新浪財經訊  11月5日，民生證券2020年度投資策略會在上海舉行。民生證券醫藥行業首席分析師孫建做題為《新醫藥，追本溯源——醫藥生物2020年投資策略》的演講。

　　談及醫藥股近期表現，孫建表示，2019年三季度經歷了醫藥牛市，相對全A股的估值溢價率從年初100%提到130%，主體概股、短期業績高增長個股、高景氣板塊及龍頭估值中樞上移，成為前三季度醫藥行情的主要驅動因素。

　　這種漲勢是否能夠延續？

　　從行業基本面出發，孫建分析稱，隨著醫改政策進一步深化，產業第一次變得越來越好、告別了仿制藥缺乏替代能力又享受價格自由度的時代、醫改部門間的聯動進一步增長。

　　在這樣的環境下，應該堅持怎樣的選股邏輯？

　　孫建介紹說，要堅持市場化、全球化的選股路、優中選優。

　　具體來說，以子行業景氣度排序：醫藥服務>創新藥/械、生物藥>特色原料藥>醫療服務、藥店>仿制藥、中藥、醫藥商業。

　　其中值得注意的是，近期“泛創新”板塊普漲，創新藥產業鏈引領。持續看好

　　CXO板塊，更看好全球產業鏈轉移過程中的小（大）分子CDMO產業；推薦凱萊英、藥明康德、泰格醫藥。

　　在創新藥板塊，更加重視創新藥管線的真正價值和未來面對外資競爭的競爭力；推薦關注恒瑞醫藥、復星醫藥、中國生物制藥等。

　　在血制品領域，隨著行業溫和復蘇，供給端加大推廣力度，產品滲透率有望提升；推薦華蘭生物、天壇生物。

　　在生長激素領域，遵循滲透率持續提升邏輯。推薦長春高新，關注安科生物；

　　在疫苗領域，關注研發邁入收獲期的企業。推薦康泰生物。

　　在特色原料藥領域，量價邏輯到估值重塑。關注天宇股份、普洛藥業、九洲藥業等。

　　在醫療器械領域：產品迭代能力決定競爭力。推薦IVD產業鏈。

　　在仿制藥、中藥、商業領域，關注結構性機會及藥店產業鏈。

　　重要提示：《證券期貨投資者適當性管理辦法》于2017年7月1日起正式實施，觀點和信息僅供民生證券的專業投資者參考，完整的投資觀點應以民生證券研究院發布的完整報告為準。若您并非民生證券客戶中的專業投資者，為控制投資風險，請取消訂閱、接收或使用本訂閱號/本賬號中的任何信息。市場有風險，投資需謹慎。　

責任編輯：張仙