專題：特斯拉第三季度營(yíng)收不及預(yù)期 凈利潤(rùn)同比下降44%

轉(zhuǎn)自：金融界

本文源自:財(cái)華網(wǎng)

北京時(shí)間2023年10月19日凌晨，特斯拉（TSLA.US）公布了2023年第3季業(yè)績(jī)。其中，第三季度營(yíng)運(yùn)數(shù)據(jù)遜于摩根士丹利等投行的預(yù)期。

早在發(fā)布第2季業(yè)績(jī)時(shí)，特斯拉首席執(zhí)行官馬斯克就提醒第3季多個(gè)工廠進(jìn)行產(chǎn)能升級(jí)，交付量肯定受到影響，所以業(yè)績(jī)下行也在意料之中。

但是，讓市場(chǎng)不爽的或許是馬斯克在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上透露的一些悲觀情緒，導(dǎo)致特斯拉在業(yè)績(jī)發(fā)布當(dāng)日的股價(jià)下跌4.78%之后，在盤后的交易時(shí)段再跌4.24%（10.28美元）。按其已發(fā)行股份數(shù)31.74億股計(jì)算，或意味著盤后特斯拉的市值蒸發(fā)了326億美元，約合2,387億元人民幣！

財(cái)華社總結(jié)起來(lái)有幾點(diǎn)，馬斯克嚇退投資者的悲觀言論或包括：1）Cybertruck量產(chǎn)之路或有點(diǎn)漫長(zhǎng)；2）產(chǎn)量爬升速度或不如市場(chǎng)預(yù)期的快；3）利率持續(xù)高企和可能進(jìn)一步加息，或遏制了消費(fèi)者的購(gòu)車意愿，宏觀經(jīng)濟(jì)狀況不佳將影響到特斯拉。

特斯拉季度毛利率進(jìn)一步下降

2023年第3季，特斯拉的季度總產(chǎn)量同比增長(zhǎng)17.64%，至43.05萬(wàn)輛，交付量則按年增長(zhǎng)26.53%，至43.51萬(wàn)輛，但是相對(duì)于上一季（2023年第2季），第3季的產(chǎn)量和交付量分別減少了4.92萬(wàn)輛和3.11萬(wàn)輛。

盡管季度交付量按年增長(zhǎng)，但是單車成本有所下降，因此其2023年第3季的汽車銷售收入僅按年增長(zhǎng)4.48%，至185.82億美元；不過(guò)，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，季度收入按年大增39.57%，至15.59億美元；服務(wù)收入也按年增長(zhǎng)31.67%，至21.66億美元。因此，特斯拉整體季度收入仍有按年8.84%的增幅，至233.5億美元。

值得留意的是，特斯拉表示在2023年第3季的每輛汽車銷售成本削減至3.75萬(wàn)美元，但顯然并不足夠覆蓋其降價(jià)和升級(jí)措施帶來(lái)的成本，進(jìn)而影響第3季汽車銷售毛利按年下滑37.56%，至29.26億美元，汽車銷售毛利率按年下降10.6個(gè)百分點(diǎn)，至15.75%。

但是，儲(chǔ)能和服務(wù)業(yè)務(wù)分部的毛利率表現(xiàn)卻很爭(zhēng)氣，季度毛利率分別按年提升15.13個(gè)百分點(diǎn)和1.94個(gè)百分點(diǎn)，至24.44%和5.96%。這一定程度上緩和了汽車銷售毛利率下跌的負(fù)面影響。據(jù)財(cái)報(bào)顯示，特斯拉的第3季整體毛利率跌幅為7.19個(gè)百分點(diǎn)，小于汽車銷售業(yè)務(wù)毛利率跌幅，至17.89%。

馬斯克表示，隨著業(yè)務(wù)擴(kuò)張，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)將成為特斯拉利潤(rùn)最高的業(yè)務(wù)。現(xiàn)在，能源和服務(wù)貢獻(xiàn)了季度盈利的5億美元。

2023年第3季，特斯拉經(jīng)營(yíng)溢利按年下降52.17%，至17.64億美元，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率為7.55%，較上年同期下降了9.64個(gè)百分點(diǎn)。這主要受到以下因素的影響：定價(jià)與產(chǎn)品組合配置導(dǎo)致產(chǎn)品平均售價(jià)下降；Cybertruck、AI和其他研發(fā)項(xiàng)目令經(jīng)營(yíng)開支增加；生產(chǎn)爬坡的成本和工廠升級(jí)產(chǎn)生閑置成本；匯兌虧損等，抵消了交付量增加，單車成本下降以及IRA積分收益，儲(chǔ)能和服務(wù)分部的毛利率提升，以及監(jiān)管積分銷售增加等的正面影響。

特斯拉的短期前景或不樂(lè)觀

特斯拉在季度業(yè)績(jī)中重申當(dāng)前的主要目標(biāo)是：降低每輛車的成本、產(chǎn)生自由現(xiàn)金流同時(shí)盡可能地提高交付量，以及繼續(xù)投資于AI和其他增長(zhǎng)項(xiàng)目。

2023年第3季，特斯拉的每輛車銷售成本下降至3.75萬(wàn)美元，而新工廠的生產(chǎn)成本仍高于現(xiàn)有的工廠，特斯拉于第3季采取必要的升級(jí)措施，以進(jìn)一步降低單位成本。

財(cái)華社留意到，特斯拉的2023年第3季末總產(chǎn)量較第2季末的200萬(wàn)輛增加了35萬(wàn)輛，至235萬(wàn)輛以上，其中上海超級(jí)工廠的產(chǎn)能或由上季的75萬(wàn)輛提高至95萬(wàn)輛，柏林工廠的產(chǎn)量或由上季的35萬(wàn)輛提高至37.5萬(wàn)輛，德州工廠更增加了Cybertruck的產(chǎn)能12.5萬(wàn)輛。

管理層在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上表示，柏林和奧斯丁工廠目前的首要任務(wù)是將產(chǎn)量擴(kuò)至最大，而墨西哥工廠正在進(jìn)行基建和工廠設(shè)計(jì)，同時(shí)也在進(jìn)行新的工程開發(fā)。

不過(guò)，特斯拉表示在對(duì)墨西哥工廠進(jìn)行布局時(shí)，會(huì)先研究全球經(jīng)濟(jì)走向，馬斯克表示擔(dān)心高息環(huán)境對(duì)其業(yè)務(wù)的影響，買車的月供會(huì)增加，若加息持續(xù)甚至進(jìn)一步加息，可能會(huì)降低人們的買車意愿。相對(duì)于做廣告，特斯拉認(rèn)為當(dāng)務(wù)之急還是降低造車成本，而不是花錢做廣告。

AI方面，特斯拉表示已經(jīng)將其AI訓(xùn)練算力提升一倍以上，以容納其不斷擴(kuò)大的數(shù)據(jù)庫(kù)以及Optimus機(jī)器人項(xiàng)目。特斯拉的人形機(jī)器人目前正在通過(guò)AI而不是硬編碼軟件進(jìn)行簡(jiǎn)單任務(wù)的訓(xùn)練，硬件正在進(jìn)一步升級(jí)。

馬斯克還表示，近期已上線1萬(wàn)個(gè)英偉達(dá)的H100集群，大幅度提高計(jì)算效率，因?yàn)橛?xùn)練是推進(jìn)自動(dòng)駕駛和汽車自動(dòng)化的基本制約因素。

他強(qiáng)調(diào)，會(huì)繼續(xù)大幅投資于AI開發(fā)。因?yàn)樗J(rèn)為長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，AI將改變行業(yè)規(guī)則，也有潛力使特斯拉成為最有價(jià)值公司。

對(duì)此，馬斯克笑談“如果你有大規(guī)模的全自動(dòng)汽車和真正有用的全自動(dòng)人形機(jī)器人，那你還有什么不可做。”

機(jī)器人方面，馬斯克表示，在設(shè)計(jì)類人機(jī)器人時(shí)，還需要考慮能否進(jìn)行量產(chǎn)。

盡管特斯拉的業(yè)績(jī)解釋語(yǔ)調(diào)看起來(lái)還挺正面的，但是在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，馬斯克強(qiáng)調(diào)的一些問(wèn)題，引發(fā)市場(chǎng)的擔(dān)憂。

馬斯克的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)Cybertruck的量產(chǎn)和正現(xiàn)金流入，但同時(shí)要保證消費(fèi)者能買得起。

那么問(wèn)題來(lái)了，他表示現(xiàn)在要實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)有些困難，因?yàn)镃ybertruck是創(chuàng)新性的，這里指的創(chuàng)新不僅僅是車輛的創(chuàng)新，更重要的是生產(chǎn)方式的創(chuàng)新，所以難以對(duì)其量產(chǎn)數(shù)據(jù)進(jìn)行預(yù)測(cè)。如果硬要說(shuō)的話，他認(rèn)為Cybertruck的最高量產(chǎn)可達(dá)25萬(wàn)輛，但他不認(rèn)為明年就能到達(dá)這個(gè)產(chǎn)量水平，最快可能要到2025年。

誠(chéng)然，Cybertruck量產(chǎn)遇到的挑戰(zhàn)，馬斯克或許正在修正對(duì)Cybertruck的預(yù)期，從財(cái)務(wù)上來(lái)看，將至少需要一年至18個(gè)月才能實(shí)現(xiàn)顯著的現(xiàn)金流貢獻(xiàn)。他說(shuō)有一百萬(wàn)人收藏了這款車型，所以不是需求問(wèn)題，而是特斯拉需要以能支撐的價(jià)格提供產(chǎn)品。

此外，特斯拉的首席財(cái)務(wù)官Vaibhav Taneja表示，特斯拉剛剛在第3季末完成工廠升級(jí)，但部分工廠于第4季仍處于產(chǎn)量的早期爬升階段，短期內(nèi)將對(duì)其整體產(chǎn)量構(gòu)成影響。此外還有Cybertruck產(chǎn)量爬升的調(diào)整，以及宏觀環(huán)境的不確定性，這些因素都將影響到特斯拉的中短期表現(xiàn)。

隨著特斯拉正在努力在2024年采取額外的降本措施，市場(chǎng)普遍預(yù)期特斯拉可能準(zhǔn)備再一次降價(jià)，這或是特斯拉股價(jià)受壓的原因。

在特斯拉發(fā)布第三季度財(cái)報(bào)的當(dāng)天，“木頭姐”凱茜·伍德的方舟投資管理公司選擇繼續(xù)拋售，賣出25908股特斯拉股份，按收盤價(jià)計(jì)算價(jià)值約628萬(wàn)美元。這是“木頭姐”的基金本周連續(xù)第三天減持特斯拉股票，此前兩周已拋售了價(jià)值逾5000萬(wàn)美元的股票。

海量資訊、精準(zhǔn)解讀，盡在新浪財(cái)經(jīng)APP