專題：美國9月CPI超預期 核心CPI保持回落趨勢

　　來源：華爾街見聞

　　美債“熊陡”交易正在解除，美國10年期和2年期收益率上周五之差為-28個基點，高于7月中旬的不到-100左右。

　　看跌勢頭消退，美債標志性節(jié)點要來了？

　　據(jù)媒體周四報道，投資公司Schroders Plc和悉尼Pendal Group的基金經(jīng)理們開始平倉“曲線陡峭型”債券，即“熊陡”交易，該交易方式往往在短期債券表現(xiàn)優(yōu)于長期債券時獲得回報。

　　盡管此前美聯(lián)儲的鷹派態(tài)度引發(fā)美債拋售潮，但近幾個月來這些交易還是帶來了收益。Schroders Plc固定收益部副主管Kellie Wood說：

我們對美債更陡峭的看法是我們今年表現(xiàn)最好的交易，這一頭寸保護了我們在上一季度表現(xiàn)不佳的長期投資觀點，因為我們是在美國政策周期結(jié)束時做的頭寸。

　　該公司本周結(jié)束了“陡峭化交易”。Wood表示，隨著后端拋售使曲線變得陡峭，其美國曲線上走得更平緩。

　　“熊陡”交易正在解除

　　今年下半年，美債曲線經(jīng)歷了所謂的 “熊市陡峭化”，較長期限收益率的上升導致了利率的變化，這令市場觀察人士感到不安。美國經(jīng)濟的韌性增加了美聯(lián)儲在一段時間內(nèi)維持高利率的風險，因此出現(xiàn)了上述走勢。

　　然而，美聯(lián)儲官員最近的言論表明，他們認為沒有必要進一步加息，這重新引發(fā)了人們對美債拋售最糟糕時期可能已經(jīng)結(jié)束的押注。這吸引投資者以有吸引力的水平購買和持有債券，此前對該資產(chǎn)類別的看跌情緒導致彭博指數(shù)平均收益率自 2007 年以來首次超過 5% 。

　　目前，這種轉(zhuǎn)變已經(jīng)在進行中。美國10年期和2年期收益率上周五之差為-28個基點，高于7月中旬的不到-100左右。在澳大利亞，10年期和3年期利率之間的差距從7月份的零點左右達到周一的62個基點，本周新西蘭兩年期和10年期收益率之差達到負20個基點，為11月以來最高。

　　看好多頭頭寸

　　Pendal 的收入策略主管謝 Amy Xie Patrick正在削減押注短期澳大利亞債券將優(yōu)于長期債券的頭寸。澳大利亞國債的收益率曲線在今年年中左右出現(xiàn)了短暫的倒掛，但自她進行首次交易以來，長期債券相對于短期債券提供的額外收益率已經(jīng)翻了一番。

　　Xie Patrick表示，這些押注的“動力已耗盡”，開始看好債券多頭頭寸，但目前可能還不是時候，其可能在明年上半年更有意義地延長我的久期頭寸

　　Schroders目前的頭寸是做多兩年期國債，做空30年期美債。Wood表示，這是一種結(jié)構(gòu)性狀況—通貨膨脹和政府支出使長期利率保持在較高水平。

　　風險提示及免責條款

　　市場有風險，投資需謹慎。本文不構(gòu)成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結(jié)論是否符合其特定狀況。據(jù)此投資，責任自負。

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責任編輯：周唯