繼去年底碧桂園退出珠海萬達商管股東之位后，9月25日，碧桂園服務控股有限公司（簡稱“碧桂園服務”）宣布，出售珠海萬達商業管理集團股份有限公司（簡稱“珠海萬達商管”）約1.49%的股份，交易價格為31.42億元，買方為珠海萬贏及大連萬達（簡稱“萬達方”）。與碧桂園此前虧損1.6億元出售珠海萬達商管1.79%股份相比，碧桂園服務的這筆投資則獲利4.61億元。截至目前，通過碧桂園及碧桂園服務出售珠海萬達商管股份，楊國強家族變現超62億元。

　　近年來，萬達一邊是戰略層面的投資重組與股東進出，一邊則是旗下物業資產的頻頻出手，以期通過各種手段回流資金。如今又有股東退出，對萬達將帶來怎樣的影響？

　　出售珠海萬達股份，碧桂園服務獲利4.61億

　　碧桂園服務旗下公司碧桂園物業香港于9月24日，與珠海萬贏及大連萬達訂立補充協議（三）。據此，碧桂園物業香港向萬達方出售珠海萬達商管1.49%股份，代價為31.42億元。出售事項完成后，碧桂園物業香港將仍持有2210.94萬股珠海萬達商管股份，占目標公司全部股本約0.31%。

　　碧桂園服務這一投資協議最早是在2021年7月6日簽訂，當時碧桂園服務以32.3億元的價格購買了約1.79%的股份。2023年12月13日，雙方簽訂了補充協議（二），萬達方應不晚于2024年12月31日，收購碧桂園物業香港持有的目標公司股份，且要實現碧桂園物業香港稅后年化內部收益率8%的收益。

　　據悉，合計目標股份初始購買價格以及目標公司取得的分紅，碧桂園服務實現稅后年化內部收益率8%的現金收益金額。

　　公告顯示，經扣除公司確認的目標股份初始投資成本約26.81億元，代價余額（未扣除出售事項有關的專業費用及其他相關費用）約4.61億元（未經審核）將計入公司保留溢利。對此，碧桂園服務稱，擬將出售事項所得代價款項用作一般營運資金及董事會批準的其他用途。

　　對于此次出售時機，碧桂園服務表示，此次出售事項為集團戰略聚焦和收縮財務性投資規模，按投資退出計劃回售股份，有助集團回籠資金，聚焦經營本集團核心業務。而且出售事項提早實現了萬達方履行其于補充協議（二）下購回目標股份的責任，為集團變現投資回報的適當時機。

　　此前碧桂園虧損1.6億退出股東之位

　　公開資料顯示，珠海萬達商管主要從事商業管理服務、物業管理服務及增值服務。截至2024年6月30日，珠海萬達商管未經審核的合并資產凈值為94.54億元。

　　2021年3月，王健林在珠海成立珠海萬達商管，作為赴港上市的主體。碧桂園及碧桂園服務作為戰投方成為珠海萬達商管的重要股東之一。

　　據珠海萬達商管于2021年10月向香港聯交所遞交的招股書披露，碧桂園服務全資子公司碧桂園物業香港控股有限公司投資32.3億元，持珠海萬達商管1.7945%股權；碧桂園全資子公司金逸環球有限公司投資32.3億元，持珠海萬達商管1.7945%股權。

　　實際上，對于碧桂園以及碧桂園服務的投資，萬達方面立有對賭協議，承諾2023年底前珠海萬達商管如未能上市，履行回購義務。

　　2023年12月14日，碧桂園發布公告稱，間接全資附屬同意向萬達方出售珠海萬達1.79%的股份，代價約為30.69億元。在出售事項完成后，碧桂園將不再擁有珠海萬達任何權益。這筆交易對碧桂園來說是一筆虧本買賣。由于出售事項，碧桂園預期累計錄得其他綜合虧損約1.6億元。

　　彼時碧桂園表示，集團正積極化解階段性流動壓力，由于集團僅于目標公司持有少數權益，進行出售事項能提前鎖定較為合適的交易價格和退出路徑，以規避未來退出時點與金額的重大不確定性，有效保障公司戰投股權資產變現的價值。

　　值得關注的是，9月24日，碧桂園也發布公告，披露了有關30.69億出售珠海萬達商管1.79%股權事項的補充協議。對此，碧桂園仍表示，出售事項有助本集團化解階段性流動壓力。補充協議項下修訂主要因應涉及的實際程序而與支付及交割安排有關，而代價及出售事項的其他重大條款則維持不變。

　　此外，碧桂園表示，補充協議收到的出售目標股份余下所得款項凈額擬用于集團的境外重組。

　　自去年上市對賭失敗后，除碧桂園退出珠海萬達商管之外，永輝超市也曾發布公告表示，大連御錦貿易有限公司擬向公司現金購買公司持有的大連萬達商管股份，占萬達商管總股本的1.43%，轉讓價格為45.3億元。此次轉讓之后，永輝超市不再持有萬達商管的股份。大連御錦貿易有限公司背后的實控人孫喜雙是王健林多年好友。

又有股東“下車”，萬達何去何從？

　　仍在“賣賣賣”中的萬達，如今又有股東退出，會帶來怎樣的影響？

　　在鏡鑒咨詢創始人張宏偉看來，新一輪的投資資金已經到賬，有投資者退出，對于萬達現金流來說，并沒有太大影響。對于這些股東的去和留問題，主要取決于兩方面，一是未來經濟發展前景，二是萬達在運營發展過程中能否生存并繼續發展下去，這是對經濟發展和企業生存發展的信心問題。

　　不過匯生國際資本總裁黃立沖認為，根據回購承諾，不管萬達想不想、是否會對資金造成壓力，想要退出的股東會退出。隨著新的投資者入局，就會有其他的股東退出。萬達真正能夠獲得的新資金是有限的，大部分錢將會用于償債或者是其他股東的退出。

　　雖然有股東退出，但是大部分投資者繼續對萬達進行投資。2023年的12月12日，萬達宣布，太盟投資集團與大連萬達商管共同宣布簽署新投資協議。太盟投資集團將聯合其他投資者，在其2021年的投資贖回期滿時，經大連萬達商管贖回后，對珠海萬達商管再投資。

　　今年3月份，隨著合作落地，太盟投資集團等公司聯合向大連新達盟（大連萬達商管旗下公司；子公司為珠海萬達商管）投資約600億元，合計持股60%，大連萬達商管持股40%。今年9月份，太盟投資集團領銜對于萬達的投資資金“到賬”。

　　一邊是戰略層面的投資重組與股東進出，一邊則是旗下物業資產的頻頻出手，萬達以期通過各種手段回流資金。

　　據天眼查顯示，9月21日，南京萬達茂投資有限公司發生工商變更，大連萬達商業管理集團股份有限公司退出股東行列，新增坤華（天津）股權投資合伙企業（有限合伙）為股東并全資持股。

　　去年以來，萬達旗下的江蘇興化萬達廣場、上海金山萬達廣場、廣州蘿崗萬達廣場、湖州萬達廣場、太倉萬達廣場、廈門殿前萬達廣場、呼和浩特萬達廣場、海口萬達廣場、福州白湖亭萬達廣場、合肥萬達廣場、宜春萬達廣場、煙臺芝罘萬達廣場等均發生股權變更。

　　在業內人士看來，出售萬達廣場等核心資產是萬達在短期內快速回籠資金的有效手段。這些資金可以用于償還債務、補充運營資金或投入新的業務領域，從而直接改善萬達的現金流狀況。

　　根據大連萬達商管發布的債券中期公告，截至2024年6月末，發行人合并口徑有息負債1375.61億元，其中一年內到期的有息負債302.69億元，發行人有息負債存量較大，一年內到期規模較高，存在一定的債務壓力。

（文章來源：新京報）

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