新浪財經訊 1月20日，由金磚匯通和中國黃金報主辦的2018中國第四屆金融分析大會在北京召開。北京股商研究所所長首席投顧趙力行發表精彩演講，趙力行指出，未來A股格局是牛皮盤整加上慢牛行情，雙牛”一路伴你行，另外他最看好新興產業、周期類、資源板塊、消費類、地產類、環保類的股票。

　　以下為演講實錄：

　　趙力行：大家下午好，首先感謝金磚匯通，感謝趙相賓理事，再一次給我機會跟大家交流。去年在這個會場，我發言的題目是“若為浮云遮望眼、常見慢牛可浮現”。一年前要說牛市要開啟了，可能絕無僅有，至少是寥寥無幾的幾個人，時隔幾年，滬市漲了200點，50漲了25%，跟道瓊斯媲美，而且慢牛的勢頭還在延續。但是今天，許多的情況發生了變化，有必要跟大家梳理一下，我今天講兩大塊內容，一個就是認清股市新常態，要改變舊思維。

　　在體育比賽中，你要閱讀賽事，讀懂這個賽事，你才能派兵遷將，你要閱讀股市，這是我對股市與時俱進的新開發。這個新常態是今后5到8年的常態，完了我再預測一下今年的走勢和熱點板塊。

　　認清A股新常態，雙牛伴你行。我說的雙牛指得是慢牛上漲和牛皮盤整，可能牛皮盤整的時間要遠遠大于慢牛上漲的時間，像去年一樣一共才漲了200點，牛皮盤整也帶了一個牛子，所以叫雙牛伴你行。

　　這是新常態的七大特征，兩個基本點，一個目的。可以說股市的定律大家知道，721定律，7陪2平1賺，我也是721，希望大家成為以后的最小分子。

　　七大特征。

　　雙牛伴你行，牛皮盤整加上慢牛。

　　主力控權重，這里面說的主力完全指得國家隊，外匯局，美國基金公司的5個等等一共21個賬戶，從3季度報看，四季度報還沒有出來，它參與了1158只A股，但是都是大盤權重，國家隊的21個賬戶最大的倉位就是金融，金融三劍客里面最大的就是銀行，銀行占投資的76%，完了保險3%，券商3%，它總得持倉是4.3萬億，現在已經是絕對第一大，公募基金比較大了，也就是1.8萬億，這就是三巨頭，所以它完全有話語權，而且它占領了制高點，它控制的就是最大權重股。現在前十大權重股，A股是以總股本計算市值計算指數，四兩撥千斤，前十名里面5名銀行，中農工建招，兩桶油，保險、貴州茅臺。后面還有一大片的銀行，它占83%，所以它有相當的權重。

　　輪動搞平衡。它在搞什么平衡，銀行漲可能保險不漲，保險漲可能券商不漲，券商漲可能一線茅臺不漲，或者中建投不漲，輪流動，不讓你漲太快，更不讓你快跌。

　　多數都不動。3500只股票，別的都趴窩，只有50漲瘋了，極小的一部分，越來越港股化，越來越國際化，好多都成了仙股了，去年統計低迷的時候一天不足一千萬的成交，這也是市場的常態。

　　無須放量能。有人常說不放量怎么能漲起來。現在無須放量，4600億可以占上3300，5600億可以站上3400，以前2萬多億的成交一去不復返了，無須放量能，因為它已經控制了權重了，四兩撥千斤，它把權重控制住，指數就控制住了，不管是不是虛假繁榮。另外90%在那兒趴著不動，所以也不需要放量，不是齊漲不跌。

　　數浪數到懵。你說后面怎么走沒有人預測準的，前面已經走過的層巒疊嶂，沒有人能數清了，波浪是確定的，要不然是353，要不然是535，他往前數不明白，所以波浪也不適用了。

　　指標半失靈。比如向上向下都是最強烈的反轉，比如跳空圈，以后都一半失靈了，為什么？缺口沒有那么大的吸引力，這是主力已經給你的指數運平了，沒有暴漲也沒有暴跌。所以指標都半失靈了。這是七大特征。

　　兩個基本點。

　　一定要牢記為什么形成七大特征的新的走勢就是因為這兩個基本點所決定的，什么基本點：

　　去年6月李總理在達沃斯論壇上說股市要出現井噴式和斷崖式的變化，字面理解，不要等井噴和斷崖，剛要出現苗頭就遏制住了，所以沒有暴漲暴跌，我每周寫一篇新浪博客，平常也不寫，周五寫一篇，我經常說，不要一驚一炸，不要標題黨，不要馬上暴漲了，馬上暴跌了。

　　去年9月證監會說從政治高度判斷市場的穩定極端重要性。去年12月經濟工作會議上權力維護資本市場的穩定運行。一會兒下去跌多少點，上去漲多少點，這些都沒有的。

　　什么意思呢？新常態為什么管理層有這個態度，為什么國家隊有這么一個執行的力度，就是一個目標，把發展直接融資放在更加突出的位置。這周初，證監會副主席更明確了，說把發展直接融資特別是股權融資放在更加突出的位置，進一步說白了不是債券融資，不是別的，就是股權放在更加突出的位置，也就是直接融資放在更加突出的位置。

　　去年我就把道瓊斯拿過來說事了。為什么我說慢牛開啟了，這就是美股的走勢，美股2008年10月雷曼兄弟倒臺為標志的金融危機爆發，結果到2009年3月，半年到6440，一路慢慢，現在是26000，我做這個圖25000，這是第一張引領圖，A股向這個方向發展。

　　港股。港股對時間段從2015年5178算的，兩年半三年的時間，它已經在十幾天前挑破了5178，這幾天挑破了前期的6124，也挑破了，創下歷史新高。

　　港股追美股。這是50ETF，就是最大的權重股離5178差不多了，還有一點距離，大家差距不大了。道瓊斯2017年也漲了20%，別看這一年，連漲了9年了。

　　滬市，離5178還有一大段，所以上證追港股，港股追美股。以后再往上發現，前面都是領頭羊作用。

　　前景展望，趙老師說讓我說一個數，我記得美前財長薩姆斯有一個名言，他怎么說的？對于證券市場來說，唯一可以預測的就是它的不可預測性。說白了預測都是瞎掰，我給它掰一掰，但是還是測一下，基于我前期預測的不能暴漲暴跌，雖然快過了3500，我覺得今年就是3680有個強壓力，所以就是3700多冒一下，可能也就這樣了，其實現在說指數并不重要，還是在板塊的個股比較。

　　剛才說了，基于我對管理層的態度，以及國家隊的執行力，這兩個基本點大家不要忘了，原來國家隊沒有動，公募、私募主導這個市場的時候，都是對指數有看空的、有看多的，有人星夜趕跑長，有人辭官追股市。只有國家統一指揮、協調進退，控制指數，它就是精準利率，所以這兩個基本點要領會了，你就能夠萬里行了，你說搞什么平衡什么的，主辦就是追3680也就那樣了。

　　小盤反彈，正面因素嚴重超跌，去年小班跌了4.5%，創業板超跌了，這個市場不可能永遠撕裂，近期指數漲得夠過了，有可能歇一歇，小班今年補漲、快漲。新股減少，去年發了歷史之最438只新股，幾個板塊，主辦也有，但是主要數量多的還是在創業板。今年有人預測，也就是300來只，有可能，但是日后絕對少不了，你放心，就是不叫注冊制的注冊制，就是為了發新股，就跟股市開張的時候，就是為了救國企，就是為了開個張，就是為了這個服務的。

　　創新驅動為國家戰略，近兩年連國資委都是，說要扶持戰略新興產業，擁抱新興產業，發展新興產業。

　　但是負面的是什么？一個是樂視網復牌，頂多有一個影視裝進來，也無關宏旨，還在跌。我覺得達摩克利斯之劍一掉下來就是小板，趨勢是扭轉的開始，早點把毒放出來，早點踏實。另外一個大小非解禁潮，去年發438，前年發了277只，700只里面大部分都是中小板塊，所以對于它來講是解禁套利的時候。所以更看好代表新經濟的中小板。

　　我一直把3500只股票只分成三大類，我認為它全部涵蓋了所有的股票，一個叫新興產業。一個叫周期類；一個叫消費類。每個股票都可以歸到三大類，三大類有各有各的走勢，對新興產業類怎么走，小過山車，一漲1倍、2倍，就掉下來，然后再漲。比如刺激新材，比如石墨烯等等，有點刺激的東西漲一下。什么時候新興產業類能夠一路上漲，基本不調了，那是達到了量產，比如鋰電池，因為電動車已經形成量產，去年80萬輛，今后紀念還要以每年35%的速度增長，達到量產的新興產業的相關股票會上，沒有達到量的，實驗室階段還是來一陣風漲一陣，這叫小過山車。周期類是大過山車，可能18倍，但是得經濟真正復蘇，根據經濟周期走，可能10年、20年才是一個周期，現在煤炭鋼鐵都是小漲，都是去產能鬧的，真要經濟周期復蘇了，就跟當初似的，10倍，10塊錢漲到100，再跌下來，周期股是大過山車。還有一路穩的，就是消費類，我去年記得說，消費類的走勢是45度角，為了提醒大家注意我還說茅臺，45度角永遠漲，所以你要求穩，但是平常沒有一個拉漲，基本上不拉漲停板，越市場弱的時候，指數漲得覺得沒有什么事，市場平衡市，消費類它是慢牛，是長線。巴菲特60年了，大部分股票是消費類，大眾消費類，為什么呢？可口可樂天天喝、吉利刀片天天刮，華盛頓郵包天天看，只有消費類股票是45度角（龍頭），所以三個類型完全不一樣。

　　新興產業類。芯片，中國芯，國家政策2020年中低端的芯片制造要達到國產化率70%，現在20%都不到，2016年凈投2000多億的芯片，超過石油，所以要大力發展國產芯片。英偉達也作出了榜樣，我們經常以美股馬首是瞻，英偉達16年已經漲幅7倍。

　　5G，2018年底試運行到試商用，中國領跑。5G有領頭的地位，所以我們更要大力發展。

　　集成電路、智能制造、大數據，這一類是今年新興產業里面最看好的。我每個行業都說幾只股票，我認為的領頭羊，大家可以參考。

　　比如在5G芯片里面，我看好長江通訊。

　　環保，大產業為什么今年比較看好，十八大經濟工作會議今年三大攻堅戰：一是防范和化解重大風險，尤其是金融風險；精準扶貧，精準扶貧以后，對貧困地區的股票上市要精報精審，快速審發，500多個貧困縣，一個上兩三個就多少個？1500，以后堰塞湖少了，以后大量上不是注冊制的注冊制。防治污染。所以環保板塊也是今年的香餑餑。大家項目太多，大氣的、固體的、檢測設備的，我這個時間短，只能就提供一個吧，中科環保。

　　消費類。白酒，一線、二線的漲得也不少了，應該歇歇，但是還別指著它能夠有什么升級，它也該歇歇了，啤酒食品飲料我跟關注的是啤酒，啤酒剛開始漲價，漲5%不多，但是大中間的敢漲，估計10年沒有漲了，到夏天還要連續漲，尤其是業績報告期一定要關注業績改善股，業績改善最直觀的就是漲價。近期漲得股票大部分漲價，啤酒漲了，大家關注的別多了，燕京啤酒、青島啤酒、重慶啤酒。

　　周期類。有人預測這一輪得到70，許多資源類上漲跟油價正相關的，比如兩桶油為什么漲？油價漲了。天然氣，第一大貴州燃氣，它的替代品跟著漲，比如油價低的時候，頁巖氣什么別的替代品成本太高不合算，油價一高上來開發才核算，所以這是替代品，天然氣、可燃冰、頁巖氣、生物質能、風能都在漲，最前面是天然氣，因為天然氣在大規模使用、商用，所以天然氣的板塊在最前面。跟油價正相關的，美元在持續跌。人民幣匯率近期也是一直漲。負相關的就是美元越跌，資源類的也漲，煤炭、有色、鋼鐵這都是有點產能沒有什么好的，去年業績很好，今年一季度報完了，可能也就是歇菜了，包括煤炭、鋼鐵，這都不是長久之計。與資源類、地產類負相關的，人民幣升值、美元貶值，當然地產現在漲跟這個有一點關系，主要是業績板塊，誰能知道調控的前期下，去年應收創到歷史最佳。

　　資源類中的稀土、鈷、鉬、鎳，不說別的因素，資源類的也會漲。資源類中，我第一看好稀土，青稀土前兩天漲了15%，主要是盛和資源。你要說北方稀土也行，也還可以。但是，我更看好的還是鈷，金屬鈷，一般用在新能源汽車上，新能源汽車剛才說每年以35%的速度還得發展幾年，中國占了全世界50%，但是中國是貧鈷的國家，自己沒有什么礦產，但是有這么三家投資剛果，跟人家談妥了，跟人家一塊開發資源，他們鈷漲價，他們受益匪淺。鈷怎么漲的？2016年鈷一鎊10美金，漲到現在40美元，有估計今年還會漲。三甲一個是寒銳鈷業，華友鈷業，洛陽鉬業這三個都是鈷含的企業，值得大家關注。

　　周期類的第二個就是密切關注估值洼地，業績增長。剛才是跟國際市場動向有關的，這個是跟國際沒多大關系的，但是估值洼地，業績增長。現在最能體現的就是兩大板塊，一個是地產，地產去年漲幅80%多，萬科30%多，恒達30%多，保利等等都是30%、40%。130家A股的房地產企業現在集體造路，有點趨勢性行情，所以地產相當多的可以淘金的地方。要關注地產還是那個路，就要做大，找好萬金油，你說銀行工農中建漲最兇，完了超跌的底下趴著呢，江西銀行、江蘇銀行。順便說一下，昨天這兩天漲的，券商的不漲，券商還是這條路，要么找最大的，中信漲，要不然你也跟選江蘇銀行這個路子一樣，你要近一兩年上市的次新，包括昨天券商就是兩個風漲停，一個是東興，還有一個銀河，就是這一兩年上市的，跟小銀行一樣，新上市的銀行。

　　地產找華僑城，招商蛇口，綠地控股。大地產！去年港股的大地產包括融創中國漲了好幾倍，我們現在一倍都不到。還可以關注幾個小地產，關注地產股的知道，要知道有的小地產真的不行，業績下降。所以你選地產股的時候要看是不是業績增長，預期增長，剛才說的幾個大的都是增長，就是抓龍頭。小的地產有很多，說四個，挑花眼了，大概說幾個，新湖中寶、渝開發、美好置業，新華聯。我說的這幾個小的就是啟動幅度不大的，但是應該是不下降的，而且都是增長的，現在市盈率都是五六十倍，所以地產一個估值洼地，而且也有增長。舉的例子很多，我覺得大面積價值洼地，不是這幾個股。

　　工程機械也是去年挖掘機什么大幅增長，勢頭還有增長的趨勢。主要三個：一個是徐工機械、三一重工、中聯重科，這三個就是工程機械的代表了。

　　剛才說的房地產板塊，熱點的板塊不一樣，不是說具體的板塊什么時候該找熱點了，一定要注意，目前快到正值年報快到通過的時候，一個是關注漲價股，還有一個關注高送轉。漲價股不知道大家有沒有印象，去年中報的時候，6月15日開始漲的都是漲價股，去年3、4月份只有四大板塊，白酒、白電、銀行、保險，別的全部趴著。6月15日進入中報的時候，四大漲價故漲了，鋼鐵、煤炭、有色、化工。現在又到了公布中報的時候，一定要注意年報、中報最重要，一季度、三季度都是次要的，中間炒業績、炒增長，中間間隙期炒平臺，沒有爆表之類的風險。現在就要公布漲價股，現在化工、有色、概念、化肥，維生素，紙價漲價，這都可以關注，就這一段，到年報公布完了，又歇菜了，到中報6月多少號提前半個月又開始關注漲價股了，這是一個規律性的問題。另外年報一定要關注送轉，現在高送轉非常受抑制，虧損的、利率不好的都免送，所以一定要增，送的數量也少了，原來去年送30，其實無所謂，其實送少點照樣好，50送30那么大的缺口，他也談不了那么晚，沒有用。你送得少，既然是送股的少，送的股數少，這是年底的高送轉。

　　短期走勢。短期走勢你說為什么這個時節按我一開始的說法，國家隊帶頭漲銀行，瘋了似的漲，港股周邊所有的市場都在漲。另外一個就是坑洼的代表。從11月14日、15日，從3450點跌到3245點，跌了200點，常態的特征不是多數都不動了，別看現在到了關，有它盤整的時候，俗話說，別光看誰吃肉，還有誰挨打的時候。磐正的時候能夠形成什么狀態，就像去年5月、11月，一天的振幅只有15點的，我管它叫死水一潭，大部分的個股都不動。國家隊拉指標股，沒有實惠，熨平的指數，不讓你有大漲大跌。為什么有這么多陽，現在短期短期下周我覺得要說有利之處外盤還在漲，有利之處這個勢頭還沒有來，尤其是三大金融，銀行漲得差不多了，保險漲得差不多了，券商還沒有開始，還有余勁，還能往上沖，這是從利好的角度看。從利空的角度看，一個是到了年線了，從去年畫一條曲線，從這么漲，填平這個深坑了，現在到了上升通道的線了，這是不是一個鼓勵也有可能。反正是有利有弊，現在連續漲之后還得看看外面，美股是不是往下降了，港股現在可能還沒有事，為什么？港股是去年漲幅最低的36%。但是現在的分析市盈率才是4、5倍，是全球股票市場的最低洼地。港股還有勁，50就跟著它走，50跟著它走股市就往上走，這就是為什么國家隊沒有那么往下開，按它原來就是那種走勢，高了一點，它也是漲的，低了點它自己都救了，國家隊自己就救了，這會兒給你運平指數。前十幾年有一個類似于官員的講話，他對中國的股市看法最好的走勢是穩中有漲，漲中有降。漲高了泡沫多，跌多了干一個事就是發新股、擴容，所以最好的走勢就是現在這樣。

　　你才有一定的心理準備，才不受標題黨什么所左右，說要漲多少點，跌多少點，咱不看那個。后面的走勢說了，其實到現在去年一下從3103漲到今年初的3307，漲了204。從3307到現在已經漲了200點，為什么我再放上兩百點，今年能漲400點左右，也是進行這個勢頭，包括大盤股，港股的引領作用也不可小覷。我把上證50打出來，它是最大的50只權重，它能夠代表整個市場方面，所以短期熱點我們看這個。還有一個熱點，就是在樂視網沒有復牌之前，要調整充分的基金，切一下，優博訊。還有貴人鳥，短期我一直看好中信證券，房地產隨時再起，完了啤酒，對于芯片估計還得等一等，但是從那個勢頭看，廣發中信，有點意思，什么走勢呢？就是從底潛過去，橫著，就是要這種，貴人鳥也是這樣，所以我寫博客也是這么多。今天說這么多，謝謝大家！

責任編輯：羅思楊