◎記者 趙明超

過(guò)去幾個(gè)月，盡管多個(gè)市場(chǎng)底部信號(hào)接連出現(xiàn)，但市場(chǎng)走勢(shì)依然疲軟，主動(dòng)管理型基金產(chǎn)品乏人問(wèn)津。與之形成反差的是，被動(dòng)型基金產(chǎn)品頗為熱銷(xiāo)。這種“越跌越買(mǎi)”的工具性產(chǎn)品，堪稱(chēng)逆向布局的利器，受到投資者的青睞。基金公司也順勢(shì)布局，開(kāi)年以來(lái)就有多家基金公司申報(bào)相關(guān)產(chǎn)品。

期望中的市場(chǎng)上漲遲遲不來(lái)，不少投資者沒(méi)有被動(dòng)等待，而是主動(dòng)出擊，開(kāi)始借道ETF產(chǎn)品，直面市場(chǎng)下跌，逆勢(shì)布局。

查理·芒格說(shuō)過(guò)，指數(shù)基金是一個(gè)偉大的發(fā)明。很多投資咨詢(xún)機(jī)構(gòu)投入大量人力物力，想要戰(zhàn)勝對(duì)手，沒(méi)想到指數(shù)基金出現(xiàn)了，幾乎所有的投資咨詢(xún)機(jī)構(gòu)都跑不贏指數(shù)基金。

股神巴菲特曾經(jīng)說(shuō)過(guò)：“通過(guò)定投指數(shù)基金，一個(gè)什么都不懂的業(yè)余投資者能打敗大部分專(zhuān)業(yè)基金經(jīng)理。”他還曾向全市場(chǎng)基金經(jīng)理發(fā)出過(guò)“十年賭約”：在2008年1月1日至2017年12月31日的10年間，標(biāo)普500指數(shù)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)將勝過(guò)對(duì)沖基金組合扣除傭金、成本及其他所有費(fèi)用后的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。僅有一個(gè)職業(yè)投資人泰德·西德斯接受了賭約，但他在2017年底已經(jīng)認(rèn)輸了，因?yàn)闃?biāo)普500指數(shù)基金在此前10年內(nèi)年化收益率超過(guò)8%，而他管理的基金同期年化收益率不到3%。

從A股市場(chǎng)的情況來(lái)看，當(dāng)前同樣迎來(lái)適合ETF發(fā)展的環(huán)境。首先，過(guò)去幾年，受?chē)?guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)和國(guó)際環(huán)境變化的影響，資本市場(chǎng)走勢(shì)呈現(xiàn)明顯的結(jié)構(gòu)性特征，板塊輪動(dòng)比較頻繁，市場(chǎng)波動(dòng)加大，大大提升了復(fù)制投資策略的難度。其次，隨著信息透明程度不斷提高以及投資者機(jī)構(gòu)化進(jìn)程加速，市場(chǎng)定價(jià)變得越來(lái)越有效率，獲取超額收益的難度在增加。最后，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)背景下，金融、地產(chǎn)等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的比重在降低，新興產(chǎn)業(yè)的比重相應(yīng)提升。當(dāng)前很多寬基指數(shù)具有更強(qiáng)的成長(zhǎng)性，使得指數(shù)產(chǎn)品的可投資性增強(qiáng)。

識(shí)時(shí)務(wù)者為俊杰，基金公司紛紛布局被動(dòng)型產(chǎn)品，即使是過(guò)往以主動(dòng)型權(quán)益產(chǎn)品為主的基金公司，也開(kāi)始發(fā)力指數(shù)基金。以匯添富基金為例，該公司推出了自己的指數(shù)基金品牌——指能添富，在陸家嘴地鐵站里的巨幅廣告位上，“指能添富”取代了過(guò)往的主打宣傳語(yǔ)“選股專(zhuān)家”。

滬上另一家大型基金公司，在2022年之前從未發(fā)行過(guò)指數(shù)基金產(chǎn)品。受市場(chǎng)調(diào)整影響，近兩年該公司主動(dòng)型權(quán)益基金發(fā)行難，這促使該公司嘗試發(fā)行被動(dòng)型基金產(chǎn)品。過(guò)去一年多來(lái)，該公司已經(jīng)有五六只被動(dòng)型基金產(chǎn)品。

站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)看，指數(shù)基金的工具屬性凸顯。目前大盤(pán)藍(lán)籌股的估值處于歷史低位，下行空間有限。但對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，在弱勢(shì)行情中，如果買(mǎi)入單個(gè)股票依然有很大的不確定性，但買(mǎi)入指數(shù)基金可以很好地降低不確定性。

另外，在主動(dòng)型基金數(shù)量眾多的情況下，基金投資者想要選到合適的產(chǎn)品越來(lái)越難，而挑選跟蹤固定指數(shù)的被動(dòng)型基金產(chǎn)品就沒(méi)有那種焦慮感。

2023年12月，財(cái)政部發(fā)布《全國(guó)社會(huì)保障基金境內(nèi)投資管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》，明確將ETF產(chǎn)品納入社保基金投資范圍，這無(wú)疑會(huì)對(duì)ETF的發(fā)展起到很大促進(jìn)作用。

海量資訊、精準(zhǔn)解讀，盡在新浪財(cái)經(jīng)APP