新工具新資金蓄勢而上

　　“長錢”釋放加快入市信號

　　◎記者 梁銀妍 韓宋輝

　　一攬子增量政策推出后，社保基金、養老金、保險資金等長期資金正在加快入市。上海證券報記者采訪獲悉，多類長期資金、穩健資金均表示，正在進行長期投資配套制度研究，并擇機入市。

　　展望后市，業內人士認為，隨著存量政策有效落實和增量政策加快推出，資本市場有望引入規模化的增量資金進行逆周期調節，同時向市場注入信心并提振活躍度，合力維護市場的長期穩定運行。此外，四季度經濟有望邊際改善，也將對資本市場形成提振作用。

　　多路長期資金密集入市

　　社保基金、養老金和保險資金從資金期限、投資風格等方面來看，都是市場上公認的長期資金。記者梳理發現，這些“長錢”正在加快入市步伐。

　　Wind數據顯示，截至10月27日，社保基金現身197只個股三季度末的前十大流通股東行列，累計持股量為36.3億股，其對應的期末市值總計達到了542.03億元。在持股變動方面，31只個股迎來新進社保基金持股，63只個股獲得了社保基金增持。從持股比例來看，社保基金對銀行、能源、生物制藥等方面的股票重倉比例相對較高。

　　養老金方面，截至10月27日，基本養老保險基金現身70只個股三季度末的前十大流通股東行列，累計持股量為4.70億股，其對應的期末市值總計達到了97.45億元。其中，15只個股迎來新進基本養老保險基金持股，19只個股獲得基本養老保險基金增持。

　　險資方面，截至10月27日，保險資金現身221只個股三季度末的前十大流通股東行列，累計持股量為343.46億股，其對應的期末市值總計達到了9128.54億元。其中，54只個股迎來保險公司新進持股，72只個股獲得了保險公司增持。

　　此外，中央匯金、中央匯金資產為代表的長線資金也在加持資本市場。根據測算，截至三季度末，中央匯金資產對華泰柏瑞滬深300ETF，易方達、華夏、嘉實旗下滬深300ETF，華夏上證50ETF等均進行了增持，持有上述主流ETF總市值超3139億元，相比上季度末增加2575億元。

　　業內人士表示，多路長期資金密集加持資本市場，體現了這些長期資金對A股投資價值的認可；同時，不少長期資金在此前市場底部“出手”并長期持有股票，也體現出長期資金長期入市的配置理念正在形成。

　　新工具正在帶來增量資金

　　央行創設的新工具——證券、基金、保險公司互換便利（下稱“互換便利”）于近日迎來多個重要進展，有望持續為資本市場帶來增量資金。

　　10月18日，《關于做好證券、基金、保險公司互換便利（SFISF）相關工作的通知》印發，同日證監會公布首批獲準參與互換便利操作的20家證券、基金公司名單。10月21日，央行開展了證券、基金、保險公司互換便利首次操作，本次操作金額500億元。

　　在業內人士看來，互換便利可支持證券、基金、保險公司等非銀金融機構以債券、股票ETF、滬深300成分股等為抵押，從央行換入國債、央票，增強自身融資和股票投資能力，有利于進一步發揮機構投資者資本市場穩定器的作用，增強投資行為長期性和市場內在穩定性。

　　目前已接連有券商推進相關業務落地。10月21日，中金公司達成互換便利項下首單質押式回購交易，質押券為2024年第一期互換便利央行票據，次日即在互換便利項下首次買入股票。10月22日，國泰君安完成互換便利項下全市場首單國債換入交易。據悉，國泰君安提交用于互換便利的首批質押資產為一攬子股票組合，后續將使用互換便利業務獲得的資金進一步增持股票和股票ETF。10月25日，中信銀行與中信證券達成互轉便利項下國債質押式回購交易。

　　記者獲悉，除了已推進互換便利操作的3家券商，其他機構也在積極準備。華夏基金表示，將積極參與互換便利操作，用好新工具，支持資本市場穩定發展。易方達基金表示，將在監管指導下做好此項業務，發揮機構投資者維護市場穩定運行的積極作用。此外，多家保險機構也表示正在研究之中，并積極為參與業務做好相關準備。

　　中國人壽相關負責人表示，保險資金天然具有“周期長、穩定性高、規模大”的屬性和特點，長期以來在資本市場發揮“壓艙石”“穩定器”的重要作用。互換便利的創設，為保險機構提供了一個高效利用存量資產的新途徑，有利于保險資金“盤活存量、用好增量”，提高保險資金中長期配置的戰略定力、提升保險資金配置股票資產的能力。

　　構建長效機制推動中長期資金持續流入

　　9月，中央金融辦、中國證監會聯合印發《關于推動中長期資金入市的指導意見》，釋放了促進中長期資金入市的明確信號。多位業內專家表示，隨著“長投”制度持續完善，疊加支持資本市場發展的一攬子工具政策不斷落地，資本市場有望進入長期向好的新階段，并進一步與宏觀經濟實現良性互動。

　　華福證券首席經濟學家燕翔認為，創設新的貨幣政策工具支持股票市場，以及發布中長期資金入市的政策意見，將構建起耐心資本入市的長效機制，能夠形成中長期資金持續流入的循環。

　　如何進一步推動中長期資金入市？國信證券經濟研究所首席策略分析師王開認為：一是培育鼓勵長期投資的資本市場生態，建立健全資本市場基礎制度，完善適配長期投資的資本市場基礎制度、長期資金交易監管制度；二是著力提升上市公司質量及其投資價值，引導上市公司履行好規范發展、提高質量的第一責任和主體責任；三是優化中長期資金入市配套政策制度，建立以長周期考核為核心的方案等。

　　目前，證券公司、基金公司已經開始開展互換便利業務，保險公司互換便利業務的正式落地，還有待各方共同推動。“保險公司還未出現在開展互換便利的名單中，保險公司還要加強與金融管理部門的溝通，明確政策的細則與要點，才能更快地參與到相關業務中。”一位大型險企的相關人士表示。

　　記者采訪獲悉，保險公司參與互換便利業務的積極性很高。中國人壽相關負責人表示，公司將結合自身實際，靈活利用互換便利，提升保險資金運用效率。中國人保旗下人保資產相關負責人也表示，這為保險資金等長期資本提供了更多的投資渠道和投資機會，公司將更積極地參與市場交易。隨著保險公司陸續開展互換便利，保險資金長期入市資金有望盤活存量、帶來增量，長期入市能力進一步提升。

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責任編輯：江鈺涵