這幾年，青島國資在資本市場表現十分活躍，頻頻出手組建基金、參與企業股權融資。
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青島國資發力產業投資繼續放大招。
11月29日，青島國資合作產業投資基金合伙企業（有限合伙）（簡稱“青島國資合作產業投資基金”）注冊成立，基金由青島財通集團、城投集團、國信集團、海發集團、國投集團五大國資平臺共同出資，規模達到100億。
這幾年，青島國資在資本市場表現十分活躍，頻頻出手組建基金、參與企業股權融資。
隨著國企改革持續深化、資本市場迎來深度變革，如9月26日舉行的中央政治局會議明確指出“要努力提振資本市場、大力引導中長期資金入市”，種種轉折下，國有資本正致力于轉化為長期資本、耐心資本，更好地投早投小、投硬科技。
與此同時，國資投資的“容錯”機制正在加速落地，如廣東、湖北、湖南等多地已專門出臺文件，明確建立和完善國資創投機構業績考核、激勵約束和容錯機制。
其中，今年10月1日起施行的《廣東省科技創新條例》明確提出，國有天使投資基金、創業投資基金的考核中，“不以國有資本保值增值作為主要考核指標”。
在此背景下，青島五大國資平臺聯合成立百億新基金，也傳遞出青島國資將致力長周期支持企業、地方產業發展的脈絡。
實際上，這也正是當前青島國資投資最需要完善的地方。
目前，青島國資仍然缺乏對天使輪、A輪等初創企業的投資，多數投資“不種樹只摘桃”，并且傾向于從財務角度取得收益，與本土產業發展結合不夠緊密，資本招商對產業發展帶動作用不夠。
比如，青島城投是寧波芯片獨角獸企業榮芯半導體的第一大股東，其實際出資的基金青島民蕊投資中心（有限合伙），參與投資了榮芯半導體，持有公司14.47%的股權。
不過，青島國資這一重金投入的項目，尚未與青島集成電路產業形成關聯。
值得一提的是，在青島國資合作產業投資基金注冊成立前一天，11月28日，山東3家省屬國企、除青島外15市國企還聯合組建成立了一家新投資公司——山東省普惠齊魯投資有限公司（簡稱“普惠齊魯投資”）。
信息顯示，普惠齊魯投資注冊資本達到400億元，實控人為山東省財政廳，各市國資包括煙臺國泰誠豐資產管理有限公司（持股12.5%，第二大股東），濰坊融信投資管理有限公司（持股7.25%），濟南兩家國企濟南西城投資開發集團有限公司（持股4.5%）、濟南城市投資集團資本投資管理有限公司（持股4%），臨沂城市建設投資集團有限公司（持股4%）等。
接著，11月30日，山東省人民政府辦公廳發文推進全省融資信用服務平臺整合，指出省級只保留山東省綜合金融服務平臺、每市原則上只保留一個市級平臺、縣級平臺原則上不予保留。
一系列動作之下，山東以及青島在國資投資、助力企業融資方面，將邁出更大一步。
接下來，青島國資需要以更高的站位，以帶動地方產業發展角度出發，開展系統性、全周期的投資布局，更好服務產業發展，做強新興產業實力。
整體看，自2020年青島啟動國有資本投資運營公司改革試點以來，青島國資從早期頻頻出手“買買買”、掃貨上市公司，再到這兩年深入參與A股重組，成功盤活瀕臨退市的凱撒旅業、融發核電等，專業化運作水平正在不斷提升。
當然，如李滄國資投資天晟新材、藍谷引進鵬博士等投資失敗的教訓，也不可回避。
2020年，李滄國資融海資管向常州上市公司天晟新材伸出橄欖枝，以2.96億元受讓常州上市公司天晟新材控股股東吳海宙、晟衍投資持有的3000萬股。股權轉讓后，融海資管與其一致行動人共持股10.7%，成為天晟新材大股東。
不過，李滄國資的入局并沒有為天晟新材的經營帶來好轉。
2023年8月，天晟新材發布公告，融海資管所持公司部分股份1200萬股已被法院于7月16日~17日司法拍賣，并完成過戶登記手續，融海資管不再是天晟新材大股東。
鵬博士專注于通信及互聯網行業，致力于成為新型數智服務運營商，公司2022年底將總部由成都遷址到青島藍谷，是藍谷引進的第一個上市公司總部。
按照當時的說法，藍谷正在建設四大千畝產業園區，各行各業對于數據中心的需求迅速增長；鵬博士落戶藍谷后，將合力推動項目落地實施，助推大數據與海洋產業深度融合。
而從鵬博士之后的表現看，公司一直麻煩纏身，先是2023年8月因涉嫌信息披露違法違規被證監會立案，今年5月，公司股票被實施退市風險警示。
2022年-2024年Q3，鵬博士營收大幅下滑，分別為37.05億元、26.06億元、13.63億元，同期凈利潤虧損-4.53億元、-0.93億元、-3.98億元。
除了投資失敗的案例，往深層次分析看，青島國資投資還存在一個不容忽視的問題：
不少國資投資的出發點仍是財務投資，而非產業投資，導致對城市整體產業發展帶動作用不夠。
以青島營收最高的國資平臺海發集團為例，其2022年營收1068.43億元中，貿易業務板塊營收達到545.5億元，占比過半。
這一業務主要來自海發集團2020年收購的南京三寶集團旗下鷹潭銅產業發展投資股份有限公司的電解銅、銅桿貿易業務。
這一現象的背后其實有著很現實的因素。
從投資主體看，青島以及各區市投資多通過下屬城投類公司展開。
而多年以來，城投類公司的定位都是城市基礎設施、城市開發者，并擔當地方政府的融資工具。
近年來，各城投類公司出于企業轉型、化債的需要，正加速向產投類公司轉型，提升產業投資專業化水平。
比如，今年3月，海發集團以旗下青島海發控股發展有限公司為主體，重組設立了青島海發產業投資控股有限公司（簡稱“海發產投公司”），這是青島首個以產投為主業的國有控股公司。
作為海發集團“一體兩翼”戰略重要組成部分，海發產投公司重點布局產業投資、金融服務、資產管理和數字科技四大業務板塊，打造國內一流的AAA級綜合型產業投資集團。
對比廣州、蘇州、合肥、無錫，其國資投資布局跟本地優勢產業布局和項目招引結合更為緊密，專業性更高。
尤其在集成電路、生物醫藥等新興產業領域，各市國資全周期投資培育的做法，值得青島參考。
比如，無錫產業發展集團是與無錫集成電路產業結合最密切的國資平臺，近年已積極參與實施了總投資100億美元的華虹無錫基地項目、總投資30億美元天津中環大硅片研發生產項目、總投資約15億美元韓國SK海力士M8項目，并深化與國家集成電路產業基金戰略合作，助力打造中國集成電路產業版圖中的“無錫板塊”。
與此同時，無錫產業發展集團還密集發行專項用于集成電路產業的債券。
2023年11月，無錫產業發展集團成功發行全國首單專項用于集成電路的科創可續期債券，發行規模10億元；接著，今年3月，發行全國首單專項用于集成電路的長三角一體化債券，發行規模6.8億元。
除了無錫，在國資支持集成電路產業發展中，合肥“長線”投資長鑫科技是另一個非常典型的例子。
從2011年拿出100多億賭半導體投資長鑫/兆易創新，到2017年合作啟動總投資1500億元的長鑫存儲內存芯片自主制造項目，以及后續參與長鑫科技156.5億元A輪融資、83.9億C+輪融資，合肥國資多年來不遺余力地支持長鑫科技發展，投早投小、長期培育的策略，讓長鑫科技成為估值1400億元的超級獨角獸。
而長鑫科技通過與合肥國資深度綁定，已全面參與到合肥芯片產業鏈構建中，并通過產業投資“反哺”合肥。
2023年，合肥設立了總規模300億元的安徽省新一代信息技術產業基金，該基金以母子基金架構運行，其中母基金規模不低于125億元，管理人正是長鑫科技旗下CVC長鑫芯聚。
除了新一代信息技術產業，各地國資圍繞高端裝備制造、新能源汽車等領域，也在加大投資。
2022年，蘇州國資整合蘇州國發創投、蘇州產投集團等成立了蘇州創新投資集團，重點支持全市生物醫藥、高端裝備產業發展。
今年7月，蘇創投集團與江蘇高投集團聯合組建的蘇州高端裝備產業專項母基金、蘇州生物醫藥產業專項母基金、蘇州未來產業天使基金正式簽約，采用“母子基金+直投”模式，基金規模分別達到60億元、60億元、15億元。
目前，蘇州高端裝備產業專項母基金、蘇州生物醫藥產業專項母基金已經進入投資階段。如11月13日，蘇州高端裝備產業專項母基金正式出手首個直投項目蘇州弘遠電氣有限公司，參與企業B+輪融資。
廣州、寧波等汽車制造強市，都已成立汽車產業基金。
其中，廣州產投聯合廣汽集團、中國銀行今年出資設立了總規模300億元廣州新祺智聯股權投資基金。
目前，該基金已投資國內首家乘用車空氣懸架系統供應商、國家專精特新“小巨人”孔輝科技。
孔輝科技成立于2018年，由中國工程院首批院士、汽車行業首位院士郭孔輝先生、郭川及團隊聯合創辦，公司在國內空氣懸掛細分領域龍頭優勢明顯，2023年市場占有率為44.5%，穩居行業第一，主要客戶包括埃安、嵐圖、理想、極氪、比亞迪等。
寧波鄞州區屬國企鄞金控股參與組建了浙江省高端裝備（新能源汽車）產業基金，總規模達50億元。
據介紹，該基金是寧波市首支省市區三級共同設立的產業基金、也是迄今為止鄞州規模最大的政府產業基金，將重點投向高端裝備產業，其中新能源汽車產業鏈占比不低于50%。
相關人士分析表示，該基金的成立，將推動鄞州汽車零部件企業由為傳統的燃油車配套，轉型為新能源車企配套，幫助企業拓展更大的市場。
對比之下，青島在船舶海工、汽車制造、裝備制造、儀器儀表等優勢產業領域，目前尚無專業產業基金。
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主? ? ?編：周? ?凱
校? ? ?審：湯? ?潔
責任編輯：周婧璇
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