南方財(cái)經(jīng)全媒體記者郝佳琪 上海報(bào)道
今年5月以來，歐元兌美元匯率走弱，5月累跌2.99%，報(bào)收1.0690，創(chuàng)下年初至今最糟糕的月度表現(xiàn)，逆轉(zhuǎn)了此前連續(xù)兩個(gè)月的上揚(yáng)態(tài)勢(shì)。截至周三收盤，歐元兌美元匯率升0.06%，報(bào)收1.0699。
一些分析師認(rèn)為，本輪歐元兌美元的疲軟恰恰是新一輪買入良機(jī)。
紐約梅隆銀行高級(jí)外匯策略師Geoff Yu表示，像一、兩個(gè)月前那樣拋售歐元不再是輕而易舉的事情，因?yàn)闅W元“跌勢(shì)的峰值已經(jīng)出現(xiàn)”。法巴銀行全球宏觀策略主管Sam Lynton-Brown同樣認(rèn)為，現(xiàn)在適合逢低買入歐元，而不是逢高賣出。他預(yù)計(jì)，一年后歐元兌美元將高于1.10，而不會(huì)“跌至1.05以下并且停留在那里”。
不過，由于經(jīng)濟(jì)基本面偏弱，疊加受到美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的影響，多位受訪者告訴記者，如果歐央行結(jié)束加息周期，疊加本輪加息對(duì)歐元區(qū)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響逐步體現(xiàn)，以及今冬可能到來的能源危機(jī)，歐元可能面臨一定壓力。
5月以來歐元升勢(shì)逆轉(zhuǎn)
2023年至今，歐元兌美元匯率基本延續(xù)了2022年10月以來的反彈行情。今年3月，歐元兌美元匯率累漲2.51%，隨后在4月延續(xù)這一趨勢(shì)，累漲1.64%，但進(jìn)入5月后上漲態(tài)勢(shì)逆轉(zhuǎn)，反映市場(chǎng)對(duì)于歐央行貨幣政策的預(yù)期影響著歐元匯率的變化。
東海期貨有限公司首席宏觀研究員明道雨在接受南方財(cái)經(jīng)全媒體記者采訪時(shí)表示，此前，歐元區(qū)核心通脹壓力較大，導(dǎo)致歐央行貨幣政策較美聯(lián)儲(chǔ)偏鷹，歐元基本面短期強(qiáng)于美元，歐元主動(dòng)性走強(qiáng)；而美國經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期升溫又使得美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期大幅降溫，美元指數(shù)下跌至101附近，歐元也出現(xiàn)被動(dòng)性升值。
而進(jìn)入5月份后，在歐元區(qū)基本面未發(fā)生較大變化的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期短期內(nèi)重新升溫，美元指數(shù)月內(nèi)漲幅達(dá)到2.51%，盤中最高觸及104.6，而歐元兌美元匯率跌幅近3%。
明道雨進(jìn)一步分析，這是由于5月份美國就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期的同時(shí)，核心通脹壓力仍然較大，市場(chǎng)對(duì)其6月份加息25基點(diǎn)的預(yù)期升溫，使得歐元再次被動(dòng)貶值。疊加美國債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致全球避險(xiǎn)需求增加，美元的避險(xiǎn)屬性增強(qiáng)，助力美元走強(qiáng)。
經(jīng)濟(jì)前景阻礙看漲歐元
2022年8月，市場(chǎng)對(duì)歐洲能源危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂不斷加劇，歐元兌美元跌破平價(jià)并創(chuàng)下20年來的新低，而一年后，對(duì)新一輪歐洲能源危機(jī)以及歐央行過度、激進(jìn)加息引發(fā)增長下滑的擔(dān)憂，仍然在阻礙著歐元看漲預(yù)測(cè)。
丹麥銀行預(yù)測(cè)，歐元兌美元匯率將在12個(gè)月內(nèi)跌至1.03。丹麥銀行外匯和利率策略主管Jens Naervig Pederson始終對(duì)歐元匯率持負(fù)面態(tài)度，他認(rèn)為如果能源危機(jī)再次爆發(fā)，歐元將比美元面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)。
而就歐洲經(jīng)濟(jì)而言，前景仍然蒙陰，預(yù)計(jì)難以支撐歐元匯率。歐元區(qū)最大的經(jīng)濟(jì)體德國，今年一季度GDP同比下降0.3%，而2022年第四季度這一數(shù)據(jù)為下降0.5%，已經(jīng)構(gòu)成了技術(shù)性衰退。
當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月7日，德國聯(lián)邦統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，德國4月季調(diào)后工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比增長0.3%，不及預(yù)期的0.6%，雖然環(huán)比錄得增長，但這建立在前值為下降2.1%的基礎(chǔ)上。
對(duì)此，中信期貨研究所固定收益組首席研究員張菁在接受記者采訪時(shí)指出，從工業(yè)產(chǎn)出來看，德國工業(yè)產(chǎn)出不及預(yù)期，與美國工業(yè)產(chǎn)出形成對(duì)比，這可能暗示歐元區(qū)的信貸緊縮向經(jīng)濟(jì)活動(dòng)收縮的傳導(dǎo)效果加速顯現(xiàn)。
明道雨同樣認(rèn)為，歐元區(qū)通脹壓力雖強(qiáng)于美國，為央行提供了加息的理由，但是經(jīng)濟(jì)基本面弱于美國，因此歐元長期持續(xù)走強(qiáng)的情形可能不存在。
后市匯率走向眾說紛紜
除了經(jīng)濟(jì)基本面因素之外，歐元前景一定程度上還是取決于美聯(lián)儲(chǔ)及歐央行貨幣政策的預(yù)期，而這還需要更多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的確定。從這一角度出發(fā)，市場(chǎng)對(duì)后續(xù)匯率判斷看法不盡相同。
日內(nèi)瓦私人銀行Lombard Odier首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Samy Chaar對(duì)后續(xù)歐元匯率比較樂觀，他表示雖然隨著通脹持續(xù)放緩，歐央行和美聯(lián)儲(chǔ)都有降低利率的空間，但美聯(lián)儲(chǔ)顯然降息空間更大，而隨著市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)即將降息的看法更加確定，歐元可能在今年下半年升至1.10上方。
而多位受訪人則對(duì)記者表示，二季度后，由于歐央行較高的加息預(yù)期以及美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策收斂，歐元可能保持較強(qiáng)態(tài)勢(shì)。而此后歐央行結(jié)束加息周期，疊加本輪加息對(duì)歐元區(qū)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響逐步體現(xiàn)，以及今冬可能到來的能源危機(jī)，歐元可能面臨一定壓力。
但長期而言，如果美國經(jīng)濟(jì)步入衰退邊緣，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期可能會(huì)對(duì)歐元提供一定支撐。
在明道雨看來，短期內(nèi)，歐元兌美元匯率大概率在1.05-1.11區(qū)間波動(dòng)。歐央行傾向于繼續(xù)在9月前加息1-2次，歐元可能因歐央行貨幣政策較美聯(lián)儲(chǔ)偏鷹，走勢(shì)強(qiáng)于美元；但是美聯(lián)儲(chǔ)6月可能停止加息，7月再加息25基點(diǎn)，9月議息會(huì)議前歐央行和美聯(lián)儲(chǔ)加息次數(shù)基本相當(dāng)，因此短期歐元兌美元繼續(xù)走強(qiáng)的可能性較小。
銀河證券研究所宏觀分析師許冬石則認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)6月份暫停加息已經(jīng)確定，而7月份加息的可能性在下降。美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)仍然平穩(wěn)，美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息后需要時(shí)間才能開啟降息，這個(gè)時(shí)間可能稍長；與此同時(shí)，歐洲近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走低，通脹也超預(yù)期下行，歐央行持續(xù)收緊的預(yù)期在減弱。
“歐元兌美元匯率更可能出現(xiàn)震蕩態(tài)勢(shì)，但是如果歐央行能在7月、8月穩(wěn)定加息，那么歐元可能有上升空間。”許冬石告訴記者。
不過，中長期來看，也不排除歐元匯率升破1.1的可能性。明道雨對(duì)記者表示，隨著美國經(jīng)濟(jì)可能在四季度或明年一季度衰退，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣緊縮繼續(xù)放緩或降息的可能性在增加，美元指數(shù)可能呈貶值的趨勢(shì)，導(dǎo)致歐元被動(dòng)升值。
（作者：郝佳琪 編輯：李瑩亮）
責(zé)任編輯：周唯
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