原標(biāo)題：王健林“虧大了”！AMC股價飆漲近100% 今年來漲逾28倍

　　在Reddit論壇上日內(nèi)交易員的推動之下，AMC娛樂公司股價在今年截至目前為止的交易中已經(jīng)飆漲近1700%。而在此之前，穆德里克資本管理公司（Mudrick Capital Management）的負(fù)責(zé)人杰森·穆德里克（Jason Mudrick）就一直在向AMC表示，該公司應(yīng)該利用這一波瘋狂的漲勢拋售股票以維持業(yè)務(wù)運(yùn)營。

　　現(xiàn)在，穆德里克已經(jīng)幫助AMC做到了這一點(diǎn)，通過購買價值2.3億美元的股票，有效地為該公司最大的股票出售交易之一提供了資金；然后迅速在公開市場上拋售，賺到了豐厚的利潤。與此同時，他的公司向客戶表示，該公司之所以會出售AMC股票，是因?yàn)楹笳叩墓乐狄呀?jīng)被大幅高估。

　　就在幾個月以前，這家連鎖影院運(yùn)營商還處于破產(chǎn)的邊緣，但后來被一群決心挑戰(zhàn)關(guān)于公司價值的老式慣例的日內(nèi)交易員所“復(fù)活”，而此次股票出售是這一傳奇故事中令人費(fèi)解的最新轉(zhuǎn)折。

　　這一事件并未阻止AMC股價上漲的勢頭：在周二的交易中，AMC股價收盤上漲23%；而在周三早盤，截至發(fā)稿，AMC股價再度大漲漲92.62%，報(bào)61.72美元，年度漲幅超過28倍，市值接近280億美元超過游戲驛站。AMC表示，該公司將向股東提供特別放映和免費(fèi)爆米花等好處，從而助長了看漲氣氛。

　　此次快進(jìn)快出的股票出售對穆德里克資本管理公司來說是一次勝利，該公司專門投資于陷入困境的企業(yè)，并在過去一年時間里通過一系列股票和債務(wù)交易支持了AMC。哪怕對于一只本來以交易陷入困境的公司的債務(wù)而聞名的基金來說，德里克資本管理公司在這次交易中也扮演了一個不同尋常的角色。

　　在美國市場上，通過向單一持有人出售股票來籌集現(xiàn)金的情況相對較少。持有人在買入股票后立即轉(zhuǎn)手的情況幾乎可以說是聞所未聞的——通常來說，買家是試圖向市場傳遞穩(wěn)定信息的現(xiàn)有股東。穆德里克在AMC股票出售交易中扮演的角色與IPO（首次公開招股）交易中的承銷商有些相似，后者購買股票的具體目的是將其轉(zhuǎn)售給投資者。

　　穆德里克的參與“對AMC過去一年的生存至關(guān)重要，所以該公司向其伸出援手也就不足為奇了。”O(jiān)anda Corp．的高級市場分析師愛德華·莫亞（Edward Moya）在一份研究報(bào)告中指出。“這是進(jìn)行融資的絕佳時機(jī)，因?yàn)樯艚灰讍T‘大軍’對AMC正在為收購和投資籌集資金一事感到興奮。”

　　另外，散戶交易員們顯然也無視了穆德里克對AMC估值的悲觀看法。盡管周二穆德里克出售AMC股票的消息傳出以后，后者股價一度短暫走低，但收盤時仍舊接近32.04美元的日內(nèi)高點(diǎn)。與2019年底新冠病毒疫情爆發(fā)之前相比，這一股價是當(dāng)時的四倍多，那時候人們最擔(dān)心的問題是，AMC的觀眾會被流媒體服務(wù)搶走，而這種威脅一直都沒有消失。AMC股票上一次收盤價高于這個水平還是在2017年，而且還只是略高一些而已。

　　盡管市值已經(jīng)超過160億美元，但AMC還背負(fù)著超過50億美元的債務(wù)，股東權(quán)益為-5美元以上。

　　Asterisk Advisors分析師馬克·萊文（Mark Levin）在一份報(bào)告中表示：“很明顯，（AMC股票的）基本面根本無法支持其普通股的股價水平（這對Reddit人群來說是有道理的）。”

　　王健林旗下萬達(dá)在AMC大漲前夕大舉減持

　　此前在5月23日早間，大連萬達(dá)集團(tuán)在其官網(wǎng)發(fā)布消息，宣布該集團(tuán)已經(jīng)全部退出了AMC娛樂公司的董事會，僅保留少數(shù)股權(quán)，累計(jì)回籠資金14.76億美元。從AMC在5月21日發(fā)布的公告中發(fā)現(xiàn)，大連萬達(dá)集團(tuán)正在進(jìn)一步減持在AMC的持股比例，目前萬達(dá)在AMC的持股比例已經(jīng)降至0.002%。當(dāng)時，AMC的股價還處于12美元附近。

　　債券交易

　　盡管如此，還是有人在今年的大漲之后賺到了錢，包括穆德里克旗下開設(shè)在紐約的投資公司。除了收購股票以外，穆德里克資本管理公司還從今年早些時候折價購買債券以及將部分持股轉(zhuǎn)換為股權(quán)中獲利。至于他到底能賺到多少，在一定程度上取決于穆德里克資本管理公司以每股27.12美元的價格購得的850萬股新股會漲到多高。

　　穆德里克資本管理公司的一名代表拒絕就此置評，而AMC也沒有對相關(guān)置評請求作出回應(yīng)。

　　AMC首席執(zhí)行官亞當(dāng)·阿倫（Adam Aron）在一份披露股票出售交易的聲明中表示，與穆德里克最近的交易“將使我們能夠積極地追逐最有價值的影院資產(chǎn)，對我們的業(yè)務(wù)進(jìn)行其他戰(zhàn)略投資，并尋求去杠桿化的機(jī)會”。

　　無鎖定期

　　AMC在周二表示，該公司將股票出售給了穆德里克，并計(jì)劃通過收購影院資產(chǎn)、進(jìn)行戰(zhàn)略投資和削減債務(wù)的方式來展開“進(jìn)攻”。與一些股票出售交易有所不同的是，AMC向穆德里克出售股票的交易不包括最短持有期。相反，這些股票是“可自由交易的”，這意味著穆德里克資本管理公司可以在任何時候、以該公司選擇的任何金額出售股票。

　　據(jù)報(bào)道，今年早些時候，這家投資公司還受益于以面值的7%至20%收購AMC第二留置權(quán)債券的交易，這些債券的價格在1月份上升到了約70美分。另外，這家對沖基金還持有AMC擔(dān)保債務(wù)的頭寸。

　　“市場不相信AMC能夠度過經(jīng)濟(jì)低迷時期——但我們做到了。”穆德里克在1月份的一次采訪中表示。“隨著股市上漲，他們需要開始逐步削減資本結(jié)構(gòu)。AMC應(yīng)該注冊更多股票，盡可能多地出售股票，并用現(xiàn)金償還債務(wù)。”

　　在公開論壇上發(fā)表評論的日內(nèi)交易員意識到，這家投資公司很難說是他們的同類。“穆德里克絕對不是‘猿猴’。”一位評論者說，這是Reddit用戶創(chuàng)造的一個詞，用來指代其他看好所謂“抱團(tuán)股”的人。

　　但是，圍繞股票發(fā)行類型和估值的問題仍然存在。CreditSights的美國高收益研究聯(lián)席主管馬特·茲洛托（Matt Zloto）表示，由于借款沉重，且其現(xiàn)有債券的票息高達(dá)兩位數(shù)，“這不是一個可以持續(xù)的債務(wù)規(guī)模。根據(jù)AMC進(jìn)行的收購類型，如果該公司能夠增加足夠多的現(xiàn)金流和收益，這可能是積極的”。

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責(zé)任編輯：王永生