9月24日以來發布終止并購重組公告的公司

本報（chinatimes.net.cn）記者張玫 陳鋒 北京報道

自9月24日“并購六條”發布以來，上市公司并購重組呈現出明顯的回暖跡象，市場活躍度顯著提升。中信證券研報也表示，隨著2024年以來我國并購重組支持政策持續加碼，A股市場有望迎來并購重組大時代。

然而，也有一些上市公司的并購重組告敗。Wind數據顯示，9月24日以來，英唐智控、東和新材、世茂能源、瑞泰科技、凱瑞德等共計22家上市公司終止了并購重組計劃。

其中，一些上市公司從發布籌劃重組到宣布終止，時間相距較短，引發爭議。對于此現象，廣州眺遠營銷咨詢公司總監高承飛對《華夏時報》記者表示，上市公司并購重組“短途游”現象，即短時間內頻繁進行并購重組活動，往往反映出公司在戰略規劃上的不穩定性和急于求成的心態。這種行為可能帶來短期的市場效應，但長期來看，缺乏深入的市場調研和充分的整合準備，容易導致并購效果不佳，甚至拖累公司業績。

多家閃電“告吹”

在今年的并購重組市場中，有多家公司——英唐智控、世茂能源、凱瑞德以及莫高股份，其經歷堪稱“短途游”。

從時間上看，這幾家公司均在今年8月份之后才首次向公眾披露了各自的并購重組計劃，但令人驚訝的是，它們都在12月份之前就匆匆終止了這些計劃。

特別是世茂能源，其并購重組的終止速度之快，簡直令人咋舌，從計劃并購重組到最終終止，僅僅用了三天的時間。這一連串的“短途游”，為并購重組市場增添了幾分戲劇性。《華夏時報》記者12月4日致電世茂能源，詢問其三日并購重組之旅是否過于草率，工作人員表示，“一切以公告為準”。

11月12日，世茂能源發布公告稱，公司正在籌劃擬發行股份及支付現金購買南通詹鼎材料科技有限公司控股權事項。11月15日，公司宣布終止發行股份購買南通詹鼎材料科技有限公司不低于58.07%的股權資產。終止原因是交易各方對交易方案進行多輪協商和談判后，對本次交易的最終交易條件未能達成一致。

11月15日，世茂能源復牌后開盤即一字跌停，收盤價為18.69元，跌幅為10.01%。

根據Wind資料，世茂能源是一家以生活垃圾和燃煤為主要原材料的熱電聯產企業。2024年中期，供熱業務占據了公司主營收入的68.31%，發電業務占比15.76%，垃圾處理業務占比10.3%。

未能達成實質性協議

與世茂能源類似，包括英唐智控、凱瑞德、莫高股份等公司并購重組“短途游”現象的出現，均是因為交易各方未能就交易的具體方案和條件達成實質性協議。并且，并購重組的“告吹”多數都伴隨著股價的下跌。

英唐智控是一家專注于電子元器件分銷、芯片設計制造及軟件研發銷售的公司。今年11月28日，英唐智控發布公告，宣布終止原計劃通過發行股份及支付現金購買深圳市愛協生科技股份有限公司控制權的交易。并且，自2024年11月15日起，英唐智控已暫停股票交易以全力推進此次交易的籌劃工作。盡管雙方進行了多輪磋商，但未能就交易方案達成共識。英唐智控表示，該決定對公司的正常經營無實質性影響。但市場反應并不樂觀，英唐智控股票于今年11月29日復牌后，股價下跌了8.66%。

凱瑞德的主營業務經歷了多次轉型。2024年中期，公司的主營收入全部來自于煤炭貿易，占比100%。該公司原是一家大型棉紡織企業，2016年完成轉型后，主營業務變更為互聯網加速服務相關業務。

根據2024年8月6日凱瑞德發布的公告，凱瑞德依據其破產重整計劃，原計劃將其部分股份（共計5335.2677萬股，占比公司總股本的14.51%）通過法律程序轉讓給海南清智能源科技中心、周子冠先生及北京清英智慧科技中心，轉讓金額高達1.5億元。然而，因公司已終止擬收購北京國網電力技術股份有限公司的股權事項，公司決定與上述三方解除股份司法劃轉過戶事項并簽署了解除《股份司法劃轉過戶協議》的協議，各方互不追究法律責任。

莫高股份是一家高新技術現代農業企業。公司原計劃以支付現金及增資相結合的方式購買甘肅皓天科技股份有限公司51%的股權，股份出售方是薛吉軍、寧波皓諾嘉成企業管理合伙企業（有限合伙）、上海皓諾睿企業管理合伙企業（有限合伙）、白銀皓諾睿澤科技企業咨詢管理中心（有限合伙）等。

而本次交易事項終止的原因則是鑒于本次交易事項自籌劃以來市場環境己較籌劃之初發生較大變化，交易各方就支付方式、交易對價、業績承諾等交易方案核心事項未能達成一致意見。公告發布后首個交易日，該公司股價跌停。

監管點名“忽悠式”重組

公司并購重組終止現象背后原因多樣。總體來看，市場環境變化、政策調整、交易雙方利益難以協調、盡職調查中發現重大問題、審批流程受阻等因素占據主導。

此外，也有個別上市公司因標的公司存在尚未解除的對外擔保等情形或“被并購標的‘放鴿子’”而被迫終止收購。如德邦科技原本計劃收購的華威電子轉而成為華海誠科的并購對象，導致其并購計劃落空。

具體到個案，主要從事耐火材料的研發、生產和銷售的東和新材，因標的公司存在未解除的對外擔保情形，為保護上市公司及中小投資者利益，決定終止收購。瑞泰科技與中國寶武的重組則因同業競爭難題懸而未決，多次協商未果后，于2024年10月30日正式宣布終止。

此外，金發拉比因交易各方未能就重組方案及條件達成一致，也選擇終止重組，并調整收購策略，轉向其他標的以加速“母嬰+醫美”布局。

還有因相關人員涉嫌泄露內幕信息被立案且尚未結案而導致終止的并購重組。例如，盈方微在推進重大資產重組過程中，相關方的相關交易涉嫌內幕交易被中國證監會立案調查或被司法機關立案偵查，尚未結案，深交所不予受理申請文件。

盈方微的財務狀況不佳。根據盈方微2024年第三季度報告，公司歸母凈利潤虧損1411.82萬元，同比下降114.18%。

值得一提的是，2024年9月，證監會發布了關于深化上市公司并購重組市場改革的意見，強調嚴格監管“忽悠式”重組，從嚴懲治并購重組中的欺詐發行、財務造假、內幕交易等違法行為。

責任編輯：麻曉超 主編：夏申茶

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