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　　轉自：雪球

　　煤炭茅中國神華的年報和利潤分配方案出來了，堪稱大手筆。

　　2023年歸屬于公司股東的凈利潤596.94億元，計劃拿出75%的凈利潤來分紅，分紅總額達449億元。

　　01

　　煤炭價格下跌

　　依然大賺近600億

　　3月22日，中國神華發布年報，2023年實現營業收入3430.74億元，同比下降0.4%；歸屬于公司股東的凈利潤596.94億元，同比下降14.3%。

　　根據公告，去年中國神華實現了煤炭開采等指標的上升，不過因為煤炭價格下跌，導致利潤水平下滑。

　　2023年，中國神華實現商品煤產量3.245億噸、煤炭銷售量4.5億噸。集團控制并運營的發電機組裝機容量4.46萬兆瓦，2023年完成總售電量1997.5億千瓦時。

　　中國神華生產煤炭并擁有鐵路港口運輸煤炭，還發電并做煤化工，產業鏈完整。質優價廉的煤炭是中國神華的核心優勢。

　　中國神華計劃2024年稍微減少煤炭產量。

　　信達證券發布研報稱，給予中國神華買入評級。評級理由主要包括：

　　1）煤炭板塊：銷量增長價格下降，成本端控制良好，盈利較為穩定；

　　2）電力板塊：煤電電量及銷售電價一同增長，燃煤成本下降帶動利潤增長；

　　3）運輸與煤化工板塊：成本漲幅較大導致各業務板塊利潤不同程度下降。

　　02

　　拿出449億元

　　大手筆分紅

　　在賺取近600億利潤的同時，中國神華延續以往大手筆分紅的操作，計劃派發2023年度末期股息現金人民幣2.26元/股，共計449.03億元（含稅）。按中國會計準則，凈利潤分紅比例是75.2%。

　　自2007年A股上市以來，這將是中國神華連續17年進行現金分紅。中國神華曾承諾，該公司2022-2024年度每年以現金方式分配的利潤不少于公司當年實現的歸屬于該公司股東凈利潤的60%。

　　2022年，中國神華實際現金分紅比例也達到了72.8%，遠超行業平均水平44.34%。

　　連年保持高比例分紅，是中國神華吸引投資者的重要原因。近3年中國神華最高漲幅達276%，近期股價自高點小幅回落，最新股價37.94元，市值7538億元。

　　03

　　高股息賽道還能買嗎？

　　對于已經連續強勢3年之久的高股息賽道，雪球App有大量投資者發表看法。

　　雪球用戶@Ryan8699：中國神華2023年的年報，也是預期之中，未來2~3年估計也是4%左右的低增長，40元左右的股價，能得到的年化收益率大概是10%左右。10%相比大多數人來說已經是很好的。但人很奇怪，寧愿不要穩定性很高的10%，也要去博15%，30%甚至更高收益但穩定性很差的交易。所以，從博弈層面，神華難有大行情，如果短時間沖破41，再創漲幅30%以上的新高，就是對于長期投資者，賣出大概率也是中期比較好的選擇。所以現在這個位置，對于開新倉而言，沒有太大的吸引力，對于持有者來說，賣出似乎也不是好的選擇，最好的結果就是慢慢漲，跟隨公司價值，每年漲10%，穩穩的，你好我好大家好。

　　雪球用戶@神華長電小老板：我認為吃息的本質邏輯是分紅后股價能再次回到分紅前，也就是填權了，才能算賺到股息了。穩定經營，持續分紅公司，持倉不動只為吃息的股票，價格圍繞價值波動的意思是，股息率達到8-10%的時候的價格是一個很不錯的入手價格，這就是他的價值。比如神華作為排頭兵按8%股息計算的話2.26/0.08=28.25，是一個很不錯的入手價格。28及以下買入，行業不發生巨變的情況下，很難虧錢。

　　雪球用戶@用戶7826766628：我認為買高股息的終極邏輯，是在10-15年內的分紅收益就可以收回本金，而公司價值仍在，股價不可能為零，還會年年分紅，當年的投資已經成了無本生意！而不僅僅是看一兩年內是否可以填權，填權還是短線炒作思維。

　　雪球用戶@朱貳哥：高息股和賽道股爭論不休，說下我的觀點：其實都是周期和輪回，賽道股19-21年兩三年漲十幾倍甚至幾十倍，有的估值炒到PE一二百倍，現在跌回來主要就是還債而已，和美國歷史上漂亮50爆炒過后的還債一樣。高股息那兩年沒漲現在補漲估值修復也很正常。賽道股牛市可以炒到一二百倍估值，那么高股息大牛市炒到二三倍PE也很正常，所以他們未來一段時間繼續上漲甚至再漲兩三倍也不是沒有可能，只是如果真的發生的話他們的泡沫和一二百倍賽道股沒什么區別，賽道股最起碼還可以通過成長消化估值，高股息如果被吵到二三倍pb，一旦行業下行周期高股息不能持續跌回0.5倍pb也很正常。

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責任編輯：張倩