OPEC+會議為原油牛市添變數

　　作者： 周艾琳

　　[ 大宗商品自5月中旬開始集體回調，而油價仍在持續攀高，因此也成了短期內大宗商品牛市僅存的“獨苗”。 ]

　　[ 接受記者采訪的機構普遍認為，隨著美國夏季出行高峰季來臨，油價沖破80美元/桶仍是大概率事件。 ]

　　[ 沙特能源部長近期講話暗示，OPEC會配合控制油價遏制全球通脹勢頭，預計會通過8月增產50萬桶/日的提議。 ]

　　原油是這輪大宗商品牛市的“最后一棒”，多數機構預計，油價突破80美元/桶在即，甚至不乏投行喊出100美元/桶的目標價。不過，本周的歐佩克以及俄羅斯等非歐佩克產油國（合稱“OPEC+”）會議可能對市場產生擾動。

　　截至北京時間6月28日18:20，WTI原油期貨報74.08美元/桶，布倫特原油期貨報75.31美元/桶。

　　OPEC+增產預期受關注

　　OPEC+本周四將召開OPEC-JMMC（聯合部長級監督委員會）會議。此前有消息稱，OPEC+正醞釀8月增加50萬桶日產量。

　　“OPEC+上一輪行動是5月和6月增產35萬桶/日，7月增產44.1萬桶/日。但也不要忘了，沙特以大幅減產100萬桶/日作為應對，而俄羅斯也繼續減產。此次交易者將觀察沙特會恢復多少的產油量。WTI和布倫特原油目前交投于疫情以來高點附近，分別報在74美元/桶和75美元/桶附近。OPEC+的增產結果為油價帶來很大的不確定性，市場普遍采取觀望態度。”City Index資深分析師辛可塔（Fiona Cinccotta）對記者表示。

　　不乏觀點認為，8月、9月是OPEC+最佳的增產時機。中銀國際大宗商品策略師侯睿對記者表示，原因有幾方面——美國解除伊朗制裁應該在伊朗新總統就職之后（8月中旬），OPEC+可以增加產量以防伊朗侵占其市場份額；8月、9月仍是出行高峰期，同時隨著疫情封鎖措施解除，需求將保持強勁；美國頁巖油產量近期雖有上漲趨勢，但是三季度增長幅度有限；沙特能源部長近期講話暗示，OPEC會配合控制油價遏制全球通脹勢頭，預計OPEC+會通過8月增產50萬桶/日的提議，到年底每個月增產不超過30萬桶/日。

　　基于這個假設，侯睿認為，下半年原油市場去庫存的預期可能會被打破，油價不排除會出現回調。“如果原油出口從9月開始恢復，每月恢復30萬桶/日，到12月將恢復到美國制裁伊朗之前的水平。而且伊朗有大量的浮倉庫存，出口恢復速度可能快于預期。加上OPEC+增產，以及美國頁巖油產量上漲幅度可能超出市場預期，四季度會出現供應過剩。”

　　短期多頭情緒仍旺

　　盡管如此，目前油價的動能仍強。大宗商品自5月中旬開始集體回調，而油價仍在持續攀高，因此也成了短期內大宗商品牛市僅存的“獨苗”。

　　接受記者采訪的機構普遍認為，隨著美國夏季出行高峰季來臨，油價沖破80美元/桶仍是大概率事件。

　　高盛年初就給出了全年80美元/桶的目標價。如今更多機構給出了更高的目標價——美國銀行甚至預測油價明年觸及100美元/桶。

　　“OPEC的小幅增產不足以消除當前的供給缺口，原油市場后市有望繼續看漲。目前，布倫特原油價格已飆升至2018年10月以來的最高水平。但從技術面看，其相對強勢指標已上穿70超買線，預示短線可能迎來修正。市場回調將清除部分泡沫，從而為布倫特油價進一步上行鋪平道路。”FXTM富拓市場分析師陳忠漢對記者稱。

　　隨著經濟活動重啟，需求預期大幅提升，有望超過供應。辛可塔表示，交通流量數據顯示，美國和歐洲城市交通運輸量正回到疫情前的水平。強勁的美國夏季駕車出游季有望進一步提升燃料需求。EIA（美國能源信息署）剛剛將美國日均原油需求量從之前的139萬桶上修至149萬桶。隨著7月4日美國國慶節臨近，飛機乘坐人數同樣創下210萬人的疫情后期高點。歐洲和美國也同意增加開放的旅游通道。

　　“需求增加的證據正反映于庫存數據中。EIA原油庫存減少750萬桶，降幅超過預期，部分原因是精煉廠全力運作，以疫情暴發以來最快的速度推進。此外，出口增加暗示全球需求在回暖。”辛可塔稱。

　　目前，比起增產預期，歐美強勁的夏季需求預期仍占主導。但OPEC+可能從8月增產的不確定性限制了油價漲幅，遠期曲線維持現貨升水（backwardation）結構。

　　原油市場還面臨一些潛在風險。陳忠漢表示，美伊核談判的不確定性陰云仍將籠罩周四的會議。如果美伊達成和解，伊朗恢復石油出口，那么將擾亂OPEC的供應計劃。考慮到這一因素，OPEC+將如何逐步增產還有待觀望。如果會議結果是8月OPEC+日增產幅度不到55萬桶，低于市場預期，那么可能進一步提振布倫特油價，推動其升向80美元/桶關口。

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責任編輯：戚琦琦