國內銀行迎來存款“降息潮”、居民儲蓄存款增速創十年新高、新基金發行頻頻遇冷、保險保費全面回暖……在利率下調疊加理財產品剛性兌付預期打破的大環境下，傳統依賴無風險產品投資理財的模式難以跑贏通脹，倒逼大眾關注資產配置問題。低利率時代，如何打理好自己的“錢袋子”，正成為百姓關注的話題。

　　近日，記者圍繞利率下行的原因及趨勢、大財富管理市場現狀、資產配置及養老規劃等話題，采訪到中歐國際工商學院金融與會計學教授芮萌，平安新銀保產品策略負責人、北美精算師王瑞，理財大V羅元裳等業內專家。

　　芮萌認為，利率下行將在一個很長時間段成為主流趨勢，伴隨著我國步入老齡化社會，用不同的金融工具科學地配置資產、儲備養老的重要性和緊迫性正在日益凸顯。羅元裳則指出，居民家庭資產配置可與足球隊員各司其職相類比，前鋒是偏股基金，后衛是銀行理財，守門員就是保險，沖鋒陷陣的高收益基金再加上能鎖定長期回報的固定利率的保險相搭配，風險更低且效果更好。王瑞介紹了保險作為財富大廈地基的底線作用，并強調養老金的儲備，必須具備可持續、夠穩健、能流動、可傳承的四大特點。

　　財富管理變奏，保險產品受青睞

　　近期，六家國有大行率先下調部分存款利率，調整后五年期整存整取利率為2.5%。繼此之后，招商銀行、浦發銀行等12家股份制銀行也陸續宣布下調人民幣存款利率。從今年年初至今，國內銀行存款利率已經多輪調整。至此，國有銀行的定期存款利率已經全線跌破3%，存款利率走低已是大勢所趨。

　　芮萌認為，央行采取逆周期的貨幣政策降低利率、放寬銀根，其因是為了刺激企業投資和居民消費，以此拉動經濟恢復。同時芮萌通過對比研究OECD國家發現，隨著人口紅利的消失，這些國家的無風險利率呈下降態勢，甚至部分出現負利率現象。綜合國際和國內宏觀環境，預計我國利率下行將是長期現象。談及利率下行的情況下居民該如何理財、實現資產的增值保值，芮萌指出需“基于投資人在資產負債表的哪一端”。“如果投資人把錢放在銀行端，那么低利率就會造成收益率下降，財富增值速度放緩；如果投資人作為融資借款方，低利率對其來講是好消息，因為借錢成本更低。”芮萌分析道。

　　在利率下行的主流趨勢下，居民理財節奏和風險偏好也迎來轉變。據央行數據，截至2023年2月末，我國儲蓄存款余額127.32萬億元，同比增長18.3%，增速創近十年來新高。除了儲蓄之外，居民財富需要新的資產配置出口來滿足財富增長的需求，“將雞蛋放進哪些籃子”拷問著每位大眾投資者。

　　羅元裳表示，“低利率環境下大眾缺乏安全感，儲蓄率高不難理解。而且銀行理財都是浮動收益，在市場下跌的趨勢下大眾對銀行理財的收益預期也隨之下降。理財其實是反人性的，按常理來看，利率下行，大眾發現股票市場便宜了本應去購買，但大眾卻越跌越不敢買。但保險反而是順人性的，這種順人性體現在保險能為大眾鎖定比銀行存款更高的確定性利益。”

　　在進行用戶賬戶分析時，羅元裳分享了每個家庭都需要配置的四個賬戶，即備用金賬戶、保險賬戶、保值賬戶和增值賬戶。據其介紹，備用金賬戶中一般放置3-6個月的基本生活費作為兜底；保險賬戶專款專用，為疾病意外提供保障；而原本以銀行理財、債券基金為主的保值賬戶，隨著利率下行結構也逐步轉變，分紅型、增額終身壽類保險產品在其中份額提升；最后一個增值錢包則基于個人對風險的承受能力，按需配置偏股基金等高收益產品。

　　從今年的保費數據來看，保險產品的確正在成為分流存款的方向之一。數據顯示，今年前4月保險行業保費達2.3萬億元，同比增9.8%，其中壽險同比上升11.8%，行業回暖明顯。針對這一數據表現，國泰君安非銀分析師劉欣琦在研報中表示，伴隨存款利率降至3%以下，居民對于具有收益確定性的保險儲蓄類產品需求持續旺盛，而產品預定利率變化也不會改變保險收益確定性這一稀缺特點，儲蓄類保險仍將持續推動壽險新業務價值的成長。

　　深耕保險行業多年的王瑞從保險產品設計如何滿足客戶需求角度分享了自己的理念。王瑞表示，客戶對保險產品普遍存在兩方面需求，第一是投資屬性，要求保險產品具備長期的、確定的收益率，尤其在存款利率下降和基金波動加大的背景下。第二是功能屬性，特別在養老儲備這個方面，對于持續終身、穩定給付的現金流來保障養老生活有強烈的需求。因此，無論利率長期走勢如何變化，保險作為投資屬性的產品，通過鎖定利率，保證了和權益市場及利率波動的零相關性，從而隔離波動、有效幫助客戶降低了不確定性，是資產配置中的重要類別。而對于退休后更多需要花錢的客戶而言，保險穩定給付的功能屬性更為凸顯，能有效對抗長壽風險、隔離市場風險，維持生活的穩定性及高品質。

　　財務與服務雙管齊下，品質養老有保障

　　人口規模龐大是我國人口長期特征，且人口老齡化趨勢也日益明顯。截至2022年底，我國60歲及以上人口占總人口19.8%，其中65歲以上的占14.9%，我國已進入中度老齡化階段。

　　在這樣的趨勢下，養老金儲備成為全民關注的焦點問題。據人社部、財政部通知發布，自今年起，2022年底前已退休人員基本養老金提高3.8%。從政策層面來看，為了更好發揮養老第三支柱的作用，去年政府出臺個人養老金賬戶稅優政策，鼓勵公眾進行個人養老金儲備，也鼓勵商業機構通過市場化運作參與其中。

　　“所謂養老三支柱，一是靠國家，二是靠企業，三是靠自己，也就是商業養老。而目前我們商業養老在三大支柱中占比并不高，這也是養老金政策出臺的原因。”芮萌分析，“第三支柱中參與的行業不僅有商業銀行、公募基金，還有保險，而由于保險具有期限長、利率鎖定等特點，在養老領域具備天然優勢。”此外，芮萌補充道，養老除了財務上的儲備還需服務加持，目前諸如泰康、平安等保險企業在銷售保險產品的同時，也提供包括養老公寓在內的養老服務。

　　羅元裳在談及養老規劃時指出，影響養老金儲備最終收益的變量無外乎本金、收益率和時間三大因素。“最終收益等于本金乘以1，加上收益率i，而時間就是N次方、能起到復利效果。所以大家做財務規劃的時候，要從自身角度出發，看到底三個變量中能決定誰，就去著重做哪一塊”，羅元裳詳細解析，“對年輕人而言，可以通過時間的復利將小錢變大錢，而對于要規劃養老生活的人群來說，固定收益類產品同時還能抵御利率下行風險，就是很好的工具。”

　　低利率環境下如何解這道養老金融公式？需靠保險、銀行理財和基金“三駕馬車”來拉動。羅元裳認為，“保險就像‘大白馬’，是最能帶給大眾安全感和確定性的；銀行理財是‘汗血寶馬’，會隨著市場的利率波動給投資者制造小驚喜；基金則是‘黑馬’，但前提是得懂得如何馴服。”只有將著“三駕馬車”駕馭好，才能擁有一個更穩健、更高品質的養老生活。

　　除了財務儲備之外，醫療健康、甚至社區養老的新模式近年來也受到追捧，高質量、全周期、多層次的養老服務將會成為剛需。近年來，包括泰康、平安等在內的金融機構正在逐步將金融服務和醫療養老服務整合。

　　以平安為例，據王瑞介紹，平安將養老相關的業務分為養老資產儲備和養老生活服務兩大領域。前者，平安依托自身的綜合金融服務提供了包括增額終身壽、養老年金險及基金信托等一攬子產品解決方案，專注于為客戶提供養老財務儲備服務，幫助客戶管好“養老錢袋子”。后者，基于對不同老齡階段客戶的深入研究，平安為之打造了居家養老及高品質康養社區臻頤年兩種全周期養老解決方案。“另外我們還外接了健康管理、遠程醫療等一系列服務體系，在管好養老錢袋子的同時，也為客戶衣食住行各方面形成一套完整的解決方案。”

　　“實際上養老資產管理和養老生活服務是互相打通的，例如我們的養老年金保險類產品，每月能給客戶提供穩定現金流，而這筆錢可以一站式終身對接至康養社區。不僅解決客戶的資產問題，還能滿足其生活、服務等各方面需求。”王瑞表示。

　　據了解，平安通過綜合金融、醫療健康生態和數字科技，已形成一套“保險+健康管理”、“保險+居家養老”、“保險+品質康養”完整的養老服務體系。

　　在居家養老方面，中國平安以“三位一體的養老管家、10大服務場景和1套監督體系”的模式，滿足老人“醫、食、住、行、財、康、養、樂、護、安”等各方面的服務需求。其中，“三位一體的養老管家”包括智能管家、生活管家和醫生管家。截至當前，平安居家養老已推出十大場景、超500項服務，覆蓋47個城市，超1萬名體驗官開啟居家養老服務體驗，超4萬名客戶獲得居家養老權益。

　　在高品質康養方面，中國平安則于2021年正式推出高品質康養品牌“平安臻頤年”。基于創新首推的七維健康理念，平安臻頤年以城市中心為選址，鏈接海內外豐富稀有的醫療資源和照護服務，構建起尊貴生活、尊享服務、尊嚴照護的“三尊”價值體系。據了解，該項目已在深圳蛇口、廣州白鵝潭、上海靜安等一線城市落地，未來也將在北京、杭州等地陸續布局“頤年城”社區。除此之外，中國平安還基于不同城市的特征及需求，針對新一線城市推出“逸享城”產品線，并已落子廣東佛山。

　　在利率長期下行的預期以及人口老齡化的宏觀背景下，居民的財富管理和資產配置將會面臨新的需求和挑戰。如芮萌所建議，居民在進行財富管理時，需要提前對自身的財務狀況和人生階段進行統籌考慮，并把專業的事交給專業的人，結合自身風險偏好和需求合理進行資產配置，實現財富保值和增值。

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責任編輯：宋源珺