機構認為，在穩增長、穩預期相關政策繼續發力，上市公司盈利數據觸底回升，美聯儲暫停加息改善全球資金風險偏好等一系列積極因素不斷累積的背景下，投資者情緒有望進一步改善，今年最后一個多月市場機會大于風險

◎記者 汪友若

上周，A股市場延續企穩反彈的態勢，上證指數震蕩上漲0.43%；滬深兩市日均成交額回升至8700億元左右；北向資金近一個月首次轉為周凈買入5.57億元。

機構觀點一致認為，在穩增長、穩預期相關政策繼續發力，上市公司盈利數據觸底回升，美聯儲暫停加息改善全球資金風險偏好等一系列積極因素不斷累積的背景下，投資者情緒有望進一步改善，今年最后一個多月市場機會大于風險。具體配置方面，前期跌幅較大的科技和醫藥板塊開始重新獲得機構的密集關注。

政策效應有望逐步顯現

10月30日至31日，中央金融工作會議在北京舉行。中信證券表示，中央金融工作會議首提金融強國，對金融服務實體經濟、資本市場建設、金融開放、風險化解等諸多金融發展和防風險問題做出全面部署。會議還對資本市場的功能和意義給予積極且明確的定調。未來資本市場樞紐功能的發揮有望圍繞“推動股票發行注冊制走深走實，發展多元化股權融資，大力提高上市公司質量，培育一流投資銀行和投資機構”持續深化落實。

中金公司認為，中央金融工作會議定調金融領域發展方向，結合當前環境再提“活躍資本市場”，有利于提振投資者信心。華福證券表示，中央金融工作會議的召開意義重大，擘畫了未來中國金融工作發展的藍圖，釋放了重要的政策信號，對資本市場信心有很強的提振作用。

華西證券分析認為，當前政策從宏觀經濟基本面、活躍資本市場等方面發力，最終會定價到股票市場。中央金融工作會議結束后，中國人民銀行、國家外匯局、國家金融監督管理總局、中國證監會相繼召開擴大會議，傳遞積極的政策信號。8月末以來的一攬子資本市場相關的政策效應正逐步顯現，構成市場底部反彈的重要催化。

市場情緒有望持續回暖

具體到資本市場表現，海通證券認為，10月底A股估值、資產比價指標已經降至歷史低位，股市調整幅度已經十分顯著。復盤10月底至今的行情，上證指數自低點以來的漲幅為4%、滬深300指數為4.5%、創業板指為7.8%，而本輪上漲行情背后的邏輯是宏觀微觀基本面雙雙回暖。海通證券表示，當前海內外多重積極因素逐漸顯現，催化A股行情繼續展開，年底前A股大概率有一波機會。

從基本面角度看，華福證券認為，A股公司三季報披露數據顯示，三季度上市公司業績開始改善，全部A股單季凈利潤增速實現由負轉正，整體盈利底部向上態勢開始逐漸明朗。在A股市場政策底明確、上市公司業績底出現、整體估值處在歷史底部的背景下，華福證券建議積極把握市場底部機會，今年最后一個多月是布局好時機。

浙商證券分析，經濟基本面和美債利率波動是影響A股的兩大變量，當前這兩大因素都開始釋放積極信號。隨著穩增長持續發力，近期經濟數據改善信號增多，經濟基本面改善主導的A股上漲或將跨年。與此同時，美債收益率波動拐點初步顯現將進一步釋放外資流動性，建議投資者把握行情。

科技和醫藥板塊獲密集關注

具體配置上，中信證券看好前期跌幅較大的科技和醫藥板塊。科技方面，建議投資者密切跟蹤AI應用端的潛在突破和半導體的國產化進程；醫藥方面，建議重點關注創新藥和醫藥出海品種。

海通證券認為，未來三個月，政策和技術驅動有望推動科技成長行情展開，科技成長類行業的表現值得重視。同時，目前醫藥生物板塊的估值和基金配置均處于歷史較低水平，而中期來看我國人口老齡化正在加深，未來醫療需求將持續增加，市場對醫藥行業基本面預期有望扭轉。預計未來一段時間醫藥的估值及公募基金等機構的持倉有望趨于均衡，前期跌幅較明顯的醫藥生物板塊有望受益。

中金公司表示，市場情緒的改善將助力成長板塊估值修復。建議關注以下配置思路：一是前期風險釋放充分、且存在產業催化的科技成長細分領域，例如半導體、通信等TMT相關行業以及醫藥生物等；二是溫和復蘇環境下基本面有望先行改善的行業，例如具備較強業績彈性的白酒、白色家電、汽車零部件等行業以及景氣度提升的出口鏈相關行業。

中金公司提示，考慮到近期市場交投情緒好轉、投資者風險偏好提升，前期憑借安全邊際取得超額收益的高股息相關行業短期可能面臨一定壓力。

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