專題：A股短線大漲后市場表現或有波折 機構稱反彈行情仍有望延續

　　◎記者 王彥琳

　　9月25日，破凈股集體大漲。截至當日收盤，海新能科、中南股份、天茂集團、五礦資本、亞泰集團、天際股份（維權）、金融街、浙商中拓等近20只個股漲停。

　　中國證監會最新發布的市值管理指引成為點燃板塊的主要因素。9月24日晚，證監會發布《上市公司監管指引第10號——市值管理（征求意見稿）》（下稱《指引》）。《指引》明確，長期破凈公司應當制定并經董事會審議后披露上市公司估值提升計劃，包括目標、期限及具體措施。

　　《指引》還要求，長期破凈公司應當至少每年對估值提升計劃的實施效果進行評估，并根據需要及時完善，經董事會審議后披露。長期破凈公司應當就估值提升計劃執行情況在年度業績說明會中進行專項說明。

　　對于長期破凈公司，《指引》定義為股票連續12個月每個交易日的收盤價均低于其最近一個會計年度經審計的每股凈資產的上市公司。

　　據廣發證券統計，市場上目前存在246只長期破凈股。分行業來看，銀行、房地產行業的長期破凈股數量分列一、二位，分別為39只和37只。此外，鋼鐵、交通運輸、非銀金融、建筑裝飾、商貿零售、基礎化工、醫藥生物等板塊長期破凈股數量均超過10只。

　　市場人士認為，股息率往往與公司的盈利能力關聯，因此破凈同時擁有高股息率的個股或將成為后續市場關注的一大熱點。Choice數據顯示，截至最新收盤，在股息率超過2.25%的上市公司中，有超過350家公司破凈，占比近30%。在股息率超過5%的上市公司中，有近100家公司破凈，占比約35%。

　　國泰君安策略團隊認為，央行首創針對資本市場的兩大結構性貨幣政策工具，有望推動股市的風險評價下調。其中創設股票回購增持專項再貸款，對于具有市值管理要求的央地國企和ROE穩定的民營藍籌而言具有重要意義，提供其增持股票的能力。考慮資產負債率要求，破凈央地國企以及流通市值不大公司的股價估值彈性或更為受益。

　　“當前有一些股票被嚴重低估，一些藍籌績優股甚至跌破凈資產，在此背景下，央行提供更多的入市資金，越來越多的機構入場增持，有利于資本市場的持續健康發展。”中國（香港）金融衍生品投資研究院院長王紅英說。

　　川財證券首席經濟學家陳靂表示，當前A股市場多股處于破凈狀態，意味著這些公司的股票市值低于其賬面凈資產的總和，這通常被視為一種價值投資的機會。對于破凈股來說，回購注銷股份將使得公司的凈資產上升，吸引更多投資者，公司的估值也將有機會大幅提升。

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責任編輯：江鈺涵