● 本報記者 歐陽劍環

　　中國人民銀行網站10月11日消息，為維護銀行體系流動性合理充裕，央行10月11日以利率招標方式開展1020億元逆回購操作，中標利率為1.8%。由于當日有4170億元逆回購到期，公開市場實現凈回籠3150億元。

　　10月7日至11日，央行在公開市場凈回籠逾1.5萬億元。展望10月中下旬，專家認為，資金面仍面臨多種擾動因素，但央行呵護流動性的態度依然明確。央行將綜合運用各項政策工具，確保流動性保持合理充裕。

　　保持流動性合理充裕

　　中秋國慶長假后，10月7日至11日，央行分別開展2000億元、200億元、200億元、670億元和1020億元7天期逆回購操作，同期合計有19390億元逆回購到期，央行5天通過公開市場實現凈回籠15300億元。

　　在業內人士看來，近日資金凈回籠量較大，體現了跨季等短期因素淡出后，央行靈活調節保持流動性合理充裕的意圖。 

　　9月，在政府債發行放量、票據利率抬升、信貸投放修復以及跨季擾動因素等影響下，季末資金利率波動加大且中樞抬升。因此，央行通過加量7天期逆回購操作、重啟14天期逆回購操作、超額續做到期中期借貸便利（MLF）和降準等舉措緩解流動性擾動。 

　　據光大證券統計，央行超預期降準、MLF增量續做疊加公開市場操作（OMO）投放加碼，累計投放約3.14萬億元跨季末資金。

　　“近日，央行逆回購規模整體縮量，市場短期資金凈回籠，主要是跨季、跨節等短期因素淡出，資金市場融資活動開始活躍，市場利率明顯回落，央行靈活操作，回收過剩流動性，保持市場流動性合理充裕。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華分析。

　　資金面擾動因素仍存

　　展望10月中下旬，資金面仍面臨多種因素擾動。“10月是繳稅大月，疊加逆回購工具到期量較大及特殊再融資債密集發行等因素影響，短期資金面可能會受到一定擾動。”周茂華說。

　　從信貸投放看，光大證券首席金融業分析師王一峰表示，經濟高頻數據保持恢復態勢，市場預期轉暖有望提振實體融資需求，私人部門融資需求修復或對月內信貸投放形成一定支撐，10月信貸投放景氣度或維持中性偏暖。 

　　財政因素影響方面，信達證券固定收益首席分析師李一爽說，隨著專項債發行進入收尾階段和特殊再融資債重啟，預計10月地方債凈融資額約為7600億元。10月通常為財政支出小月，預計政府存款或環比增加8900億元。不過，中秋國慶長假后現金回流效應、繳準基數季節性回落等因素仍將對資金面產生一定支撐作用。 

　　有觀點認為，與10月相比，9月資金缺口較小，加上央行前期貨幣政策操作有望逐步生效等因素影響，10月資金面有較大概率重回中性偏松狀態。 

　　中信證券首席經濟學家明明認為，當前央行呵護流動性的態度依然明確，或將繼續采取削峰填谷的方式維持資金面平穩運行。

　　多舉措平抑短期波動

　　進入10月，資金利率有所回落。10月7日，銀行間市場1天期債券質押式回購利率（DR001）、7天期債券質押式回購利率（DR007）分別為1.21%、1.83%，較9月28日分別下行99個基點、41個基點。DR007雖在10月8日小幅回落至1.76%，但隨后又再度回升至政策利率上方運行。

　　明明表示，進入10月，政府債融資等因素的影響依然存在，成為資金利率難以大幅下行的重要原因之一，但央行貨幣政策的基調沒有改變。  

　　“從歷年同期央行操作看，逆回購方面，10月多為凈回籠；MLF方面，多為等量或超量續做，資金利率中樞在季末擾動因素影響有所緩解下表現相對平穩。”民生證券固定收益首席分析師譚逸鳴表示，預計央行仍會引導資金利率回歸至相對合理均衡位置。 

　　專家認為，央行將繼續綜合運用公開市場操作等政策工具，多舉措平抑短期市場波動，確保流動性保持合理充裕。 

　　周茂華表示，當前國內財政政策偏積極，將繼續為經濟修復提供有力支持。央行將保持適宜貨幣環境，暢通貨幣政策傳導，運用逆回購、MLF等多種工具靈活操作，平抑短期資金面波動。

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責任編輯：張文