專題摘要

華泰證券表示，近期量能回落、消費核心資產降至低位、攻防兩端資產切換(紅利→A50，出口鏈→科技)，或反映偏弱的基本面預期下市場仍在尋找新的預期差和主線。當前全A風險溢價逼近±1.5x標準差走廊上沿，隱含的地產/M1預期或已實質性超調，后續財政脈沖(領先M1同比約3個季度，去年Q4以來財政力度已有所回暖)等積極線索將逐步顯現。市場預期不高的背景下“七翻身”行情或仍可期待，關注三中全會、7月政治局會議增量政策。 配置上，估值隱含ROE過低、市場對其穿越周期的能力存在預期差的A50和消費龍頭為底倉，其次關注供需雙向改善型行業，如消費電子/面板/航運/輕工等。