千億新基金建倉窗口期

　　對于今年以來成立的新基金來說，近期也是密集建倉的時間。

　　市場盤整與震蕩階段，機構配置趨勢成為市場最關注的元素之一。

　　21世紀經濟報道記者統計數據顯示，今年以來截至3月9日，新成立的基金規模為1462.63億。

　　這1400多億資金中，股票型基金和混合型基金的總份額接近千億。

　　3月10日，一家大型公募基金基金經理告訴21世紀經濟報道記者，“目前我管理的新基金建倉節奏仍沒有變化，配置方向看好消費以及科技。”

　　3月10日，A股三大指數均收漲。上證指數收漲1.22%報3296點，深證成指收漲2.18%，創業板指收漲2.67%。

　　千億資金等待入市

　　“今年以來市場調整，新基金在建倉上稍微慢了一些，不過當前時點建倉節奏或可加快。”3月9日，華南一位公募基金經理告訴21世紀經濟報道記者。

　　一般來說，新基金一般在三個月內完成建倉。

　　在這期間，基金經理自由安排建倉周期。對于今年以來成立的新基金來說，近期也是密集建倉的時間。

　　從近期數據來看，部分新基金已經開始著手布局。

　　以偏股混合型基金為例，已經有超過40%的基金在今年成立來截至3月9日的凈值波動超過2%，但仍有60%的次新基金凈值波動幅度不到2%。

　　這也意味著約有六成基金倉位還在較低水平。

　　不過，一些相對建倉較快的基金并沒有躲過這一輪市場調整，部分基金凈值已經跌近10%。

　　譬如萬家港股通精選，該基金今年1月5日成立，成立以來截至3月9日，其AC份額的跌幅分別為9.71%和9.78%。

　　“市場波動比較大的情況下會更看重配置的整體安全性，需要做一定的倉位控制。建倉時會重點以中證800的表現作為壓力測試參考。”上海一家公募基金基金經理表示。

　　也有基金經理相對積極。

　　“站在當下時點，綠電板塊就是較好買點，在建倉或加倉的角度上可以采取積極的策略。”一位長期跟蹤新能源、環保板塊的基金經理受訪指出。

　　按照其邏輯，當前位置絕大部分綠電公司的股價，跟去年底的股價位置是一樣的，市場并沒有進一步定價，其次最近3個月綠電板塊的積極變化也沒有定價。目前主要的電力標的在2022年PE只有10倍水平，仍然非常便宜。

　　值得注意的是，雖然今年新基金發行規模大幅縮水，但從長期來看，資金流入趨勢未改。

　　“近期市場增量資金較少，由于地緣政治的影響，北向資金連續幾日流出，公募基金發行也較低迷，這也是短期市場疲軟的原因之一，”永贏基金權益投資總監李永興指出，“但是，從長期來看，在理財收益率長期處于低位的背景下，居民對權益資產的配置需求將明顯提升，有望從公募、私募、銀行理財等渠道流入A股。”

　　李永興表示，未來若地緣政治風險減弱后，基于A股的配置價值和人民幣的升值潛力，避險離去的外資有望重新加大對A股的配置。而市場較低的估值也有利于產業資本的增持，近期多家公司密集披露增持或回購計劃，也有望對市場形成支撐。

　　熱門賽道如何演繹

　　“盡管外圍環境復雜多變，但從內部來看，利多因素反而在市場下跌的過程中逐步積累，在政策加碼下，經濟基本面穩中向好的趨勢愈發明顯。”華夏基金相關人士指出。

　　事實上，開年以來熱門賽道持續調整，而對于后續布局，多家基金公司指出或已進入合理區間。

　　“先前市場對部分熱門賽道存有估值偏高的擔憂，經過2022年初以來的大幅回調，熱門賽道的估值已進入合理區間。而隨著3月中旬美聯儲議息會議即將靴子落地、市場加息預期最強烈的時候也將過去，美債利率或有望階段性止升，對相關板塊的拖累也將緩解。”李永興認為。

　　“當前大盤的股債性價比已觸及區間高位，以滬深300為例，其隱含風險溢價（股債收益比）已觸及區間90%高位，配置性價比凸顯。”李永興指出。

　　在嘉實基金成長風格投資總監姚志鵬看來，經歷近期調整以后，真正有業績兌現的成長方向，比如電動車、軍工、新型消費等等，一方面業績增長趨勢依然占優，另一方面估值也出現了很高的性價比。

　　姚志鵬認為，中國的宏觀經濟大概率正處在經濟底部、信用周期逐步向上的階段，結構性的機會正在孕育。而落實到具體的方向選擇上，仍然看好新興成長方向。當前“穩增長”的導向對整個經濟增長的下限作出了保障，但“穩增長”并不意味著對過去的簡單重復，未來經濟增長還是要依靠新興產業的產業周期上行以及中國企業國際競爭力的不斷提升。

　　不過，熱門賽道的演繹也在變化。

　　“整體來看，今年的市場與去年和前年的市場情況有所不同，不太可能會再出現熱門賽道只看趨勢、不看估值的上漲，更多的會是回歸和再平衡。”嘉實平衡風格投資總監常蓁指出。

　　長期機會仍然明確

　　整體來說，雖然近期市場連續調整，但受訪機構亦指出波動中孕育更好的投資機會。

　　金鷹基金韓廣哲表示，短期看，全球經濟與地緣政治局面復雜，資本市場莫衷一是。但將眼光放長，中國經濟長期向好趨勢仍穩，處轉型升級重要階段，受益于長期發展目標的新能源、科技、產業升級等領域，仍可能會是經濟發展重要主線。A股市場相關板塊也可能將會受到資金的關注，而消費與服務升級領域，也或將持續出現一些市占率不斷提升的領先公司。

　　“中國股票市場的投資機會是多元化存在的，那些練好‘內功’的公司，在危機中剩下來、在危機后進一步勝出的概率可能會更大。風物長宜放眼量，投資者依據自身的風險偏好與長期價值投資判斷，或將在股票市場短期波動中找到更好的投資機遇。”韓廣哲認為。

　　華夏基金表示，從近期調研的情況來看，銀行早投放早受益的動力強，信用開門紅可期，與2019年情況類似，對應社融有望延續回升趨勢，宏觀經濟企穩復蘇的確定性在不斷增強，經濟增長有望在一季度實現開門紅。而目前市場的調整并未反映未來基本面趨勢的改善預期，隨著更多政策效果的顯現，市場信心和風險偏好也會有望得到重塑。

　　從基金公司動向來看，近期不少基金公司宣布自購，還有多只明星基金經理管理的產品放寬大額限購。

　　3月9日，永贏基金發布公告稱，永贏成長遠航一年持有混合將于3月16日開始募集，公司基于對中國資本市場長期健康穩定發展的信心，擬于基金募集期內出資3000萬元認購基金A類份額。

　　而明星基金經理張坤管理的易方達藍籌精選基金、易方達優質精選基金，陸彬管理的匯豐晉信智造先鋒基金、匯豐晉信核心成長基金，還有朱少醒、丘棟榮等多位知名基金經理所管理的基金均宣告放寬大額申購限制。

　　“作為機構投資者，敬畏市場、相信常識、盡可能克服市場情緒帶來的恐懼和貪婪始終是我們不懈努力的方向。市場大部分時間是理性的，但往往也有一些時間在恐慌和非理性中，做好投資和研究，在合適的時機主動承擔波動，往往是未來超額收益的來源。”匯豐晉信投資總監、基金經理陸彬表示。

　　（作者：姜詩薔 編輯：李新江）

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責任編輯：石秀珍 SF183