中國分析師大會直播進行時 戳此鏈接強勢圍觀

　　今天，2021中國分析師大會暨第三屆新浪財經金麒麟最佳分析師頒獎盛典正在進行。匯添富中證新能源汽車產業ETF基金經理、匯添富中證主要消費ETF基金經理過蓓蓓主旨演講，分享汽車、電新行業投資觀點。

　　過蓓蓓認為，近年新能源汽車板塊開啟了一波氣勢如虹的行情，資本市場的表現非常得亮眼，但是本質上還是產業、市場、政策共振的一個結果。

　　2022年汽車產業中，尤其是新能源汽車產業連要把握確定性，同時也要把握變化性。

　　確定性，即新能源車的發展趨勢是不可逆的，在強力的政策支持下，我們可能會迎來十年或者說十年以上維度的產業投資機會。

　　變化就在于當新能源汽車的滲透率進入到了成熟階段以后，這其實意味著新能源車對燃油車的替代接近尾聲，新能源車之間的差異化競爭就開始了。

　　未來新能源汽車也將成為工業級的消費品，它有制造業的周期性，也科技主題的成長性，有消費品的生命力，是非常值得關注和投資的一個產業。

　　以下為演講全文：

　　從2020年開始，新能源汽車板塊開啟了一波氣勢如虹的行情。2020年到今年10月25日，中證新能源汽車產業指數的漲幅超過了233%。這個在A股主要的投資主題和板塊中可以說十分亮眼，新能源汽車也成為A股這兩年不容忽視的投資機會之一。這樣子的產業投資機會，我認為絕不是一朝一夕、一蹴而就的，因為2001年電動汽車專項專家組提出了意義重大的新能源車三縱三橫的總體路線，今天回頭來看，這條路線被實踐證明是沒有大問題的，但是最開始人們其實并不確信哪一種技術路線會成為主流。一直到2009年，我國開始逐步地明確純電驅動的技術戰略，并且通過普惠式的高補貼以及傾向性的技術補貼，把中國新能源汽車產業鏈規模化、升級化。

　　我記得今年高考某新能源車企以甲企業的身份出現在了全國乙卷文綜題中，考生需要結合材料來分析甲企業在十多年間從垂直整合模式向供應鏈開放模式轉型的一個經濟動因。其實新能源汽車產業鏈里面有很多個這樣子的甲企業，最開始大家只能自力更生，因為沒有廠商或者說沒有國外能夠給它提供這些軟硬件的設施。但是到如今，我們的企業可以向外去輸出技術和平臺。這是中國新能源汽車產業20年發展的一個真實的寫照，也標志著中國的汽車工業正在由技術引進走向技術輸出，從汽車大國走向汽車強國。所以，我們今天看到資本市場的表現非常得亮眼，但是本質上還是產業、市場、政策共振的一個結果。

　　2020年以來，新能源汽車產業發生了三個大的變化，首先就是銷量大增，滲透率快速地提升。2021年下半年，我們逐漸擺脫疫情影響后，新能源汽車的銷量也是節節攀升，站穩了月度十萬輛的銷量。到2021年10月份，單車銷量已經達到了40萬輛，滲透率也從過去五年大概5%平均的水平快速地提升到了16%的滲透率。這背后其實是整個中國新能源汽車供應極大豐富，真正地促進了消費者來消費新能源汽車，這是一個消費需求的真正爆發，也意味著中國的新能源汽車產業從政策驅動市開始走向了消費驅動市。

　　第二，我們看到磷酸鐵鋰電池曾經占據了市場份額，在前幾年由于國家補貼對能量密度的要求，磷酸鐵鋰電池市場空間被三元電池占據了大半，但是動力電池企業對磷酸鐵鋰電池的技術革新，使得磷酸鐵鋰電池也能夠實現長續航，實現高能量密度，同時還具備價格優勢。所以，從今年7月開始，我們發現磷酸鐵鋰電池的裝車量上又開始超越了三元鋰電池，這就是我認為的新能源汽車產業是一個螺旋式的技術進步，它絕對不是一個線性的技術進步。所以，看似被淘汰的技術也會因為微小的技術更新重新回到市場的應用。所以，整個新能源汽車產業鏈的技術是遠未定型的。在這其中，中國的動力電池企業不僅僅是扮演了全球制造商的身份，它還是技術的創新者、引領者。

　　最后，我們從政策的角度來看一看全球達成碳中和的戰略共識，其實是形成了對新能源汽車的一個產業共振。中國、歐洲、美國、日本，全球四個非常重要的區域，當下及未來我認為都會以清潔能源，以新能源汽車工業去重塑自己的汽車工業。

　　我們怎么看待2022年待汽車行業的投資機會？我認為2022年汽車產業中，尤其是新能源汽車產業連要把握確定性，同時也要把握變化性。確定性在于全球能源革命下，新能源、新能源車的發展趨勢是不可逆的，在這種強力的政策支持下，可能會帶來十年或者說十年以上維度的產業投資機會，是一個大的投資機遇。變化就在于當新能源汽車的滲透率進入到了成熟階段以后，這其實意味著新能源車對燃油車的替代接近尾聲，新能源車之間的差異化競爭就開始了，不論是品牌、設計、汽車后服務還是智能化，都將成為新的競爭要素。一旦有新的競爭要素引入，就意味著我們的新進入者、新的汽車品牌、新的競爭方就有可能獲得自己的市場地位跟市場空間。另外一點，我們發現中國現在有很多新能源車企開始出海，中國新能源車出海能否形成或者超越特斯拉的全球品牌力，是一個非常值得期待的事情。變化性還在于動力電池的技術路線還在變革，在投資中我們需要密切地跟蹤產業的發展，把握技術路線上的優勢企業以及為這些優勢企業去提供設備、原材料以及需求的這種上下游。汽車工業是一個國家非常重要的工業，未來新能源汽車也將成為工業級的消費品，它有制造業的周期性，也科技主題的成長性，有消費品的生命力，是非常值得關注和投資的一個產業。

　　中國新能源汽車產業走過二十年的風雨歷程，從2001年開始制定產業規劃到如今。未來我們認為可能也不一定會是一帆風順的，尤其是當全球的各個重要區域開始重視這個產業，全球的企業開始加入競爭以后，我們也會在資源端、制造端、創新端直面競爭。但是我依然比較期待的是我們具備聰明、勤奮以及膽識的中國企業，以及我們的資本市場，能夠給新能源產業帶來新的增長點。希望我們的分析師能夠秉持正確的價值觀和長期的理念，和產業一起成長。

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責任編輯：常靖蕾