市場機構預測1月新增貸款平均約為4.7萬億元，實際人民幣貸款4.92萬億元，超出市場預期。

　　1月金融數據優于市場預期，一攬子穩增長的政策手段已開始顯現成效。

　　2月9日，央行發布1月金融數據顯示，1月人民幣貸款增加4.92萬億元，同比多增162億元；1月社融增量為6.5萬億元，同比多增5061億元；社融同比增速9.5%，較12月讀數持平，略高于市場預期。春節因素影響下，M2同比下滑明顯。

　　根據第一財經梳理，最新金融數據主要呈現以下幾大要點：

• 作為反映金融支持實體經濟的總量性指標之一，社會融資規模繼續保持同比多增。1月末，社會融資規模存量384.29萬億元，同比增長9.5%，增速與上月持平。1月份增量為6.50萬億元，是歷史同期的最高水平，比上年同期多5061億元。
• M2增長同經濟增長和價格水平預期目標相匹配。1月末，廣義貨幣（M2）余額297.63萬億元，同比增長8.7%，在去年高基數背景下，保持了合理增速。
• 貸款保持穩定增長勢頭。1月末，人民幣各項貸款余額242.50萬億元，同比增長10.4%。1月新增貸款4.92萬億元，比上年同期多162億元。

　　第一財經記者采訪業內權威專家獲悉，社融在上年同期高基數的基礎上，繼續保持同比多增，說明金融體系為實體經濟提供資金支持的力度保持較高水平。而在上年同期高基數的基礎上，貸款保持了同比多增，說明銀行表內對實體經濟的資金支持力度比較穩固。

　　中信證券首席經濟學家明明則表示，目前經濟恢復的基礎仍不牢靠，財政政策和貨幣政策要協調聯動，短期內貨幣政策并不具備轉向收緊的前提，央行仍需維持流動性合理寬裕。

　　合理看待M2增速波動

　　1月末，廣義貨幣（M2）余額297.63萬億元，同比增長8.7%。狹義貨幣（M1）余額69.42萬億元，同比增長5.9%。

　　與去年12月末數據相比，出現較大幅度波動。2023年12月末，廣義貨幣（M2）余額292.27萬億元，同比增長9.7%。狹義貨幣（M1）余額68.05萬億元，同比增長1.3%。

　　上述業內權威專家對第一財經表示，應合理看待1月M2增速波動。

　　他認為，當月M2增速出現回落，受多種因素綜合影響，總體來看，階段性擾動的特點較為明顯。

　　從短期擾動因素看，財政一般在春節前會出現支出高峰，財政支出增加會導致M2增長加快。去年春節在1月，今年春節在2月，財政支出從1月錯位到2月，會造成M2增速1月下行、2月回升。，

　　歷史數據顯示，2021年也出現過類似的春節錯位情況，2021年1月M2增速下行0.7個百分點至9.4%，而2021年2月又回升到10.1%。大體估算，財政因素對今年1月M2下拉影響也在0.7個百分點左右。

　　從長期趨勢看，疫情以來，貨幣政策加大逆周期調節力度，金融數據總體領先于經濟數據，M2增速也在去年2月達到近13%的高點，明顯高于名義GDP增速。

　　權威專家認為，隨著經濟持續恢復向好，M2增速穩中有降，經濟與金融增速間的缺口也將逐步收斂。

　　而從金融支持經濟高質量發展角度看，金融體系資金空轉和套利減少，企業和居民購買債券增加促進直接融資發展，也都會對貸款產生一些良性替代，相應降低M2增速。

　　中央經濟工作會議提出，2024年要堅持穩中求進、以進促穩，不斷鞏固穩中向好的基礎。

　　開年以來，貨幣政策大招頻出，降準0.5個百分點，向市場提供長期流動性超1萬億元，下調再貸款再貼現利率0.25個百分點，出臺完善經營性物業貸款相關政策，支持優質房企盤活存量資產，配合城市政府因城施策調整房貸利率政策下限。各項政策為經濟良好開局營造了適宜的貨幣金融環境，也提振了各方信心。

　　“目前，社會融資規模、M2、信貸增速總體仍較大幅度高于名義經濟增速，金融對實體經濟的支持力度是足夠的。”上述業內專家表示。

　　權威專家進一步指出，要減少對月度貨幣信貸高頻數據的過度關注。短期來看，高頻數據往往會受到各種季節性擾動因素的影響，春節就是最大的擾動因素。現在很多統計因春節因素將1~2月數據合并發布，對金融數據總體也應1~2月合并觀察。中長期看，我國經濟結構轉型正在對信貸增速和信貸結構帶來深刻影響，房地產、地方融資平臺等債務拉動經濟增長的模式難以持續，要準確把握貨幣信貸供需規律和新特點，少看或不看月度貨幣信貸的高頻數據，更多關注利率下降的成效、涵蓋直接融資規模的社會融資規模等，更全面合理評價金融支持力度。

　　貸款好于市場預期

　　1月貸款增長保持平穩，數據好于市場預期。此前，市場機構預測1月新增貸款平均約為4.7萬億元，實際貸款數據超出市場預期。

　　數據顯示，1月貸款支持力度較強，人民幣貸款增加4.92萬億元，同比多增162億元，與上年大體持平。

　　分部門看，住戶貸款增加9801億元，其中，短期貸款增加3528億元，中長期貸款增加6272億元；企（事）業單位貸款增加3.86萬億元，其中，短期貸款增加1.46萬億元，中長期貸款增加3.31萬億元。

　　“企業提前布局投資生產，融資需求穩中有升，實體經濟持續恢復。住戶貸款增速也有所加快，表明在提振消費的政策措施發力之下，居民消費需求正在回升。”招聯金融首席研究員董希淼對第一財經稱。

　　另有市場分析人士對第一財經表示，開年以來，穩健的貨幣政策靈活適度、精準有效，有效提振市場信心，疊加前期存量宏觀政策效果持續顯現，經濟延續恢復向好態勢，企業部門開年信貸需求較強。此外，2023年以來，通過降低存量房貸利率、一視同仁滿足不同所有制房地產企業合理融資需求等措施，持續優化房地產信貸政策，房地產相關貸款也呈現企穩跡象。

　　貸款平穩增長有助于全年經濟良好開局。市場專家普遍認為，2024年GDP增速有望進一步向潛在經濟增速靠攏，較過去兩年平均4%的增長水平明顯回升，但有效需求不足、部分行業產能過剩和社會預期偏弱等問題短期依然存在。

　　上述市場分析人士認為，新的一年經濟要持續回升向好，穩住開局很重要。1月貸款增長高于市場預期，反映出實體經濟活力增強，企業提前布局投資生產，助力實現經濟良好開局。較好的金融數據也能夠持續提振信心，改善社會預期。

　　另外，貸款平穩增長也體現了信貸節奏平穩的要求。

　　央行近期多次強調要保持貨幣信貸平穩投放。央行行長潘功勝此前表示，2024年要保持信貸總量適度、節奏平穩。

　　市場分析人士表示，各行各業都有追求“開門紅”的傳統，商業銀行也習慣于把貸款投放往前壘，年初貸款增長往往比較快。今年1月新增貸款與上年基本持平，一定程度上也反映了金融機構平滑信貸投放節奏的成效。

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責任編輯：李鐵民