專題：2024（第十八屆）華夏機構投資者年會

　　來源：華夏時報

　　原標題：重陽投資董事長王慶：中國資產迎來價值重估，對股市充滿信心|2024華夏機構投資者年會

重陽投資董事長、首席經濟學家王慶

　　12月6日，由華夏時報社主辦，對外經濟貿易大學中國金融交易研究中心、華夏時報金融思想薈和華夏時報金融研究院聯合提供智力支持的2024（第十八屆）華夏機構投資者年會在北京成功舉辦。本屆年會聚焦新質生產力，以“向‘新’而行，探尋發展之‘質’”為主題，匯聚業內享有盛譽的專家、學者及金融機構高管，凝聚共識，貢獻智慧，推動行業以“質”致遠。

　　會上，重陽投資董事長、首席經濟學家王慶發表題為《否極泰來，中國資產迎來價值重估時間》的主旨演講。在演講中，王慶表示，當前市場如果概括起來的話就是否極泰來、價值重估，對后續中國股票市場的表現充滿信心。

　　超預期政策提振市場

　　王慶表示，對于否極泰來的理解正是因為市場已經調整的足夠充分。在本輪市場表現中能夠在“9.24”之前持有股票和持有高倉位的投資人都有可能獲得收益，這表面上看似有一定的偶然性，實際上更多的是反映了這類投資人真正堅信價值投資，因為市場已經到了足夠便宜，而且有巨大投資價值的時刻。

　　與此同時，王慶表示，“9.24”以來迎來了久違的政策變化，這對市場產生了較大的影響，很大的原因是政策超預期，當下貨幣財政等宏觀政策也開始全面轉向，有效消除市場主體對經濟和資本市場發生尾部風險情形的擔心，從而對經濟和資本市場形成明顯的托底效應。

　　王慶指出，A股市場自9月24日到10月底短短的一個多月時間，自由流通市值計算的換手率超過了50%，意味著這個市場非常活躍，這么高的換手率意味著在那樣一個位置上市場是很難持續的，無論是向上還是向下的大幅波動都很難。隨后市場出現了調整，但是它并不意味著市場表現就此結束，歷史經驗表明市場出現反轉之后總是要經歷這樣一個起伏。

　　對中國股市充滿信心

　　王慶在演講中舉例稱，美國在2008年爆發次貸危機，危機結束的信號是美國財政部對幾大金融機構的注資，之后美國經濟進入一個有序的去杠桿過程，美國股市也開啟了長達超過10年的慢牛。從這個意義上講，如果把這次我國的大規模化債，看作是中央政府對地方政府的注資的話，可能也是我國經濟問題結束的開始。

　　王慶表示，經濟的堵點打通，后續正常運轉，意味著后續的去杠桿的進程變得更為有序，而有序的去杠桿進程，也許跟未來股票市場的表現，尤其是慢牛的表現并不矛盾。關于政策的落實，總結來看，資金的注入，幫著地方去杠桿化債，這是穩實體經濟的重要步驟。

　　王慶亦表示，前不久中央銀行的政策是穩資本市場的重要步驟，后續還需要進一步促進實體經濟的增長。不過，最根本的去杠桿還是要靠經濟增長，這是我們期待即將召開的中央經濟工作會議對后續經濟的部署，尤其是增量政策的落實。此外，隨著政策明確轉向后，即使短期不及預期，市場也會期待在核心關鍵經濟指標企穩復蘇之前，相關政策會不斷加力。

　　王慶認為，10月12日財政部發布會證明財政政策已出現方向性轉變，對穩預期意義重大，目前我們有了第一支箭的貨幣政策，第二支箭的財政政策，第三支箭的結構政策。更重要的是會系統地落實二十屆三中全會公布的一系列的宏大改革計劃和具體的落實。

　　王慶表示，鑒于政策轉向且力度大、目標明確，經濟企穩復蘇值得期待，從而使中國股市成為“可配置、可投資、可交易”的正常市場； 超預期的政策也將帶動資金大舉進場，當前市場仍然處于尋找一個新的、更高的估值中樞的過程中。王慶表示，比較其他市場的經驗，對后續中國股票市場的表現充滿信心。

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責任編輯：曹睿潼