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本周觀點

本周行業(yè)動態(tài)分析

美國12月降息落地，謹慎態(tài)度引發(fā)油價回調(diào)。12月19日，美聯(lián)儲宣布將基準利率下調(diào)25個基點，降息如期落地；對2025年美國降息的態(tài)度，美聯(lián)儲更加謹慎，美聯(lián)儲四位官員對2025年降息幅度的預期為25個基點或更少，美聯(lián)儲點陣圖顯示，美聯(lián)儲預期2025年將降息兩次、每次25個基點，而9月份預期為降息四次、每次25個基點。在此影響下，市場風險偏好降溫，油價有所回落。當前OPEC+挺油價意愿較強，但考慮到非石油主產(chǎn)國25年產(chǎn)量持續(xù)增長，后續(xù)仍需關(guān)注25年需求增長情況。

美元指數(shù)上升；油價下跌；東北亞LNG到岸價格上漲。截至12月20日，美元指數(shù)收于107.83，周環(huán)比上升0.89個百分點。1）原油方面，截至12月20日，布倫特原油期貨結(jié)算價為72.94美元/桶，周環(huán)比下跌2.08%；WTI期貨結(jié)算價為69.46美元/桶，周環(huán)比下跌2.57%。2）天然氣方面，截至12月20日，NYMEX天然氣期貨收盤價為3.75美元/百萬英熱單位，周環(huán)比上漲14.72%；東北亞LNG到岸價格為13.94美元/百萬英熱，周環(huán)比上漲2.63%。

美國原油產(chǎn)量下降，煉油廠日加工量下降。1）原油方面，截至12月13日，美國原油產(chǎn)量1360萬桶/日，周環(huán)比下降3萬桶/日。2）成品油方面，截至12月13日，美國煉油廠日加工量為1661萬桶/日，周環(huán)比下降5萬桶/日；汽油產(chǎn)量為987萬桶/日，周環(huán)比下降17萬桶/日；航空煤油產(chǎn)量為180萬桶/日，周環(huán)比下降14桶/日；餾分燃料油產(chǎn)量為509萬桶/日，周環(huán)比下降14萬桶/日。

美國原油庫存下降，汽油庫存上升。1）原油方面，截至12月13日，美國戰(zhàn)略原油儲備為39305萬桶，周環(huán)比上升52萬桶；商業(yè)原油庫存為42102萬桶，周環(huán)比下降93萬桶。2）成品油方面，車用汽油庫存為22204萬桶，周環(huán)比上升235萬桶；航空煤油庫存為4133萬桶，周環(huán)比下降58萬桶；餾分燃料油庫存為11816萬桶，周環(huán)比下降318萬桶。

歐盟儲氣率下降。截至12月19日，歐盟儲氣率為76.45%，較上周下降2.98個百分點。

柴油價差擴大，滌綸長絲價差擴大。1）煉油板塊，截至12月20日，NYMEX汽油和取暖油期貨結(jié)算價為1.95/2.24美元/加侖，周環(huán)比變化-2.57%/-1.48%，和WTI期貨結(jié)算價差為12.45/24.47美元/桶，周環(huán)比變化-2.60%/+1.74%。2）化工板塊，截至12月20日，乙烯/丙烯/甲苯和石腦油價差為186/211/91美元/噸，較上周變化+3.06%/+5.25%/+13.04%；FDY/POY/DTY價差為1731/1231/2631元/噸，變化+5.11%/+12.24%/+3.31%。

投資建議：我們推薦以下兩條主線：1）油價有底，石油企業(yè)業(yè)績確定性高，疊加高分紅特點，估值有望提升，建議關(guān)注產(chǎn)量持續(xù)增長且桶油成本低的中國海油、抗風險能力強且資源量優(yōu)勢強的中國石油、高分紅一體化公司中國石化；2）國內(nèi)鼓勵油氣增儲上產(chǎn)，建議關(guān)注產(chǎn)量處于成長期的新天然氣、中曼石油。

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本周市場行情回顧

本周石化板塊表現(xiàn)

截至12月20日，本周中信石油石化板塊下跌1.4%，滬深300下跌0.1%，上證綜指下跌0.7%，深證成指下跌0.6%。

截至12月20日，滬深300周下跌0.14%，中信石油石化板塊周下跌1.37%。各子板塊中，煉油板塊周漲幅最大，為0.01%；油品銷售及倉儲板塊周跌幅最大，為4.70%。

本周石化行業(yè)上市公司表現(xiàn)

本周宇新股份漲幅最大。截至12月20日，石油石化行業(yè)中，公司周漲跌幅前5位分別為：宇新股份上漲8.49%，蒙泰高新上漲5.93%，新奧股份上漲5.81%，廣聚能源上漲1.60%，沈陽化工（維權(quán)）上漲1.56%。

本周國際實業(yè)跌幅最大。截至12月20日，石油石化行業(yè)中，國際實業(yè)下跌13.95%，和順石油下跌8.16，東方盛虹下跌7.67%，寶利國際下跌7.05%，渤海化學下跌7.05%。

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本周行業(yè)動態(tài)

2024年12月16日

12月16日，金十數(shù)據(jù)報道，國家統(tǒng)計局公布2024年11月份能源生產(chǎn)情況。原油生產(chǎn)保持增長。11月份，規(guī)上工業(yè)原油產(chǎn)量1725萬噸，同比增長0.2%；日均產(chǎn)量57.5萬噸。進口原油4852萬噸，同比增長14.4%。1—11月份，規(guī)上工業(yè)原油產(chǎn)量19492萬噸，同比增長1.9%。進口原油50559萬噸，同比下降1.9%。12月16日，金十數(shù)據(jù)報道，阿塞拜疆杰伊漢港1月份原油出口量將為1824萬桶，12月份為1833萬桶。

12月16日，金十數(shù)據(jù)報道，歐盟理事會當?shù)貢r間16日發(fā)布公報說，歐盟通過了第15輪對俄羅斯制裁措施。新制裁措施的一個重要組成部分是針對所謂的俄羅斯“影子艦隊”，歐盟聲稱俄方利用這些船只來規(guī)避石油價格上限和其他貿(mào)易制裁措施。新制裁措施還將54名個人和30個實體添加到制裁名單。烏克蘭危機升級以來，歐盟大幅擴大了對俄制裁范圍。針對歐盟的制裁，俄羅斯采取了反制措施。

12月16日，金十數(shù)據(jù)報道，國家統(tǒng)計局公布2024年11月份能源生產(chǎn)情況。天然氣生產(chǎn)穩(wěn)步增長。11月份，規(guī)上工業(yè)天然氣產(chǎn)量207億立方米，同比增長3.1%；日均產(chǎn)量6.9億立方米。進口天然氣1080萬噸，同比下降0.8%。1—11月份，規(guī)上工業(yè)天然氣產(chǎn)量2246億立方米，同比增長6.4%。進口天然氣12024萬噸，同比增長12.0%。

12月16日，金十數(shù)據(jù)報道，國家統(tǒng)計局公布2024年11月份能源生產(chǎn)情況。原油加工由降轉(zhuǎn)增。11月份，規(guī)上工業(yè)原油加工量5851萬噸，同比增長0.2%，10月份為下降4.6%；日均加工195.0萬噸。1—11月份，規(guī)上工業(yè)原油加工量64910萬噸，同比下降1.8%。

2024年12月17日

12月17日，金十數(shù)據(jù)報道，機構(gòu)計算顯示，俄羅斯11月份的海運石油產(chǎn)品出口同比增長5.6%。

12月17日，金十數(shù)據(jù)報道，印度11月石油進口額為161億美元。

12月17日，金十數(shù)據(jù)報道，巴克萊將布倫特原油2025年的公允價值預期下調(diào)至83美元/桶。

12月17日，金十數(shù)據(jù)報道，挪威國家石油公司（EQUINOR）：新發(fā)現(xiàn)的石油和天然氣儲量估計在200萬至1200萬桶油當量之間，初步命名為RINGAND，可能不會單獨用于商業(yè)開發(fā)。

2024年12月18日

12月18日，金十數(shù)據(jù)報道，聯(lián)合石油數(shù)據(jù)庫JODI：沙特10月原油出口量環(huán)比增加17.4萬桶/日，至592.5萬桶/日。

12月18日，金十數(shù)據(jù)報道，日本石油協(xié)會：截至12月14日當周，日本煉油廠平均開工率為76.4%，而12月7日當周為82.7%；截至12月14日當周，日本商業(yè)原油庫存增加101萬千升，達到1058萬千升。

12月18日，金十數(shù)據(jù)報道，阿聯(lián)酋富查伊拉石油工業(yè)區(qū)最新數(shù)據(jù)顯示，截至12月16日當周，阿聯(lián)酋富查伊拉港的成品油總庫存為1781.1萬桶，比前一周增加201.3萬桶，增至三個月新高。

12月18日，國際石油網(wǎng)報道，烏茲日報網(wǎng)12月6日援引哈薩克斯坦石油運輸公司新聞處報道，自2024年初以來，哈已向烏輸送22.5萬噸俄石油，比去年同期（12.9萬噸）增加了74%。預計今年12月將繼續(xù)過境哈輸送4000噸俄產(chǎn)石油。

2024年12月19日

12月19日，金十數(shù)據(jù)報道，哈薩克斯坦將遵守歐佩克+在2025年的石油產(chǎn)量協(xié)議。

12月19日，金十數(shù)據(jù)報道，俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司：將繼續(xù)通過烏克蘭向歐洲輸送天然氣，周四輸送量為4240萬立方米。

12月19日，金十數(shù)據(jù)報道，新加坡企業(yè)發(fā)展局（ESG）：截至12月18日當周，新加坡燃油庫存增加1104.6萬桶，達到8年多以來的新高2896.7萬桶。

12月19日，金十數(shù)據(jù)報道，布倫特原油向上觸及73美元/桶，日內(nèi)漲0.64%。

2024年12月20日

12月20日，中國化工報報道，12月19日上午，中國石化齊魯石化魯油魯煉轉(zhuǎn)型升級技術(shù)改造項目在淄博市開工建設。魯油魯煉項目主要建設1000萬噸/年常減壓裝置、100萬噸/年乙烯及其下游配套裝置等，對推動山東石化產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、助力中國石化做優(yōu)做強具有重要意義。

12月20日，金十數(shù)據(jù)報道，1月份黑海CPC混合油出口量將保持在143萬桶/日，與12月份的計劃持平。

12月20日，金十數(shù)據(jù)報道，據(jù)英國金融時報：隨著伊朗石油供應停止，敘利亞最大的煉油廠停止運營。

12月20日，國際石油網(wǎng)報道，截至2024年10月底，阿曼石油產(chǎn)量達3.03億桶。原油產(chǎn)量下降6.6%至2.32億桶，凝析油產(chǎn)量增長0.2%至7100萬桶。平均產(chǎn)量達99.39萬桶/日，平均價格達82.6美元/桶。石油總出口量為2.56億桶，展示由總產(chǎn)量的84.6%。截至10月底，中國以2.41億桶位居阿曼石油出口國首位，出口量同比增長2.4%。

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本周上市公司動態(tài)

2024年12月18日

中油工程：12月18日，中國石油集團工程股份有限公司發(fā)布關(guān)于國有股份劃轉(zhuǎn)的進展公告。公告顯示：2024年12月18日，本公司接到控股股東中國石油集團的通知。本次劃轉(zhuǎn)后，中國石油集團將直接持有本公司25.68億股股份，約占本公司總股本的45.99%；通過中國石油集團工程服務有限公司間接持有本公司10億股股份，約占本公司總股本的17.91%。中石化國際能源投資有限公司將直接持有本公司4.63億股股份，約占本公司總股本的8.30%。本次劃轉(zhuǎn)不會導致本公司的控股股東或?qū)嶋H控制人發(fā)生變更。

2024年12月19日

石化油服：?12月19日，中石化石油工程技術(shù)服務股份有限公司發(fā)布關(guān)于以集中競價交易方式回購A股股份的回購報告書公告。公告顯示：中石化石油工程技術(shù)服務股份有限公司擬使用自有資金以集中競價交易方式回購部分人民幣普通股（A股）股份，用于注銷并減少注冊資本。回購總金額不低于人民幣4000萬元（含），不超過人民幣5000萬元（含），回購價格不超過人民幣2.74元/股（含），預計本次回購股份數(shù)量約為1459.85萬股到1824.82萬股，約占公司于本公告日已發(fā)行總股本的0.08%到0.10%。

海油工程：12月19日，海洋石油工程股份有限公司發(fā)布關(guān)于新建專業(yè)鋪管船的對外投資公告。公告顯示：公司所屬分公司海洋石油工程股份有限公司安裝分公司擬建造一艘專業(yè)鋪管船，項目總投資估算（含增值稅）為13.75億元人民幣，項目全部投資為海油工程自有資金。

2024年12月20日

大慶華科：12月20日，大慶華科股份有限公司發(fā)布關(guān)于轉(zhuǎn)讓藥業(yè)分公司部分資產(chǎn)的公告。公告顯示：通過產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)以公開掛牌交易方式，將藥業(yè)分公司部分資產(chǎn)進行對外轉(zhuǎn)讓，掛牌底價不低于評估值1183.51萬元，暫無需提交公司股東大會審議。按貨幣化補償方式，將藥業(yè)分公司外圍道路及綠化用地交由政府進行有償收儲，價格不低于評估值383.38萬元。

惠博普（維權(quán)）：12月20日，華油惠博普科技股份有限公司發(fā)布關(guān)于回購公司股份實施完畢暨股份變動公告。公告顯示：截至2024年12月19日，公司本次股份回購已實施完成。在回購期內(nèi)，公司通過深交所股票交易系統(tǒng)以集中競價方式已累計回購股份1313.77萬股，占公司目前總股本的比例為0.9754%。最高成交價為2.74元/股，最低成交價為2.14元/股，支付的資金總額為人民幣3099.17萬元。

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本周石化產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)追蹤

油氣價格表現(xiàn)

據(jù)iFind數(shù)據(jù)，截至2024年12月20日，布倫特原油期貨結(jié)算價為74.94美元/桶，較上周下跌2.08%；WTI期貨結(jié)算價69.46美元/桶，較上周下跌2.57%。

截至2024年12月20日，NYMEX天然氣期貨收盤價為3.75美元/百萬英熱單位，較上周上漲14.72%；截至2024年12月20日，亨利港天然氣現(xiàn)貨價格為3.10美元/百萬英熱單位，較上周下跌1.59%；截至2024年12月20日，中國LNG出廠價為4569元/噸，較上周上漲1.40%。

原油供給

美國

OPEC

原油需求

煉油需求

成品油需求

原油庫存

原油進出口

據(jù)Bloomberg 12月20日的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2024年10月：

1）海運進口：中國292百萬桶，同比下降9.1%，環(huán)比下降0.4%；印度136百萬桶，同比上升4.2%，環(huán)比上升0.4%；韓國82百萬桶，同比下降10.6%，環(huán)比下降0.5%；美國91百萬桶，同比上升18.0%，環(huán)比上升8.3%。

2）海運出口：沙特195百萬桶，同比下降3.2%，環(huán)比上升4.1%；俄羅斯130百萬桶，同比下降9.7%，環(huán)比上升9.8%；美國116百萬桶，同比下降7.7%，環(huán)比上升7.7%；伊拉克117百萬桶，同比上升4.9%，環(huán)比上升5.5%。

天然氣供需情況

煉化產(chǎn)品價格和價差表現(xiàn)

成品油

據(jù)iFind數(shù)據(jù)，截至2024年12月20日，國內(nèi)汽柴油現(xiàn)貨價格為8087、7076元/噸，周環(huán)比變化+0.17%、-0.80%；和布倫特原油現(xiàn)貨價差為78.23、59.32美元/桶，周環(huán)比變化+1.83%、+0.23%。

石腦油裂解

聚酯產(chǎn)業(yè)鏈

C3產(chǎn)業(yè)鏈

1）地緣政治風險。地緣政治的發(fā)生可能會影響原油供給國的出口或原油需求國的進口，從而影響到全球的供需局面，并可能造成油價的大幅波動。

2）伊核協(xié)議達成可能引發(fā)的供需失衡風險。因伊朗受到美國制裁，伊朗存在大量閑置產(chǎn)能無法釋放，若伊核協(xié)議達成新的進展，則伊朗的可能會增加原油產(chǎn)量和出口，從而增加全球的原油供給，對供需平衡造成沖擊。

3）全球需求不及預期的風險。油氣開采下游的煉化產(chǎn)品所應用的領(lǐng)域包含化肥、飼料、紡織、醫(yī)藥、房地產(chǎn)、工程塑料等多個行業(yè)，和民生領(lǐng)域息息相關(guān)，因此若宏觀經(jīng)濟不及預期導致原油需求不及預期，油價可能超預期下跌。

相關(guān)報告

石化周報：美國12月降息落地，謹慎態(tài)度引發(fā)油價回調(diào) -2024.12.21

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