炒股就看金麒麟分析師研報，權威，專業，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！

　　每經記者 楊建    每經編輯 何劍嶺    

　　2022年開年以來，A股市場調整不斷。近日，《每日經濟新聞》記者注意到，就在A股市場大跌期間，不少明星私募逆勢開啟上市公司大調研，為后期市場反彈作準備。此外，多家百億級私募開啟了“另類抄底”，紛紛完成億元自購。

　　有私募認為，A股市場真正的底部往往是“估值底”“政策底”“情緒底”的三重疊加，那么，“政策底”之后，“市場底”還有多遠？

數據來源：記者整理 攝圖網圖 劉紅梅制圖

　　明星私募逆勢大調研

　　前期，A股市場調整導致不少個股股價迭創新低，機構投資者也頗為受傷。不過，從另一個角度來說，市場越跌，機會越多。東方財富Choice數據顯示，近一個月來，機構調研次數達到23998次，調研399家上市公司，從調研關注的板塊來看，金屬/非金屬新材料板塊成為當前機構關注的焦點；其次是計算機軟件，位居第二；第三位是醫療器械；第四位是半導體板塊。

　　值得注意的是，機構調研的數據透露出當前市場風格的急劇變化。近一個月來，機構對主板的調研熱情高漲，調研主板市場個股13287次，較前期增加了2924次。而對創業板個股合計調研了6217次，較前期下降了847次。

　　從機構調研的個股來看，容百科技位居第一，獲得了566家機構投資者關注；其次是邁瑞醫療，獲得了546家機構投資者關注；第三是贛鋒鋰業，獲得了423家機構投資者關注。

　　此外，東方財富Choice數據還顯示，2021年3月24日至4月24日，私募機構合計進行了3261次上市公司調研，合計調研上市公司4008家，掀起了一輪小高潮。而2022年同期，私募機構合計進行了3726次上市公司調研，合計調研上市公司4639家。從調研次數來看，相比2021年同期增長了14%；從調研公司家數來看，相比2021年同期增長了15.7%。

　　其中，百億級私募淡水泉近一個月來合計進行了20次調研，合計調研上市公司70家，4月20日參加了紫光國微、三全食品、德賽西威、華致酒行、邁瑞醫療等5家公司的調研。此外，淡水泉在4月12日對怡亞通等8家公司進行了調研；3月31日對廣聯達等9家公司進行了調研。

　　上海聚鳴投資近一個月來進行了21次調研，合計調研上市公司40家。星石投資進行了15次調研，合計調研了30家上市公司。上海盤京投資進行了14次調研，合計調研了41家上市公司。老牌百億級私募上海重陽投資近一個月來進行了17次調研，合計調研了29家上市公司。葛衛東旗下的上海混沌投資（集團）有限公司近一個月來進行了11次調研，合計調研了17家上市公司。

　　11家私募已宣布自購

　　近期，A股盤面呈現出二次探底的態勢，使得私募機構的產品凈值也面臨一些風險，但是私募大佬卻在用真金白銀“抄底”。

　　4月22日，知名百億級私募石鋒資產發布公告稱，自去年9月至今，公司、員工及股東合計申購公司旗下基金產品已達1.08億元。

　　據了解，石鋒資產核心人物崔紅建和郭鋒奔私前，都曾擔任過大型資產管理公司的主要負責人，公司的自購是對中國經濟和資本市場長期看好，對公司旗下基金產品擁有充分的信心。公司及公司股東未來還會繼續增持公司旗下產品。

　　實際上，石鋒資產自購并非個案。今年以來，多家明星私募相繼推出了億元級自購計劃，其中大部分已經完成。

　　據私募排排網數據統計，今年來已有11家私募宣布自購，累計金額近14億元，其中9家百億級私募累計自購達到11.8億元。截至目前，有多個私募億元級自購計劃已完成。

　　4月12日，漢和資本在官微公告稱，4月自購資金已打款完畢，本次合計打款2534萬元；而自有資金申購產品已全部打款完畢，合計打款10007萬元。4月12日，永安國富公告稱，公司的億元自購計劃完成，自有資金合計持有旗下基金產品69246.09萬份。

　　1月28日，千億級私募巨頭景林資產發布公告稱，公司和相關基金經理將在公告日起30個交易日內申購公司旗下基金產品，申購金額合計不少于1億元，持有時間不少于3年。1月29日，靈均投資發布公告稱，公司及公司股東即日起將以自有資金增資1.5億元，在5個交易日內申購自家產品，并堅定長期持有。量化巨頭幻方量化在1月28日發布公告稱，全體員工和股東將在3個交易日內籌集不低于1.5億元自有資金，同時公司將在10個交易日內籌集不低于2億元自有資金，合計3.5億元將全部申購公司旗下產品并投資A股市場的權益資產。

　　在此背景下，石鋒資產在接受記者采訪時談了對后市的一些看法。石鋒資產表示，從外來看，美聯儲縮表加速。從內來看，疫情對經濟造成了影響，企業盈利的下行預計尚未觸底。經濟企穩仍需新支撐，地產、消費是后續重點。短期看，市場尚缺乏反彈的積極因素，需要等待更多政策出臺。

　　石鋒資產同時認為，在利空因素壓制下，A股市場大概率會繼續尋底，在操作上應該繼續保持謹慎，但是也需要客觀看待利空因素，10年期美債在3%左右也進入頂部區域了。因此，市場的轉折點應該不會太遠。

　　利好因素正在蓄力中

　　對于近期市場大跌并出現“二次探底”的說法，銓景基金研究總監、基金經理李振暉告訴記者，市場真正的底部往往是“估值底”“政策底”“情緒底”的三重疊加，又互有先后。從專業的投資眼光及更長的時間跨度去考慮，目前還是把主要的精力聚焦在評估和跟蹤公司經營資產質量上，以合理甚至低估買入，享受公司成長帶來的投資回報。在目前階段，看好業績增長確定、股息回報穩定的上市公司的建倉機會。

　　就后市來說，建泓時代投資總監趙媛媛告訴記者，目前還沒有積極因素出現。從國內因素看，4月降準以后的兩個月很難再有降準，加上lpr利率未動，市場的貨幣寬松預期大打折扣。而上市公司的“業績底”需要等待疫情得以控制，前期累計的項目和資金轉化成開工擴產以后才能形成，預計在二季度可能形成“業績底”。此外，美國通脹可能在5月后走緩，屆時美聯儲收縮預期降溫也會對A股估值形成支撐。當國內上市公司“業績底”或外資流入“估值底”形成時，“市場底”才會形成，大概率會在5月中旬到6月。

　　冬拓投資基金經理王春秀也告訴記者，近期指數持續下跌有多重因素。目前來看，疫情對國內經濟造成了影響，投資者信心不足，因此預計市場還會保持震蕩調整狀態。而當前以陽光私募為代表的機構投資者倉位已經很低，砸盤的能量不是很足，當前位置已經非常接近“市場底”。

　　星石投資日前發布的2022年二季度投資策略顯示，今年開局尤為艱難，但機會永遠生成于危機之中。當前數據顯示，隨著市場情緒降至“冰點”，股市的性價比已經來到歷史高位。考慮今年穩增長的戰略性意義，當下的環境越是不利，意味著后續政策力量將更加積極，利好因素正在蓄力。對A股的長期信心來自中國經濟轉型升級、長期風險化解帶來的資產盈利質量提升，這是A股長期向上的堅實基礎。

　　一旦市場悲觀情緒扭轉，終將驅動當前超跌的A股市場向長期價值回歸。當前A股風險溢價的高企表明投資者信心低迷，而積極的變化已經出現，轉機正在醞釀。在此基礎上，重點關注中低市凈率的消費類資產。經過疫情沖擊下的持續調整，多數消費行業的市凈率水平處于近10年中等偏低水平。“黑天鵝”事件的猛烈沖擊下，消費行業的供給出清徹底，資產的遠期盈利能力顯著提升。一旦需求正常化，盈利改善的彈性必定遠超預期，重點關注航空旅游、醫藥、物流、廣告媒體等板塊。

　　外資機構富達國際股票研究總監李晶認為，經濟雖然短期承壓，但中國經濟長期的韌性和活力依然讓人充滿信心。事實上，隨著市場估值水平下修，不少行業已呈現出更優的“性價比”，為長期投資者提供了優渥寬廣的股票池。當然，在以“打折價”購入優質股的同時，投資者也需特別關注資產負債表和現金流量表，畢竟只有經受得住風雨，才能見證彩虹；只有經歷了周期的洗禮，才能成為市場的常青樹。后疫情時代的反彈也許會推遲，但不會缺席。擇時不如擇機，耐心的堅守必將迎來花開時節。

你的專屬投資禮包！更有百元京東卡、188元現金紅包等你拿，100%中獎>>

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP

責任編輯：何松琳