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　　在去年消化了收購盾安環境、銀隆的增幅后，今年格力電器比較有增長機會的還是在生活電器領域。

　　格力電器（000651.SZ）在“五一”假期后的第一個交易日（5月4日）股價逼近跌停，其2022年、2023年一季度的營收增長乏力，而其主要對手美的集團（000333.SZ）、海爾智家（600690.SH）業績保持增長。同時，美的集團2022年度分紅力度也首度超過了格力電器。

　　第一財經的記者當天以投資者身份致電格力電器，工作人員表示，二、三季度是行業的相對旺季，或有望帶動公司業績。當前公司主要目標仍是緊抓主營，分紅力度雖然相較去年有所減少，但是公司領導層根據自身情況所做判斷，公司對下半年比較有信心。

　　空調營收被美的系趕超

　　據去年年報，2022年，格力電器實現營收1889.88億元、同比增長0.6%，歸母凈利潤245億元、同比增長6.26%；而美的集團實現營收3439億元、同比增長0.78%，歸母凈利潤295.54億元、同比增長3.42%；海爾智能實現營收2435億元、同比增長7.22%，歸母凈利潤147.11億元、同比增長12.47%。

　　今年一季報顯示，2023年一季度，格力電器實現營收354.56億元、同比增長0.55%，歸母凈利潤41.09億元、同比增長2.64%；美的集團實現營收962.63億元、同比增長6.5%，歸母凈利潤80.42億元、同比增長12.03%；海爾智家實現營收650.66億元、同比增長8.02%，歸母凈利潤39.71億元、同比增長12.59%。

　　從上述財報數據看，格力電器2022年、2023年一季度的營收與上期同比幾乎都是持平，營收增長乏力。而美的集團去年戰略調整，砍掉一些長尾的業務，營收也同比幾乎持平，但今年一季度營收增長超5%、凈利增長超10%；海爾智家憑借家電業務的多元均衡及在高端市場與海外市場的發力，則在去年和今年一季度保持了營收與凈利的較快增長。在此情況下，格力電器與美的集團、海爾智家的營收規模差距進一步拉大，今年一季度的營收只約比美的集團的三分之一、海爾智家的二分之一多30億元。

　　格力在其最強的空調業務領域，營收規模也被美的趕超。據去年年報，2022年，格力電器空調業務收入為1348.59億元、同比增長2.39%，在營收中占比71.36%；美的集團暖通空調業務收入為1506.35億元、同比增長6.17%，在營收中占比43.8%，為最大業務。

　　其實，去年空調市場是下滑的。據奧維云網（AVC）推總數據，2022年全球家用空調市場規模為1.6億臺，同比下滑3.1%；中國市場規模為8022萬臺，同比下滑1.6%。根據艾肯網統計數據，2022年中國中央空調整體市場容量同比下滑2.6%。

　　所以，格力與美的去年在空調領域的競爭，關鍵看誰逆勢增長更多。格力電器援引產業在線2022年度家用空調內銷銷量數據稱，格力空調以33.9%的份額排名行業第一。美的集團則援引奧維云網的數據稱，美的系產品在2022年國內家用空調的線下市場、線上市場份額分別為33.7%和33.6%，均居首位。眾所周知，美的旗下有美的、COLMO、東芝、WAHIN（華凌）等多個家用空調品牌，其暖通（中央）空調業務又借向智慧樓宇業務轉型而擴張。

　　分紅力度比去年有所減弱

　　格力電器素以“高分紅”著稱，這也是其在近年股價波動中穩定投資者信心的“法寶”。格力電器去年的空調業務毛利率、加權平均凈資產收益率仍高過美的集團，但是格力電器2022年度的分紅力度有所減弱，而美的集團2022年度的分紅力度有所增強。一減一增，讓美的集團2022年度的分紅力度首次超過了格力電器。

　　2022年，格力電器的空調業務毛利率為32.44%、同比提高1.21個百分點，格力電器的加權平均凈資產收益率達24.19%、同比提高2.85個百分點；美的集團的暖通空調業務毛利率為22.84%、同比提高1.79個百分點，美的集團的加權平均凈資產收益率達22.21%，同比減少1.88個百分點。從這些數據看，格力電器的賺錢能力不比美的集團弱，甚至可以說更強些。

　　格力電器2022年度中期曾分紅過一次，每10股派10元（含稅），股權登記日為2023年2月24日，除權除息日為2023年2月27日。在此基礎上，格力電器2022年度分紅為每10股派10元（含稅），該分紅方案已經董事會決議通過。也就是說，格力電器2022年度全年的分紅合共約為每10股派20元（含稅），其實也是不低的分紅了。

　　問題是，格力電器2021年的分紅更加豪爽。格力電器2021年中期分紅為每10股派10元（含稅），其2021年度分紅為每10股派20元（含稅），也就是說，格力電器2021年度全年的分紅合共約為每10股派30元（含稅）。

　　格力電器的分紅力度不僅比2021年度少，而且還被美的集團超過，也許是格力電器股東“有點情緒”的原因。美的集團2021年的歸母凈利潤高過格力電器，但分紅上卻比格力電器“吝嗇”，一些股東為此曾在年度股東大會上頗有微詞，所以，美的集團2022年度加大了分紅的力度——每10股派25元（含稅），超過了格力電器全年的每10股派20元（含稅）。

　　5月4日上午，格力電器跌9.96%至35.42元/股；美的集團漲0.12%至56.85元/股。

　　下一步的重點仍是多元化

　　在剛結束不久的2023AWE（中國家電及消費電子博覽會）上，格力電器展出了更多適應細分場景需求的空調，以及更加多元化的電器產品和工業產品。因為，打破營收增長的“天花板”，是格力電器當下最急迫的任務。

　　從分業務看，2022年，格力電器的空調業務規模已被美的系超過，而且增幅也小于美的集團和海爾智家。去年，格力空調收入增幅為2.39%，而美的暖通空調收入增幅為6.17%，海爾智家空調收入增幅更高達6.74%（去年海爾智家空調收入為400.59億元）。海爾、美的都是多品牌作戰，海爾旗下有海爾、卡薩帝、Leader（統帥）等品牌，且推出全屋解決方案。

　　在空調業務之外，格力電器去年生活電器收入同比下降6.43%至45.68億元，工業制品收入同比增長137.88%至75.99億元，智能裝備收入同比下降49.63%至4.32億元，綠色能源收入同比增長61.69%至47億元。也就是說，格力電器多元化業務方面，生活電器、智能裝備的收入都是下降的，工業制品、綠色能源的收入則在上升。近兩年，格力電器分別收購了盾安環境（002011.SZ）和銀隆新能源（現名為格力鈦新能源），加碼工業部件、新能源業務。

　　格力電器董事長兼總裁董明珠，今年在多個公開場合，力推格力的熱泵洗護一體機等電器產品，而且格力電器今年的廣告語也變為“好電器，格力造”。因為在中國家電市場走向存量競爭的當下，成套家電的換新需求增多，格力需要從空調拓展到多元的家電產品，以支撐起成套家電乃至于未來的智能家居業務。

　　在2023AWE上，第一財經記者留意到，格力電器展出了全風路自凈方案、健康空調、藝術空調、家庭中央空調、極域空調、兒童空調、羽感空調、新風凈化機、空氣凈化器等空調的細分產品、相關產品和解決方案；同時展出了星空、遠山的套系家電產品，含冰箱、洗衣機、廚電等；還把格力工業制品以獨立的展區呈現。

　　在去年消化了收購盾安環境、銀隆的增幅后，今年格力電器比較有增長機會的還是在生活電器領域，畢竟在智能裝備領域，格力電器與美的集團的差距已經大大拉開了。2022年，美的集團的機器人與工業自動化收入達299.28億元、同比增長9.7%，庫卡在中國的本土化漸入佳境，而格力電器的智能裝備收入為4.32元、同比減半，規模僅為美的在該領域收入的零頭。當然，格力也沒有放棄智能裝備，董明珠今年曾稱格力的智能裝備已賣給了汽車廠。

　　格力在全國有龐大的專賣店體系，這些專賣店是以做空調的銷售和服務起家的，如何讓零售渠道從賣空調到賣生活電器，也是格力渠道變革的考驗。格力電器在2022年年報中透露，加強與電商平臺深度協同，聯合阿里巴巴，新入駐貓享渠道、喵速達等家電大店；開拓近600家格力+京東聯合門店，與京東合力開發下沉渠道；“董明珠的店”轉型為開放平臺。

　　談及2023年的經營計劃，格力電器在年報中稱，將以工業制品、智能裝備、生活電器、新能源為多元化發展的重點方向，熱泵熱水器、高端裝備等格力、晶弘、TOSOT三大品牌的眾多產品逐步形成規模，并與“一帶一路”國家為主的190多個國家和地區建立良好的合作。

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責任編輯：劉萬里 SF014