加上茅臺在內，截至目前為止，A股白酒上市板塊共有5家企業已披露了半年報業績預告，初步看，行業繼續在分化，疫情是最大的擾動因素，弱勢品牌受到的沖擊更明顯。

　　今年二季度，貴州茅臺（600519.SH）已取代寧德時代成為公募基金的第一大重倉股。而7月21日晚間，茅臺公布的半年報業績預告也沒有讓市場失望，凈利潤增速依舊高于營收增速。

　　截至目前，A股白酒上市板塊共有5家企業已披露了半年報業績預告，初步看，行業繼續在分化，而疫情是最大的擾動因素，弱勢品牌受到的沖擊更明顯。

　　茅臺凈利潤增速繼續高于營收增速

　　初步核算，2022年上半年，茅臺預計實現營業總收入594億元左右（其中茅臺酒營業收入499億元 左右，系列酒營業收入75億元左右），同比增長17%左右；預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤297億元左右，同比增長20%左右。而今年一季度，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤增速是23.58%，同樣也是高于18.43%的營收增速。

　　這背后，也得于茅臺在大力扶持利潤率更高的直銷渠道，今年一季度，公司的直銷收入就達到108.87億元，較去年一季度同比增幅127.88%，這一收入接近去年全年的一半。

　　白酒行業專家肖竹青對第一財經記者表示，除了直銷收入帶動外，茅臺日前發布的一些高附加值新品，也增厚了公司業績。

　　目前茅臺仍然在推進渠道、價格、產品體系等方面的改革，其中在產品結構體系改革上，公司試圖構建品價匹配、層次清晰、梯度合理的品牌結構，做強茅臺的尊品、珍品精品和經典系列，目的是在2000元以上、1000元、500-1000元、200-500元各個價格帶都有茅臺酒和茅臺系列酒。

　　在茅臺改革預期帶動下，從今年3月份中旬起，公司二級市場上的股價重拾上漲勢頭，如從3月16日算起的話，截至7月21日，股價累計漲幅約22%。

　　白酒中報業績分化

　　除了茅臺，其余的4家白酒上市公司也已披露了半年報業績預告，分別是順鑫農業（000860.SZ）、*ST皇臺（000995.SZ）、金種子酒（600199.SH）、老白干酒（600559.SH）。

　　今年以來，全國多地疫情反復，餐飲行業首當其沖，而餐飲又是白酒重要的消費場景，目前，疫情對白酒消費的影響仍然在持續。而品牌之間的抗風險能力有所不同，弱勢品牌抗風險能力更弱些。

　　具體看，順鑫農業預計上半年歸屬于上市公司股東凈利潤降幅在89.91%至93.27%之間，降幅較一季度有所擴大。對此，公司解釋稱，一是受全國多地聚集性疫情的反復影響，公司白酒業務消費場景減少，銷量下降，疊加原材料供應、物流交通等因素影響，公司白酒業務受到較大影響；二是公司豬肉業務受行業和市場需求影響，公司生豬養殖、肉食品加工產業持續承壓，較上年同期對比降幅較大；三是公司房地產業務受國家房地產調控政策影響，房地產項目銷售及回款較緩，影響公司整體業績。

　　金種子酒則預計上半年歸屬于上市公司股東凈利潤將虧損5200萬元至5800萬元。對此，該公司解釋稱，本次業績預虧主要原因：一是公司白酒產品結構處于調整期，次高端產品銷售占比較低，綜合銷售毛利相對較低；二是受疫情影響，銷量出現下降。

　　而*ST皇臺和老白干酒皆預計上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤增速將超過100%。

　　*ST皇臺表示，報告期內，公司營業收入和歸屬于上市公司股東的凈利潤同比大幅增長，主要系經銷商客戶按期發貨及回款，合理控制期間費用，產品毛利率同比上漲，經營業績同比扭虧為盈。

　　老白干酒業績大增背后，主要得益于獲得1.8億元的土地收儲補償款。如果扣除非經常性損益后，歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比預計增加4800萬元左右，同比增加45%左右。

　　目前，機構更傾向于看好次高端以上的白酒企業發展。

　　天相投顧數據顯示，今年二季度，公募基金前十大重倉股（統計口徑為公布2022年2季報的積極投資偏股型基金，共4380只）中，白酒股就占了四只，除去茅臺外，其余的三只是五糧液、瀘州老窖、山西汾酒，這些也是白酒行業中的強勢品牌企業。

　　東吳證券在近期的報告中表示，考慮到當前相對處于經濟疲軟周期，2022年三季度的需求表現不能比擬2020年三季度的表現，全年維持堅守高端酒+擁抱有彈性的次高端思路。

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責任編輯：李昂