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◎記者 汪友若
上周A股市場延續前期的弱勢行情，主要寬基指數均出現較大跌幅；市場活躍度有所下降，全周平均日成交額為7314億元；北向資金延續前期的凈賣出趨勢，全周累計凈賣出291.16億元。
不過，上周五盤后，中國證監會推出“活躍資本市場，提振投資者信心”一攬子政策措施，成為市場關注的焦點。多家頭部機構觀點一致認為，當前政策積極信號已非常明確，提振信心的政策舉措正不斷落實，A股市場當前大概率是戰略性底部。
證監會政策“組合拳”亮相
8月18日盤后，中國證監會發布了“活躍資本市場，提振投資者信心”的一攬子政策措施，包括拓寬公募基金投資范圍和策略，建立完善突破關鍵核心技術的科技型企業上市融資、債券發行、并購重組“綠色通道”，研究適當延長A股市場、交易所債券市場交易時間等。
光大證券（維權）表示，證監會活躍資本市場、提振投資者信心的政策“組合拳”系統全面，涉及六大方面。其中，投資端在六大方面舉措中排序最靠前，基金市場或迎來重大變革；融資端重點在提高上市公司投資吸引力，強化分紅、支持回購、推動“中國特色估值體系”建設等舉措值得關注；交易端重點在優化交易機制。
光大證券分析認為，證監會發布的一攬子措施十分全面，未來有望看到一系列相應的政策措施落地，資本市場活躍度有望逐步提高。隨著資本市場逐漸活躍，一方面，會有更多的資金入市，推動股市上行；另一方面，在投資者對股市有信心、交易意愿強烈的背景下，市場整體風險偏好會有顯著抬升，這也會推動股市上漲。
中信證券認為，本次證監會發布的系列措施中，盡管T+0交易等市場預期落空，但合理把握IPO、再融資節奏，完善一二級市場逆周期調節，降低融資融券費率，把ETF納入轉融通等舉措對活躍市場有著實實在在的作用。
此外，在證券公司業務逐步向重資產模式轉型，但資本金使用效率仍然不高，凈資產收益率仍然偏低的背景下，此次證監會明確提出優化證券公司風控指標計算標準、適當放寬對優質證券公司的資本約束以及提升資本使用效率，將顯著改善證券公司服務資本市場的能力，利用市場化機制來活躍資本市場，相比單純降低交易費率，將產生更長遠有利影響。
多個積極信號夯實“政策底”
具體到股票市場表現，天風證券表示，在沒有新增明顯利空的情況下，過去一周市場悲觀情緒進一步演繹，可以一定程度上視作市場臨近底部的特征之一。
中信證券分析認為，從市場目前的狀態來看，政策預期從無到亢奮再回到冰點，情緒也重回谷底，市場環境已具備以往歷史底部的特征。政策效果的最早體現可能要到9月，但8月經濟數據不會進一步惡化。當下活躍資金的倉位已接近底部區域，只要具有實質性影響的增量政策能夠不斷接續并積累，隨著賣盤逐步枯竭，市場情緒的扭轉將一觸即發。
華西證券表示，當下萬得全A的市盈率為14倍，回落至近三年13%的分位；萬得全A風險溢價為5.9%，升至近三年95%分位，A股已位于中長期價值配置區間。
該機構認為，目前市場的“政策底”已經探明，后續宏觀政策調控力度有望加大。回顧歷史經驗，“政策底”確認后市場往往出現反彈，但市場底部的構筑不是一蹴而就的，對經濟基本面預期的好轉和對資本市場信心的恢復才是市場走出底部的主要驅動力。本輪“政策底”探明后，A股大概率會維持在一定區間來回震蕩，短期內繼續大跌的概率較低。
責任編輯：楊賜
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