21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者 周炎炎 方海平 上海報道

　　銀行理財公司和公募基金的人才雙向流動近期又開始頻繁起來。

　　近期，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道獲悉，匯豐晉信迎來一位新晉副總裁，為原交銀理財多資產(chǎn)投資部總經(jīng)理呂占甲。

　　呂占甲2009年畢業(yè)于北京大學(xué)光華管理學(xué)院，獲金融碩士。在交通銀行總行歷任交易專員、資深投資經(jīng)理、專戶理財部副總經(jīng)理、私銀理財部副總經(jīng)理，交行成立理財子公司后，歷任交銀理財固定收益部兼專戶理財部副總經(jīng)理、固定收益部總經(jīng)理、多資產(chǎn)投資部總經(jīng)理。具有豐富的銀行理財產(chǎn)品投資管理經(jīng)歷，債券市場投資交易經(jīng)驗豐富，善于跨資產(chǎn)、跨市場開展大類資產(chǎn)配置。

　　此外，近期也有一些國有大行理財子公司的投資經(jīng)理跳槽到基金公司做債基的基金經(jīng)理。

　　“公募基金中不少都是重股輕債的，這兩年權(quán)益市場行情不佳，也需要補(bǔ)充一些開發(fā)低波動固收產(chǎn)品的專業(yè)人士，剛好與理財子公司的投研人員的能力相契合，因此才會有這樣的流動的情況。”一位理財子公司人士表示。

　　據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者多方了解，近來銀行理財投研人員變動頗為頻繁，除了出走基金公司外，其他理財公司亦出現(xiàn)不少投資人員互相跳槽的情況，尤其是投資條線部門負(fù)責(zé)人，變動原因和去向不一而足。

　　比如某股份制銀行理財公司投資經(jīng)理年初離職去了另一家理財公司，另一位中小型理財公司投資負(fù)責(zé)人短短幾年間已經(jīng)在三家理財公司任職過，另一家股份制銀行理財公司投資團(tuán)隊架構(gòu)也幾經(jīng)變化，甚至將中后臺交易人員調(diào)動負(fù)責(zé)前臺業(yè)務(wù)。

　　理財“費(fèi)投資經(jīng)理”

　　在2019年開始，各家理財子公司紛紛宣告成立，多家機(jī)構(gòu)引入人才的重點方向，一是母行資管部人才，第二就是公募基金投研人員。

　　理財公司籌建之初，也有一些公募“名將”加入理財子公司。比如原光大保德信基金總經(jīng)理包愛麗加盟匯華理財并參與籌建（現(xiàn)已離職），原博時基金管理有限公司總經(jīng)理吳姚東從方正證券辭職后，加盟中郵理財并出任董事長等。

　　雖然理財子公司當(dāng)初開出的價碼并不算高，但有些公募人對于當(dāng)前工作過度擠占生活的現(xiàn)狀不太滿意，希望換一個不太“卷”、比較平穩(wěn)的環(huán)境，懷著這種期待來了理財子公司。比如，有一位合資理財公司固收投資經(jīng)理就曾對記者表示，以前在基金公司的時候疲于應(yīng)對各種排名，壓力大到長期脫發(fā)，不過去了理財公司之后身體情況好轉(zhuǎn)，并且超時工作沒有公募基金那么嚴(yán)重，家庭矛盾也相應(yīng)減少了。

　　“對于基層投資人員來說，銀行理財是個大平臺，每個投資經(jīng)理在里面掌握的業(yè)務(wù)量是普通基金公司無法比擬的，這份工作也很鍛煉人。”一位理財子公司中層人士稱。

　　不過，對于一些長期身處銀行理財公司，特別是早前就一直在銀行資管部的人才來說，對跳出去看看漸漸萌生興趣。銀行理財獨(dú)立運(yùn)營時間不長，目前看來，其投資架構(gòu)和人員變化情況甚于基金公司。背后深層原因究竟何在？

　　“銀行理財公司，比較費(fèi)投資經(jīng)理和中層。”一位銀行理財公司投資經(jīng)理對記者如此戲稱。

　　上述投資經(jīng)理對記者指出，雖然同為資產(chǎn)管理公司，但是銀行理財公司與基金公司的運(yùn)作方式十分不同，銀行理財公司追求的是絕對收益，在投資上強(qiáng)調(diào)的是配置的概念，也就是說一個產(chǎn)品會配置各種各樣的資產(chǎn)，產(chǎn)品的最終表現(xiàn)也就取決于更加多元的因素，很難對其進(jìn)行歸因，同樣的，也很難給投資經(jīng)理的投資業(yè)績表現(xiàn)進(jìn)行歸因。

　　以絕對收益為導(dǎo)向的銀行理財，其投資運(yùn)作更加看重結(jié)果，看重規(guī)模，但在考核層面又缺乏市場化標(biāo)準(zhǔn)。相比之下，追求相對業(yè)績的基金公司，對產(chǎn)品和基金經(jīng)理表現(xiàn)的考核標(biāo)準(zhǔn)會更加明確。

　　舉個簡單例子，此前銀行理財較多配置的中資美元債，這類債券發(fā)行人基本都是房地產(chǎn)企業(yè)，隨后房地產(chǎn)開發(fā)商遭遇了行業(yè)性困境，因此整條線的投研幾乎無法幸免于踩雷，但這在相對性標(biāo)準(zhǔn)下仍然可以去進(jìn)行區(qū)別性考核。

　　理財公司開始“末位淘汰”

　　“其實現(xiàn)在我們背負(fù)的各種指標(biāo)一點也不少，”一位股份制銀行投資經(jīng)理對記者表示，銀行理財非常注重客戶體驗，落實到具體投資經(jīng)理身上，相對于產(chǎn)品標(biāo)出的“業(yè)績比較基準(zhǔn)”的業(yè)績達(dá)標(biāo)率非常重要。在日常工作中，公司也會采用數(shù)字化風(fēng)控手段隨時監(jiān)測產(chǎn)品流動性、單一產(chǎn)品偏離度，和所有產(chǎn)品策略最終的運(yùn)作情況。并不是說產(chǎn)品最終業(yè)績達(dá)標(biāo)就行，而是在每日更新凈值的時候，數(shù)據(jù)都要盡量平穩(wěn)上升，在市場大跌的時候，也不能跟跌得太明顯，不然會被要求迅速改變投資策略。

　　上述人士稱：“理財?shù)膲毫σ稽c也不小。主要是因為理財手續(xù)費(fèi)收取比較低，想要做大營收和利潤必須靠規(guī)模。但是凈值化之后波動又比較大，客群不是十分穩(wěn)定。”

　　壓力之下，少數(shù)理財子公司開始改革人才考核機(jī)制，有些引入基金公司的優(yōu)勝劣汰的考核辦法，在投資經(jīng)理層面將收入拉開差距。

　　以往投資經(jīng)理的薪酬制度與母行資管部差不多，主要按照行政層級發(fā)薪，同一層級投資經(jīng)理收入相差沒有很大。但是有些大行和股份行理財子公司在現(xiàn)有考核辦法中加入市場化因素，一年一考核，管理產(chǎn)品規(guī)模、收益穩(wěn)定度在其中占很大比重，從這以后收入差距就拉開了。客觀來說，理財公司現(xiàn)在也是市場化資管公司，對薪酬體系進(jìn)行調(diào)整也是應(yīng)該的，但相較于其他市場化金融機(jī)構(gòu)較大的收入差距，以及“不達(dá)標(biāo)”之后還要比同事收入低不少，所以也會主動選擇離開。這形成了一種隱含的“末位淘汰”機(jī)制。

　　“理財公司有‘佛系’的也有內(nèi)卷的，如果身處一家內(nèi)卷公司，還不如去基金公司博一次，獲得一個與努力相匹配的高收入。畢竟基金公司才是資管業(yè)收入天花板。”上述股份制銀行理財公司人士說道。

　　圍城內(nèi)外

　　銀行資管的思維與公募基金的思維有很大不同。

　　銀行重在防范風(fēng)險，因為現(xiàn)有的客戶基本都是從母行繼承來的，再怎么進(jìn)行投資者教育，還是風(fēng)險偏好比較低，甚至要求剛兌。但是公募基金這種更偏資管文化，其主要考量是如何博取高收益。銀行理財并不強(qiáng)調(diào)個人能力，注重整體品牌聲譽(yù)；而基金公司更為強(qiáng)調(diào)個人吸金能力和操盤能力，市場更加看重基金經(jīng)理的個人能力。

　　同樣是做債，策略也有不同。一般在理財公司采用的策略是持有到期，不太做波段交易，但是公募基金比較喜歡賺資本利得，交易較為高頻。當(dāng)然，這主要也看投資經(jīng)理和基金經(jīng)理的個人風(fēng)格。

　　從收入標(biāo)準(zhǔn)來看，銀行理財脫胎于母行資管部，雖然收入相較于行內(nèi)其他部門還是相對較高的，但與公募基金這種更加市場化的薪酬相比，差距甚大。記者了解到，有些沿海非一線城市的銀行理財公司，開給部分投資經(jīng)理的月收入甚至剛過1萬元。而一般來說，投資經(jīng)理是一家理財子公司的核心員工。

　　“真正能從理財公司跳槽到基金公司的還是少數(shù)人，除非剛好遇到‘伯樂’。因為行業(yè)還是有差異，但是基金公司是收入標(biāo)桿，很多人都想去。但是去了之后也不一定開展業(yè)務(wù)那么容易。因為銀行理財在銷售端還是有母行護(hù)航的，基金公司更依靠基金經(jīng)理自己的市場認(rèn)可度和業(yè)績。從甲方到乙方，考驗的是個人能力，做得不好也很可能被市場拋棄。”一位基金業(yè)人士對記者表示。

　　（作者：周炎炎，方海平 編輯：肖琦）

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責(zé)任編輯：李琳琳