華夏時報

　　冉學東

　　結構性存款本身是利率市場化改革的產物，當銀行理財產品被轉型成凈值化后，銀行甩掉了大量保本保收益的剛兌負擔，于是就出現了結構性存款，事實上還是此前理財的變身，本質上還是剛兌，所以這兩年，監管就在持續壓降結構性存款，也取得了一定成果。但是1月份結構性存款又開始大增了。

　　央行發布的數據顯示，1月末結構性存款余額反彈至5.98萬億元，環比大增17.55%，其中，企業結構性存款貢獻近八成。

　　今年大型銀行單位結構性存款是14004.7億元，四大行10343.9億元，中小型銀行是25809.23億元；而去年12月份，大型銀行的單位結構性存款是5978.04億元，四大行是3693.87元，中小銀行的22533.41億元。由以上數據可以看出中小銀行增幅不大，大型銀行增加超過兩倍，尤其是四大行幾乎增加了3倍。

　　當然同比還是小幅收縮的，而去年一月份大型銀行單位結構性存款是14977.85億元，四大行是10658.28億元，中小銀行是27073.90億元。

　　結構性存款突然暴增，首先于1月份企業貸款大幅增加有關，中國的銀行有早投放早收益的說法，每年一季度是貸款投放的旺季，尤其是1月份，今年也不例外。

　　央行數據顯示，1月份人民幣貸款增加3.98萬億元，同比多增3944億元。其中，企（事）業單位貸款增加3.36萬億元，其中，短期貸款增加1.01萬億元，中長期貸款增加2.1萬億元。去年1月，企（事）業單位貸款增加2.55萬億元，其中，短期貸款增加5755億元，中長期貸款增加2.04萬億元。從這個數據的比較可以看出，今年1月企事業單位貸款增加的主要是短期貸款，長期貸款增幅較小。

　　而從結構性存款大幅增加的情況看貸款中，很大一部分進入了結構性存款。因為按照貸款創造存款的原理看，存款中大部分是派生存款，就是通過銀行給企業貸款，上交存款準備金后存在銀行賬戶上，然后可以用于企業的經營等活動。但是一旦成為結構性存款，其實就變為理財資金，而不能進入實體經濟，那就讓信貸寬松的效果大打折扣。

　　這本質上這是一個套利行為，由于央行持續降低融資成本，信貸利率也在持續下降。

　　2月11日，央行發布的《2021年第四季度中國貨幣政策執行報告》透露，12月，1年期和5年期以上LPR分別為3.80%和4.65%，分別較上年12月下降 0.05個百分點和持平。12月，貸款加權平均利率為4.76%，同比下降0.27個百分點。其中，一般貸款加權平均利率為5.19%，同比下降0.11個百分點；企業貸款加權平均利率為4.57%，同比下降0.04個百分點。2021年全年企業貸款利率為4.61%，比2020年下降0.1個百分點，比2019 年下降 0.69個百分點，是改革開放四十多年來最低水平。

　　目前結構性存款平均期限在4到5個月之間，絕大部分不超過1年，2021年以來平均預期最高收益率在3.6%左右，平均到期收益率在3.1%-3.2%之間。也就是說，結構性存款的平均實際收益率和普通定期存款的2到3年期利率相當，是典型的短期高息存款。從以上可以看出，盡管從收益率上看，利差并不是很大，但是在目前優質資產荒，保本保收益的產品逐漸稀少的情況下，結構性存款仍然是企業大宗存款的一個重要選項。

　　由此看出，目前經濟下行壓力大，企業在貸到款以后，很難找到收益率高的項目，因此只能找一些相對收益高保本風險低的產品做投資理財。

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責任編輯：張玫