶“家族色彩”，大股東對企業的控股權重視程度相對更高。[評論]
·深交所的心結
    深交所與上交所基本同時開業(1990年12月1日，深交所試營業；同年12月19日，上交所開業)，走到今天所謂“滬強深弱”的局面，很重要的一個原因是，2000年9月起深交所為籌備創業板而停止了主板擴容，新股要在國內上市只能奔滬市。結果是，減輕了擴容壓力的深市不但未能隨之走強，反而因為增量資金流向滬市，存量資金逐步轉移，造成兩市成交量差距懸殊。綜合來看，停發新股導致的問題主要有：交易所功能閑置、資源浪費、稅收減少、資金外流、證券機構及專業人士北遷等等。深交所的這些損失，可望借股改來進行彌補。中小板股改的示范效應很可能左右中小板的未來發展。深市選擇“成長性中小企業”的定位，以及其“中國NASDAQ”之夢，奠定了中小板股改行情的政策基礎。[評論]
·退出通道——中小板股改的目的地？
    對于中小板來說，股權分置改革的意義似乎更大一些。一旦完成，可以為企業創始人提供退出通道。深交所副總經理陳鴻橋表示，要加快推進中小企業板上市公司股權分置改革的進程，為科技型中小企業的發展開辟更廣闊的空間，并推動創業投資、科技創新等形成良性互動機制。當前資本市場還遠遠不能滿足科技型中小企業發展的需要，要為科技型中小企業的做大做強做好制度安排。[評論]
憂思
·高市盈率
    目前中小板塊的平均市盈率達到26.74倍，遠高于市場平均水平，個股炒作存在著典型的資金推動型特征，如晶源電子等個股，其動態市盈率一度達到50倍，紡織股中的江蘇三友也有32倍市盈率，均遠高于同行業市盈率。較高的市盈率，會多圈很多真金白銀，但限制了股價的上揚空間，擊鼓傳花往往是散戶接了火棒，蒙受損失。中小板設立初期，高溢價后股價的長期下挫就是一個佐證。當前中小板股價較之一年前總體上揚近兩成，此為隱患之一。[評論]
·大擴容為期不遠
    隨著股改啟動而暫停了3個月的A股新股發行可能很快恢復。證監會研究中心主任李青原日前表示，當占總市值近六七成的200至300家上市公司完成股權分置改革后，若市場能承受非流通股上市流通，新股發行將可恢復。[全文][評論]
    深交所有關人士日前表示，如果證監會同意，在后續40家公司完成股改后，中小板理論上可以率先實施“新老劃斷”。進入G時代的中小板可能會降低企業發行上市門檻，同時為科技型企業開辟直接融資的綠色通道。[全文][評論]
    融資是資本市場最重要的功能之一。降低上市門檻，則意味著大擴容成為可能。在市場尚未走出四年熊市陰影的市況下，有觀察人士對恢復融資表示憂慮。[評論]
    觀點：顧銘德 賀宛男 張書懷
·何以“出淤泥而不染”？
    “兩個不變”和“四個獨立”是中小板的管理特點。打造誠信板塊愿望固然美好，只是中小板尚屬主板的一小塊。在現行約束懲戒機制未發生改變或中小板未真正獨立前，主板已司空見慣的上市公司丑聞在中小板如何能隔絕？江蘇瓊花上市前隱瞞3555萬國債投資、威爾科技挪用募集資金還貸、精工科技信息披露失實、黔源電力上市后股價跳水……這些都是中小板設立一年多來被公開披露的丑聞。[評論]
  新浪網友調查結果

    歷史投票顯示，網友對設立中小板總體持看空態度；從網友、機構新近觀點看：機構普遍看多中小板行情，網友態度仍保持謹慎。[評論]
  市場態度
新浪網友留言>>
機構最近兩周的觀點>>
廣發證券：中小板仍有慣性上沖能力 浙江利捷：關注中小板股改題材股
匯正財經：主力重點關照中小板個股
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    有報道稱，中小板股價年平均上漲了17%，但回顧歷史行情不難看出，漲幅大多是股改以來貢獻的。居高的市盈率要求中小板應有一個與之對稱的業績水平，因此投資中小板，業績才是基石。而監測中小板的官方獨立指數遲遲未能發布，除了中小板公司數量過于勉強外，一個可能的原因是，擔心中小板獨立指數出現后，中小板的相對強勢利空主板，因小失大。股改以來，盡管基金等大機構，包括QFII大幅增倉中小板個股，但據觀察，機構多采取見好就收的策略，也就是說，中小板個股的震蕩會加劇，這也一定程度說明，機構增倉并非全因“業績增長”，投資者應謹慎。其實，對中小板股改成敗最緊張的角色可能是深交所，股改是它難逢的發展機遇；而由深交所全權受理中小板股改方案，增加了該板塊股改成功的籌碼。[評論]
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