專題：美聯儲大幅降息50基點，開啟寬松周期！但鮑威爾鷹派表態
美聯儲降息“大棒”重重落下。北京時間9月19日凌晨，美國聯邦儲備委員會宣布將聯邦基金利率目標區間下調為4.75%至5%，即降息50個基點，這是美聯儲自2020年以來首次降息。2022年3月至2023年7月，美聯儲在一年多的時間內連續11次加息，累計加息525個基點；自去年7月以來連續八次會議按兵不動，將政策利率保持在2001年以來高位。本次美聯儲降息力度高過市場預期，此前市場在調降25個基點和50個基點之間糾結，但最終給出的答案達到了上限。
美聯儲降息之后，全球金融資產都松了一口氣，全球股市大漲，恒生指數漲幅達到2%。與此同時，黃金再度刷出新高，距離2600美元/盎司咫尺之遙。
全球股市“撒歡”
在美聯儲宣布降息50個基點后，美聯儲主席鮑威爾認為，在大規模降息后，經濟衰退的風險不會“上升”。鮑威爾在新聞發布會上表示：“如果適當，美聯儲可以加快、放慢或暫停降息；如果經濟保持穩健，我們可以放緩降息步伐；同樣，如果勞動力市場惡化，我們也可以做出回應；我們的預測不是計劃或決定，我們將根據需要調整政策；綜合考慮風險，我們今天將利率下調50個基點，此次調整將有助于保持經濟和勞動力市場的強度。”
東方金誠研究發展部高級副總監白雪表示，在當前美國經濟動能放緩但仍具備韌性、通脹持續回落但并不陡峭的背景下，美聯儲依然以50bp大幅開啟降息，主要是在近期失業率連續上行的情況下，為防止勞動力市場快速降溫、確保經濟軟著陸的“前置性降息”，某種程度上也包含了對7月未降息25bp的“補償”；另一方面，也是從金融穩定出發，前置降息應對此前金融市場提前“搶跑”可能引發的風險。
美聯儲降息之后，全球金融資產“撒歡”，9月19日亞洲市場開盤狂歡，日本股市高開高走，日經指數全日上漲2.13%，澳大利亞指數上漲0.63%。
A股和H股當日也放量上漲。其中，滬綜指全日上行0.69%，深成指漲1.19%，全市場4800只個股上揚，有60只個股當日漲停，兩市成交額達到6270億元，較上個交易日放量1477億元。H股的表現更為強勁，9月19日恒生指數的漲幅達到2%，恒生科技指數大漲3.25%。內房股集體高漲，富力地產漲超12%。
黃金逼近2600美元/盎司
壓在貴金屬頭上的“大山”也被移除，9月19日黃金同步走高。黃金現貨的價格已經達到2599.96美元/盎司，距離2600美元/盎司只有一步之遙。截至9月19日下午5點，黃金在2580美元/盎司一線徘徊。
銀河證券分析師華立認為，黃金是美國經濟衰退時期理想的資產配置選擇，勝率與收益率比較優勢顯著：復盤1973年以來的七次美國經濟衰退，黃金在衰退期間相對于其他有色金屬大宗商品或其他資產，均具有明顯的勝率與收益率優勢。其收益率中位數達6%，分別高出美債、標普500指數、銅、原油，5個百分點、8個百分點、18個百分點、33個百分點，勝率也高達71%，除去1980年和1990年的兩次衰退以外（歷史背景分別對應美聯儲激進加息和經濟溫和衰退），黃金的表現均跑贏了美股標普500指數。
目前全球最大的黃金ETF——SPDR的持倉量已經達到872.23噸，相比今年的低點，已經加倉60噸，顯示投資人用真金白銀支持黃金。
“大宗商品旗手”——高盛在今年早些時候曾多次唱多商品，然而最近一段時間該行卻頻繁“改口”。今年5月末談論的“商品5D牛市”已不在，現在高盛看漲的只剩黃金。9月初，高盛在一份研報中重申，依然看漲黃金，維持2025年黃金價格漲至2700美元/盎司的目標。對于其他大宗商品，高盛表示，由于周期性支撐減弱，其近期對大宗商品市場的態度轉向更加謹慎，對于原油、銅以及其他工業金屬持謹慎保守立場。
高盛對黃金的“偏愛”引起市場質疑，不過高盛堅持將黃金現貨2025年初的價格目標定為每盎司2700美元，理由是央行需求以及美聯儲的降息。
全球匯市聞風而動
除了黃金之外，匯率的變化也十分直接。美元指數出現跳水，北京時間下午5點15分，美元指數跌至100.5點。在今年4月中旬時，該指數一度上揚至107點。市場認為隨著降息周期開啟，美元指數跌穿100點指日可待。
9月19日，歐元漲幅明顯，特別是歐洲市場開盤之后，持續走強。截至北京時間18時20分歐元上漲54個基點，1歐元可以兌換1.117美元，而去年10月歐元和美元的比值一度接近1：1。
美元兌日元出現提前反應，9月19日美元兌日元不跌反漲了77個基點，目前報1美元兌143日元，不過高峰時期1美元一度可以兌換162日元。
更為敏感的美元兌人民幣離岸價格，9月19日下跌幅度超過300個基點，創去年5月末以來低點至7.0623。
中國國際期貨股份有限公司高級研究員湯林閩在接受記者采訪時表示，美聯儲時隔四年之后，終于降息，這有利于人民幣兌美元匯率，從而使得離岸人民幣在美聯儲決議公布后急升。未來看，人民幣兌美元匯率一方面取決于美聯儲的未來政策路徑，另一方面也受國內經濟和貨幣政策影響。前者，美聯儲最新點陣圖顯示年內還有50個基點的降息，而市場預期可能更多，但經鮑威爾講話“修正”后，美聯儲年內降息幅度和次數不確定性增加，加之美國大選的不確定性，或對人民幣兌美元匯率有小幅升值的支撐。后者，考慮到近期宏觀經濟數據的具體表現，以及央行近期釋放信息等因素，年內國內貨幣政策應當會有更多動作，包括降準等，這對人民幣兌美元匯率或有中性偏小幅貶值的影響。綜合來看，近期人民幣兌美元匯率會有比較有限的升值向波動，離岸人民幣破“7”不容易實現，還需看國內貨幣政策的具體情況等因素的發展變化。
責任編輯：郭建
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