實(shí)際收益率曲線的走平預(yù)示著美元前方面臨障礙。因此，不管它對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)在杰克遜霍爾年會(huì)上的鷹派表態(tài)有什么膝跳反應(yīng)，中期而言都可能會(huì)矛盾地面臨更大阻力。
市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾會(huì)在本周的杰克遜霍爾年會(huì)上重申儲(chǔ)抗擊通脹的堅(jiān)定決心。收益率一直在上升，美元也重獲生機(jī)，過(guò)去一周半來(lái)兌所有G-10貨幣都在上漲。
幾乎所有G-10貨幣的收益率差都有利于美元（新西蘭是唯一較明顯的例外）。但名義收益率與實(shí)際收益率之差與美元并沒(méi)有穩(wěn)固的領(lǐng)先關(guān)系。
實(shí)際收益率曲線給出了更可靠的美元關(guān)系。在去年大部分時(shí)間急劇陡化之后，它現(xiàn)在明顯出現(xiàn)了滾動(dòng)，預(yù)示著美元面臨阻力。
隨著前端實(shí)際收益率漲幅超過(guò)長(zhǎng)久期，外國(guó)投資者在美國(guó)國(guó)債中獲得的實(shí)際回報(bào)率正在下降。因此，更強(qiáng)硬的美聯(lián)儲(chǔ)有可能進(jìn)一步熨平實(shí)際收益率曲線。如果市場(chǎng)繼續(xù)相信降息周期最早可能在明年開(kāi)始的話就更是如此，因?yàn)樗鼧?gòu)成了美元的中期阻力位。
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責(zé)任編輯：周唯
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