專題：A股連跌過(guò)后 “七翻身”行情或仍可期待

　　◎記者 費(fèi)天元

　　6月24日，A股市場(chǎng)整體延續(xù)調(diào)整趨勢(shì)，人工智能、半導(dǎo)體等科技題材回調(diào)幅度較大，拖累三大股指集體走弱。截至收盤，上證指數(shù)報(bào)2963.10點(diǎn)，跌1.17%；深證成指報(bào)8924.17點(diǎn)，跌1.55%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)1731.51點(diǎn)，跌1.39%。滬深兩市合計(jì)成交6956億元，較上周五放量760億元。

　　上證50率先企穩(wěn)

　　昨日盤中，以國(guó)有銀行、消費(fèi)龍頭為代表的上證50樣本股率先企穩(wěn)。上證50指數(shù)收漲0.21%，50只樣本股有近半數(shù)股價(jià)飄紅，海天味業(yè)收漲3.00%，農(nóng)業(yè)銀行、招商銀行、工商銀行漲超1%。

　　貴州茅臺(tái)近期走勢(shì)引發(fā)關(guān)注。受“飛天散瓶跌破2100元”傳言影響，貴州茅臺(tái)昨日股價(jià)低開(kāi)超過(guò)3%，但隨后震蕩拉升實(shí)現(xiàn)翻紅。截至收盤，貴州茅臺(tái)報(bào)1476.55元，上漲0.38%，最新市值為18548億元。

　　中信證券策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)行業(yè)內(nèi)部分化不斷加劇，績(jī)優(yōu)龍頭的財(cái)務(wù)和治理優(yōu)勢(shì)更加明顯。在此背景下，投資者對(duì)于小市值股票的熱情逐漸衰退，市場(chǎng)成交再次集中于大市值股票。截至今年5月，滬深300的成交額占全市場(chǎng)的比例修復(fù)至26.3%，已恢復(fù)至2022年以來(lái)的均值水平。

　　中信證券建議繼續(xù)聚焦績(jī)優(yōu)龍頭，重心仍在紅利低波品種，重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)現(xiàn)金回報(bào)的穩(wěn)定性，適當(dāng)回避盈利周期性波動(dòng)顯著、投機(jī)性資金密集的行業(yè)。

　　電力板塊多股走強(qiáng)

　　電力板塊成為昨日為數(shù)不多的熱點(diǎn)之一。截至收盤，申萬(wàn)電力行業(yè)指數(shù)上漲0.17%，西昌電力收獲漲停，樂(lè)山電力漲超7%，明星電力、閩東電力、廣西能源（維權(quán)）、大連熱電（維權(quán)）等紛紛跟漲。

　　6月以來(lái)，我國(guó)北方地區(qū)出現(xiàn)大范圍高溫天氣，帶來(lái)用電負(fù)荷快速增長(zhǎng)。國(guó)家能源局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年迎峰度夏期間，預(yù)計(jì)全國(guó)最高用電負(fù)荷同比增長(zhǎng)超1億千瓦，電力保供面臨一定壓力。

　　上海證券分析師方晨表示，迎峰度夏期間關(guān)注電力板塊的催化機(jī)會(huì)。一方面，火電作為主力電源，仍然承擔(dān)了保障能源供應(yīng)的重要作用。從發(fā)電量占比看，2024年5月數(shù)據(jù)顯示，火電當(dāng)月發(fā)電量占發(fā)電總量的63.2%，火電占比持續(xù)高于60%。另一方面，夏季用電高峰期間，電力或面臨供應(yīng)偏緊的情況，通過(guò)加強(qiáng)電網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，或能加快解決電力供需不平衡等問(wèn)題。

　　“隨著電力市場(chǎng)改革的持續(xù)推進(jìn)，以及電力行業(yè)清潔低碳轉(zhuǎn)型，電力板塊的龍頭公司值得關(guān)注。”方晨認(rèn)為。

　　市場(chǎng)呈現(xiàn)底部特征

　　5月下旬以來(lái)，A股市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整，截至上周五收盤，上證指數(shù)周線已遭遇5連陰。部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為，雖然近期行情面臨波折，但諸多指標(biāo)已顯示A股市場(chǎng)已有底部特征，下半年市場(chǎng)存在階段性及結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

　　光大證券（維權(quán)）首席策略分析師張宇生表示，從估值來(lái)看，當(dāng)前A股市場(chǎng)PE估值位于近三年11%的歷史分位數(shù)（截至6月11日，下同），具有一定的性價(jià)比和安全邊際；從大類資產(chǎn)視角來(lái)看，當(dāng)前全部A股指數(shù)ERP（股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，即股息率-10年期國(guó)債收益率）處于近三年以來(lái)99.5%的歷史分位數(shù)，顯示當(dāng)前A股股債性價(jià)比或已計(jì)入較多的悲觀預(yù)期。

　　“此外，從偏股型基金發(fā)行份額、全部A股換手率等指標(biāo)來(lái)看，均初步顯示A股市場(chǎng)進(jìn)入底部區(qū)間。當(dāng)前市場(chǎng)已計(jì)入較多的悲觀情緒，具有較高的安全邊際和性價(jià)比。”張宇生說(shuō)。

　　中金公司策略團(tuán)隊(duì)也認(rèn)為，當(dāng)前A股市場(chǎng)整體估值已經(jīng)重新回到歷史偏底部水平，滬指周線5連陰后資產(chǎn)價(jià)格可能已經(jīng)反映投資者過(guò)于悲觀預(yù)期。下半年穩(wěn)增長(zhǎng)政策加碼結(jié)合當(dāng)前資本市場(chǎng)政策紅利下制度不斷完善，有助于繼續(xù)活躍資本市場(chǎng)，再度提振投資者信心，下半年繼續(xù)關(guān)注階段性及結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

　　配置方面，中金公司建議聚焦科技創(chuàng)新領(lǐng)域尤其是具備自主可控邏輯的板塊，以及外需較強(qiáng)背景下出口鏈行業(yè)和全球定價(jià)資源品的配置機(jī)會(huì)。此外，紅利資產(chǎn)近期雖有調(diào)整但中長(zhǎng)期看好邏輯未變。

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責(zé)任編輯：尉旖涵