專(zhuān)題：中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革　推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化的決定

　　炒股就看金麒麟分析師研報(bào)，權(quán)威，專(zhuān)業(yè)，及時(shí)，全面，助您挖掘潛力主題機(jī)會(huì)！

　　黨的二十屆三中全會(huì)審議通過(guò)的《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革、推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化的決定》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《決定》）指出，健全相關(guān)規(guī)則和政策，加快形成同新質(zhì)生產(chǎn)力更相適應(yīng)的生產(chǎn)關(guān)系，促進(jìn)各類(lèi)先進(jìn)生產(chǎn)要素向發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力集聚，大幅提升全要素生產(chǎn)率。浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超（金麒麟分析師）表示，《決定》為新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展進(jìn)一步指明了方向，同時(shí)也為資本市場(chǎng)更好地服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力打開(kāi)了新空間，對(duì)于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期和有效提升市場(chǎng)活力、效率和吸引力具有重要意義。

　　全會(huì)公報(bào)指出，高質(zhì)量發(fā)展是全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國(guó)家的首要任務(wù)。必須以新發(fā)展理念引領(lǐng)改革，立足新發(fā)展階段，深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，完善推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展激勵(lì)約束機(jī)制，塑造發(fā)展新動(dòng)能新優(yōu)勢(shì)。要健全因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力體制機(jī)制，健全促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和數(shù)字經(jīng)濟(jì)深度融合制度，完善發(fā)展服務(wù)業(yè)體制機(jī)制，健全現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)體制機(jī)制，健全提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性和安全水平制度。證監(jiān)會(huì)7月19日傳達(dá)學(xué)習(xí)黨的二十屆三中全會(huì)精神時(shí)表示，進(jìn)一步增強(qiáng)資本市場(chǎng)對(duì)科技創(chuàng)新的包容性、適配性，培育壯大耐心資本，做好金融“五篇大文章”，引導(dǎo)更多資源要素向新質(zhì)生產(chǎn)力集聚。

　　李超認(rèn)為，加快建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系、發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力是統(tǒng)籌發(fā)展與安全的體現(xiàn)。從現(xiàn)實(shí)情景來(lái)看，我國(guó)正處于從傳統(tǒng)生產(chǎn)力向新質(zhì)生產(chǎn)力驅(qū)動(dòng)的轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期。這一轉(zhuǎn)變不僅要求產(chǎn)業(yè)端轉(zhuǎn)型升級(jí)，更對(duì)勞動(dòng)力供給提出了新要求。在新質(zhì)生產(chǎn)力的驅(qū)動(dòng)下，傳統(tǒng)的以勞動(dòng)力數(shù)量為主的增長(zhǎng)模式將逐漸讓位于以勞動(dòng)力質(zhì)量為核心的增長(zhǎng)模式，實(shí)現(xiàn)人口政策由數(shù)量型向質(zhì)量型的轉(zhuǎn)變顯得尤為關(guān)鍵。通過(guò)強(qiáng)化科教興國(guó)，推進(jìn)實(shí)施人才強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略，構(gòu)建以創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)為核心的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式，才能有效推動(dòng)我國(guó)生產(chǎn)力的持續(xù)進(jìn)步。

　　李超表示，基于新質(zhì)生產(chǎn)力的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和科技進(jìn)步，要求資本市場(chǎng)充分發(fā)揮定價(jià)和資源配置功能。技術(shù)的革命性突破、生產(chǎn)要素的創(chuàng)新性配置、產(chǎn)業(yè)的深度轉(zhuǎn)型升級(jí)對(duì)定價(jià)和資源配置效率提出了更高要求，需要圍繞企業(yè)投資價(jià)值形成價(jià)格信號(hào)，反映行業(yè)、企業(yè)家能力、技術(shù)、人才、風(fēng)險(xiǎn)和內(nèi)外環(huán)境等各種因素，對(duì)關(guān)鍵要素和標(biāo)的資產(chǎn)定價(jià)，將不同風(fēng)險(xiǎn)偏好和期限的資金有效轉(zhuǎn)化為社會(huì)資本，推動(dòng)各類(lèi)要素配置到全要素生產(chǎn)率提升的關(guān)鍵領(lǐng)域。

　　“資本市場(chǎng)對(duì)發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力具有獨(dú)特作用。”李超指出，資本市場(chǎng)具有風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享、定價(jià)市場(chǎng)化等特征，在支持科技企業(yè)、增強(qiáng)核心科技能力等方面具有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。做好金融“五篇大文章”是資本市場(chǎng)更好服務(wù)中國(guó)式現(xiàn)代化的重要著力點(diǎn)，客觀上需要堅(jiān)持系統(tǒng)思維、守正創(chuàng)新、綜合施策，加快改革完善相關(guān)基礎(chǔ)制度和機(jī)制，為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)提供更高質(zhì)量的產(chǎn)品和服務(wù)。進(jìn)一步提高資本市場(chǎng)支持科技創(chuàng)新的包容性和精準(zhǔn)性，多措并舉活躍并購(gòu)重組市場(chǎng)，推動(dòng)私募股權(quán)創(chuàng)投基金更好發(fā)揮作用，健全股、債、期等多層次市場(chǎng)體系，引導(dǎo)更多資源向科技創(chuàng)新、綠色低碳、普惠民生等領(lǐng)域集聚。

　　李超建議關(guān)注資本市場(chǎng)三大方向。一是高股息紅利類(lèi)的“安全”資產(chǎn)。在百年未有之大變局下，全球地緣政治博弈加劇并持續(xù)擾動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，高股息紅利類(lèi)資產(chǎn)具有較強(qiáng)的防御屬性，有望成為可長(zhǎng)期持有的“安全”選擇。此外，監(jiān)管政策進(jìn)一步規(guī)范、引導(dǎo)上市公司分紅、回購(gòu)行為，將有利于強(qiáng)化紅利投資邏輯。

　　二是上游資源品量?jī)r(jià)齊升的行情。資源品主要包括有色金屬、煤炭、石油、稀土、黃金等，上述資源具有稀缺性、不可再生性等特點(diǎn)，是重要的生產(chǎn)要素，也是加強(qiáng)國(guó)家安全能力建設(shè)的主要原材料。從供給側(cè)來(lái)看，上游資源品已進(jìn)入供給硬約束階段，產(chǎn)能短期較難大幅提升；從需求側(cè)來(lái)看，國(guó)家安全建設(shè)又支撐了資源品的有效需求。

　　三是關(guān)注新質(zhì)生產(chǎn)力中尤其是“未來(lái)產(chǎn)業(yè)”9大賽道對(duì)應(yīng)的成長(zhǎng)股。黨的二十屆三中全會(huì)召開(kāi)后，不確定性落地可能帶動(dòng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率下行，可能對(duì)成長(zhǎng)板塊形成利好，需重點(diǎn)關(guān)注。此前，證監(jiān)會(huì)也圍繞做好科技金融這篇文章，先后出臺(tái)了“科創(chuàng)十六條”“科創(chuàng)板八條”等一系列政策文件，目前正在抓緊推進(jìn)各項(xiàng)舉措落實(shí)落地。

　　李超表示，資本市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)度高，穩(wěn)定、活躍的資本市場(chǎng)有利于投資者和全社會(huì)更好建立對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的信心和預(yù)期。隨著市場(chǎng)估值、情緒進(jìn)一步修復(fù)，投資吸引力進(jìn)一步增加，結(jié)合政策層面積極化解當(dāng)前主要矛盾，預(yù)計(jì)后續(xù)投資者信心有望穩(wěn)步提振。

　　校對(duì)：姚遠(yuǎn)

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責(zé)任編輯：張倩