金十數據

　　瑞銀表示，過去2年美聯儲有三大失誤，這將對低收入群體造成不必要的傷害，并對市場注入更多不確定性，今天的加息可能很快就要逆轉……

　　瑞銀全球財富管理首席經濟學家多諾萬（Paul Donovan）表示，在過去兩年里，美聯儲在應對通脹飆升方面做得很糟糕。

　　多諾萬在周三致客戶的報告中稱，自通脹爆發并開始加息以來，美聯儲已經犯下了三個重大錯誤，這些錯誤將對整體經濟產生影響。

　　美聯儲主席鮑威爾周四再次加息，將基準利率上調25個基點至5.25%-5.50%區間，創下22年來聯邦基金利率的新高。

　　多諾萬表示，“今天的加息可能不得不在相對較短的時間內逆轉（指降息）”，因為“最近緊縮政策的損害尚未對美國經濟產生全面影響”。今天美聯儲的進一步加息觸及了問題的根源。

　　瑞銀認為，以下是美聯儲在過去兩年犯下的三大錯誤，以及它們將如何影響經濟。

　　第一，“美聯儲在溝通方面的失敗”。

　　“美聯儲的政策轉向非常糟糕……轉向是最重要的。美聯儲開局不錯，將2021年的通脹描述為暫時的，事實也確實如此。但當通脹受到俄烏沖突帶來的能源沖擊時，美聯儲未能恰當地傳達出這些變化，這令其聲譽受損”，多諾萬稱。“如果美聯儲在解釋通脹演變方面做得更好，它可能就不會那么偏執地擔心損害自己的聲譽”。

　　第二，“2022年6月的政策錯誤”。

　　美聯儲將關注點轉向了CPI，與其他指標相比，CPI更強調業主等效租金等虛構價格。它撕毀了前瞻指引和多年來建立起來的信譽。這一切都是基于一個很高的通脹預期數字，而通脹預期數字在政策決定后的幾天內就被下調了。多諾萬稱：

“這或許揭示了當前美聯儲政策制定者最大的擔憂之一。至少一些決策者似乎認為經濟數據是可信的，而不承認經濟數據質量的下降。如果明智地認識到經濟數據的質量不斷下降，就能阻止盲目的加息、加息、再加息的策略。”

　　第三，“美聯儲未能遏制貪婪的通脹”。

　　美聯儲“在談論去年年底開始的由利潤主導的通脹事件時為時已晚……不幸的是，鮑威爾并沒有詳細研究通脹，他傾向于將2021年以來的通脹事件視為單一的、同質的事件，而不是三個不同的問題（需要三種不同的解決方案）”，多諾萬說。

　　根據多諾萬的說法，過去一年通脹的三個驅動因素是強勁的消費者支出、俄烏沖突帶來的能源沖擊和企業的貪婪。

　　對市場注入波動性

　　雖然美國經濟似乎仍在軟著陸的軌道上，但多諾萬表示，美聯儲的過度緊縮政策將對低收入群體造成不必要的傷害，同時也會給金融市場注入不必要的不確定性和波動性。多諾萬稱：

“這次緊縮周期的教訓是，美聯儲需要改善溝通，也許不是對公眾，而是對市場，因為公眾既不知道也不關心美聯儲在做什么。美聯儲需要對它收到的數據持更批判、更謙虛的態度。最重要的是，讓一位經濟學家來管理會有所幫助。”

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責任編輯：郭建