21世紀經濟報道記者舒曉婷 北京報道

　　據新華社報道，韓國12月4日凌晨召開國務會議，通過解除緊急戒嚴令的決議案。12月3日晚10點半左右，韓國總統尹錫悅在首爾龍山總統府發表緊急談話，發布緊急戒嚴令。這是韓國時隔45年再次出現戒嚴事態。尹錫悅在談話中說，此舉是為了鏟除“從北勢力”，維護“自由憲政秩序”。

　　韓國緊急戒嚴風波擾動市場。12月4日，韓國股市和貨幣出現震蕩，韓國綜合股價指數收跌1.4%，從當天早些時候的跌幅中有所回升。韓國大公司中，三星電子（Samsung Electronics）下跌1%，現代汽車（Hyundai Motor）下跌逾2%。在隔夜大幅下跌后，韓元有所上揚。12月3日，韓元兌美元匯率一度下跌約3%，跌至兩年來的最低點。

　　韓國宣布戒嚴令一小時后，韓國企劃財政部長官崔相穆與韓國央行、主要金融監管機構官員召開會議，提出提供無限的流動性支持，直到股市、債市和匯市企穩。韓國央行12月4日在一份聲明中表示，將“積極”采取各種措施來平息市場和匯率波動。

　　據央視新聞最新消息，當地時間4日下午，韓國政壇6個在野黨聯合發起針對總統尹錫悅的彈劾動議案。據悉，彈劾案明日會正式向國會報告，此后預計本月6日至7日將投票表決。

　　研究公司惠譽解決方案（Fitch Solutions）旗下BMI的分析師表示，盡管韓國政治不確定性預計將持續加劇，但“我們預計對經濟和金融市場的影響有限，因為韓國央行和韓國財政部已迅速做出反應，安撫了投資者。

　　瑞穗證券（Mizuho Securities）亞洲（不包括日本）宏觀研究主管Vishnu Varathan表示，未來幾個月，疊加國內外影響因素，韓國資產“有可能表現不佳。”

　　荷蘭國際集團（ING Economics）駐首爾的高級經濟學家Min Joo Kan在一份研究報告中寫道：“韓國政局變化可能會影響韓國的主權信用評級。”

　　Grasshopper Asset Management駐新加坡的投資組合經理Daniel Tan表示，長期來看，戒嚴令事件將加劇“韓國折扣”，即交易韓國相關資產、股票、外匯和債券的風險溢價上升。投資者可能需要更高的風險溢價來投資韓元和韓國股市。

　　東方金誠研究發展部高級副總監白雪告訴21世紀經濟報道記者，本屆韓國政府執政基礎薄弱、政黨對立嚴峻，“朝小野大”的執政格局長期掣肘韓國政策推行的效率，而此次“緊急戒嚴令”事件對韓國政治穩定性進一步構成明顯沖擊。當前事件仍在發酵中，短期內總統被彈劾、發生政治動亂的風險大大增強，加之近期韓朝半島地緣政治局勢進一步緊張，在國內政治與地緣政治風險的沖擊下，短期內韓國金融與外匯市場可能將出現較大波動，資金避險需求大幅提升，將對韓元匯率構成貶值壓力。

　　韓元將繼續走弱

　　12月4日，韓元收復部分失地。12月3日，韓國總統尹錫悅發布緊急戒嚴令后，韓元對美元匯率一度跌至1444.40韓元，為2022年10月以來的最低水平。今年以來，韓元對美元匯率下跌逾8%。

　　12月4日，韓國企劃財政部長官崔相穆在與韓國央行和其他主要金融監管機構會晤后稱，將采取一切可能的措施來穩定市場。韓國央行在一份聲明中稱，將積極采取各種措施平息匯率波動。為了擴大短期流動性，將開始追加購買回購協議。

　　星展集團研究分析師Philip Wee在一份報告中稱，最新的事態發展和韓國央行的干預措施應有助于韓元收復部分失地。

　　白雪表示，在短期內韓國政局變化對韓元匯率將會有持續的負面影響。往后看，預計即使后期國內政治沖擊帶來的影響逐漸緩和，基本面因素也不支持韓元匯率出現明顯反彈。這主要是由于考慮到高利率限制下韓國內需復蘇遲緩，加之由于韓國經濟高度依賴對外貿易，在特朗普執政后美國貿易保護主義再次升溫的背景下，韓國出口前景的不確定性提升，這都將對韓國經濟基本面形成不利影響。

　　渣打中國財富方案部首席投資策略師王昕杰接受21世紀經濟報道記者采訪時表示，技術圖表顯示，韓元可能保持在1390韓元兌1美元的關鍵支撐位之上。如果政局動蕩持續，預計再次觸及1444.7韓元兌1美元。如果韓元進一步走弱，可能引發投資者特別是海外投資者進一步賣出股債等資產。

　　分析師建議減持韓股

　　受韓國政局動蕩引發市場不安，12月4日韓國股市表現不佳，基礎設施類股暴跌，鋼鐵和金融股在大范圍拋售中跌幅居前。韓國綜合股價指數（Kospi）開盤時跌幅高達2.3%，收盤下跌1.44%，報2464點；韓國KOSDAQ綜合指數下跌1.98%，收于677.15點，在盤中跌幅超過2%后有所回升；韓國芯片制造商三星電子（Samsung Electronics）股價下跌1.1%。

　　今年以來，韓國股市是亞洲表現較差的資產之一。今年迄今，韓國綜合股價指數（Kospi）累跌超7%。近期，韓國股市走弱，海外投資者資金持續流出。根據公開數據，外國資金從8月開始陸續流出韓國股市，4個月內流出額超過140億美元。

　　王昕杰分析稱，三星電子的企業競爭力下降，拖累了整體股市的疲弱。特朗普當選美國總統之后可能對其他國家采取的征稅政策，再度影響三星電子乃至韓國股市整體表現。

　　目前，韓國股市估值相對較低。根據公開數據，韓國綜合股價指數（Kospi）一年預期賬面價值的市盈率約為0.8倍，而MSCI世界指數（MSCI World Index）為2.9倍。

　　“我們重申對韓國股市的減持觀點。盡管估值不高，但在內外不確定性因素影響下，韓國股市與歷史平均水平的折扣可能會保持不變，甚至會擴大。政治不確定性可能會影響韓國的財政支出和經濟前景。”王昕杰指出。

　　對國際市場影響幾何？

　　在韓國股市下跌之際，亞洲其他地區股市12月4日漲跌不一。東京、中國香港、新加坡、中國臺北、孟買、曼谷、雅加達等股市上漲，上海、悉尼、惠靈頓、馬尼拉等股市則下跌。具體來看，日經225種股票平均價格指數收盤幾乎持平，收于39，276.39點；東證指數下跌0.47%，收于2，740.6點。中國內地滬深300指數下跌0.54%，收于3930.56點。

　　西南財經大學全球金融戰略實驗室主任方明對21世紀經濟報道記者指出，在朝鮮半島局勢日益緊張的情況下，韓國政局動蕩帶來了普遍的壓力，并且可能還會持續動蕩，還可能增加朝鮮半島局勢的不確定性。這種不確定性將對韓國企業經營帶來不確定性影響，也可能導致資金流出韓國股市并流出韓國，對在美上市韓國公司股價、韓元匯率都會帶來負面影響，也將對韓國股市帶來較大沖擊，可能導致韓國股市在目前下行趨勢中進一步下跌，并給亞洲股市帶來下行壓力，而韓元兌美元可能會進一步下跌。當然，這種偶然的政治事件，會不會引發對金融市場的更大沖擊，還有待進一步觀察。

　　韓國政局變化也對在美國上市的韓國公司股價造成擾動。12月3日。韓國電子商務巨頭Coupang的美國存托憑證一度下跌9.8%，收跌3.7%；韓國鋼鐵制造商浦項制鐵（Posco）的美國存托憑證收跌4.4%。

　　IG市場策略師Yeap Jun Rong在一份報告中稱，對三星和SK海力士等韓國供應商有敞口的美國上市公司沒有出現太多“恐慌性拋售”，恐慌情緒主要集中在韓國股市。

　　晨星（Morningstar）地區主管Lorraine Tan預計，韓國企業持有的美國存托憑證的拋售不會持續下去。

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責任編輯：郭建