原標(biāo)題：深度丨FF預(yù)計(jì)二季度上市 賈躍亭夢(mèng)想照進(jìn)現(xiàn)實(shí)

　　作者：白楊

　　1月28日，法拉第未來(lái)（FaradayFuture，以下簡(jiǎn)稱“FF”）與Property Solutions Acquisition Corp．（納斯達(dá)克股票代碼：PSAC）聯(lián)合宣布，雙方已就業(yè)務(wù)合并達(dá)成最終協(xié)議。

　　據(jù)悉，合并后的公司將更名為法拉第未來(lái)公司（Faraday Future Inc．），并將在納斯達(dá)克股票交易所上市，代碼為“FFIE”。該交易預(yù)計(jì)在2021年第二季度完成。

　　PSAC成立于2020年7月，是一家特殊目的收購(gòu)公司（SPAC），其成立就是為了給其他公司用于收購(gòu)上市。截至1月27日美股收盤，PSAC的股價(jià)為13美元/股，市值為3.84億。

　　實(shí)際上，SPAC是海外借殼上市的一種方式，也是目前在美股上市較為便捷的一種方式。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2020年12月23日，去年全年已有248家SPAC公司完成了IPO，融資額約828億美元，已經(jīng)超過(guò)了傳統(tǒng)IPO同期的融資額。而在電動(dòng)車領(lǐng)域，有包括Nikola、Fisker在內(nèi)的數(shù)家公司均通過(guò)SPAC實(shí)現(xiàn)IPO。

　　去年10月，F(xiàn)F首席執(zhí)行官畢福康首次對(duì)外透露，F(xiàn)F有意以此方式達(dá)成上市目的。但這并不是FF的原計(jì)劃，在賈躍亭去年7月完成個(gè)人破產(chǎn)重組之后，其計(jì)劃是FF先完成B輪融資，然后再進(jìn)行IPO。

　　可從實(shí)際情況來(lái)看，F(xiàn)F的B輪融資進(jìn)展并不順利，所以提前推進(jìn)IPO計(jì)劃。此前，外界其實(shí)對(duì)FF的IPO計(jì)劃也抱有疑慮，但火熱的電動(dòng)汽車行情或許成為了FF的推動(dòng)劑，如今，IPO計(jì)劃實(shí)現(xiàn)，賈躍亭的夢(mèng)想也有望照進(jìn)現(xiàn)實(shí)。

　　10億美元解決資金困境

　　過(guò)去幾年，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道一直對(duì)FF的發(fā)展進(jìn)行跟蹤報(bào)道，資金短缺，是FF最棘手的問(wèn)題，缺少糧草，F(xiàn)F的量產(chǎn)計(jì)劃不可能實(shí)現(xiàn)，與此同時(shí)，礙于賈躍亭的債務(wù)問(wèn)題，又讓FF官司纏身，這也進(jìn)一步影響了FF的融資。

　　所以，F(xiàn)F一直深陷于一個(gè)死循環(huán)。畢福康去年也坦言，F(xiàn)F在過(guò)去一直難以執(zhí)行其商業(yè)計(jì)劃，賈躍亭的股權(quán)是吸引其他投資的主要障礙。

　　而2019年底，賈躍亭開(kāi)始推動(dòng)的個(gè)人破產(chǎn)重組，則為這個(gè)死循環(huán)打開(kāi)了突破口。在經(jīng)過(guò)近半年多與債權(quán)人的反復(fù)磋商，最終，賈躍亭于2020年7月完成了其個(gè)人破產(chǎn)重組程序。

　　根據(jù)破產(chǎn)重組方案，賈躍亭將把其個(gè)人所持的全部FF股權(quán)轉(zhuǎn)入債權(quán)人信托，所以他不再擁有任何FF股權(quán)，公司的日常管理權(quán)也交付給FF全球CEO畢福康，而賈躍亭，則會(huì)以FF全球CPUO和全球合伙人身份繼續(xù)留在FF。

　　實(shí)際上，賈躍亭厘清自己與FF的股權(quán)關(guān)系，這一步至關(guān)重要。在今天的公告中，F(xiàn)F宣布，此次融資的普通股PIPE包括來(lái)自美國(guó)、歐洲和中國(guó)的超過(guò)30家長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)股東，其中，PIPE基石投資人包括來(lái)自中國(guó)排名前三的民營(yíng)汽車主機(jī)廠和中國(guó)一線城市。

　　綜合近期的市場(chǎng)消息，不難猜出，這個(gè)“中國(guó)排名前三的民營(yíng)汽車主機(jī)廠”就是吉利，而“中國(guó)一線城市”應(yīng)該就是指珠海，雖然在我們的定義中珠海并不屬于一線城市。

　　據(jù)近日的媒體報(bào)道，珠海兩大龍頭國(guó)企——格力集團(tuán)與華發(fā)集團(tuán)參與了FF的投資，投資額低于20億元，而格力集團(tuán)和華發(fā)集團(tuán)均由珠海國(guó)資委100%持股。

　　要知道，當(dāng)年恒大與FF鬧得不歡而散時(shí)，恒大在仲裁時(shí)提出讓賈躍亭放棄控制權(quán)的理由，就包括賈躍亭作為中國(guó)的失信被執(zhí)行人，由他實(shí)際控制的FF在中國(guó)很難開(kāi)展業(yè)務(wù)。

　　而這次，F(xiàn)F拿到珠海國(guó)資委的投資，更大的意義在于，F(xiàn)F這家公司真正擺脫了賈躍亭的陰影，重新在中國(guó)市場(chǎng)得到了認(rèn)可，這對(duì)于其未來(lái)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的發(fā)展，無(wú)疑是一個(gè)重大利好。

　　公告中也指出，來(lái)自不同行業(yè)的全球PIPE投資人和合作伙伴全力支持FF 91的量產(chǎn)以及后續(xù)車型的開(kāi)發(fā)和交付，尤其是中國(guó)前三大汽車主機(jī)廠之一和中國(guó)重點(diǎn)城市的合作伙伴將幫助FF迅速實(shí)現(xiàn)在中國(guó)市場(chǎng)的落地。

　　當(dāng)然，此次交易更是解決了FF的資金困境。據(jù)介紹，此次合并交易將為FF提供約10億美元的資金，其中包括PSAC以信托形式持有的2.3億美元現(xiàn)金（假設(shè)不贖回的條件下），以及以每股10.00美元的價(jià)格超額認(rèn)購(gòu)7.75億美元完全承諾的普通股PIPE。

　　賈躍亭的債，有望還清

　　對(duì)于很多人來(lái)說(shuō)，賈躍亭能“翻身”這件事似乎有些不可思議，但他進(jìn)行個(gè)人破產(chǎn)重組的目的，其實(shí)就是要暫時(shí)擱置債務(wù)問(wèn)題。

　　根據(jù)賈躍亭個(gè)人破產(chǎn)重組方案，方案生效后，賈躍亭在美國(guó)的個(gè)人債務(wù)將直接解除，與此同時(shí)，在接下來(lái)的四年內(nèi)，債權(quán)人不得在任何美國(guó)以外的管轄地直接主張追究賈躍亭的個(gè)人責(zé)任，或衍生性地以賈躍亭債權(quán)人的名義提起任何新訴因。

　　這其實(shí)也是賈躍亭與債權(quán)人在方案商討過(guò)程中的一個(gè)焦點(diǎn)問(wèn)題。最終，賈躍亭同意，不再要求債權(quán)人在中國(guó)解除針對(duì)其個(gè)人的索賠，只不過(guò)在四年的靜止期內(nèi)不可以。

　　但是，如果債權(quán)人從信托中受償比例達(dá)到40%獲準(zhǔn)索賠分配額，或者從信托及其他途徑獲得的償付比例達(dá)到獲準(zhǔn)索賠分配額的100%，那賈躍亭在中國(guó)的個(gè)人債務(wù)也將自動(dòng)解除。

　　根據(jù)重組方案，賈躍亭最終確認(rèn)的債務(wù)凈額為34.4億美元。而其債務(wù)信托的資產(chǎn)具體包括：

　　1、10%的FF股權(quán)；

　　2、20%的Pacific Technology優(yōu)先股（間接持有6.16% FF的股權(quán)），同時(shí)包含F(xiàn)F IPO后Pacific的8.157億美元優(yōu)先分配權(quán)等額外權(quán)益；

　　3、對(duì)Season Smart股權(quán)（恒大持股）的回購(gòu)權(quán)；

　　4、走完中國(guó)現(xiàn)有司法程序后，賈躍亭在破產(chǎn)生效前被司法凍結(jié)資產(chǎn)的剩余部分（如有）；

　　5、對(duì)易到資產(chǎn)（東方車云）的訴訟權(quán)。

　　這里面，最直接的資產(chǎn)就是10%FF股權(quán)。按照今天的公告，以每股PIPE認(rèn)購(gòu)價(jià)格為10美元計(jì)算，該合并交易后，F(xiàn)F的隱含股權(quán)價(jià)值將達(dá)到34億美元。

　　如果能搭上現(xiàn)在火熱的電動(dòng)汽車風(fēng)口，F(xiàn)F的市值未來(lái)能夠達(dá)到340億美元，那僅10%股權(quán)這一項(xiàng)，就足夠還清賈躍亭的債務(wù)。

　　FF終于告別PPT造車

　　公告顯示，F(xiàn)F自成立以來(lái)，累計(jì)投入資金超過(guò)20億美元，目前，除了第一款車型FF 91的研發(fā)外，第二款車型FF 81的產(chǎn)品定義工作已經(jīng)完成。

　　按照計(jì)劃，F(xiàn)F91將在合并完成約十二個(gè)月內(nèi)推出。同時(shí)，F(xiàn)F透露，未來(lái)五年，F(xiàn)F的B2C乘用車規(guī)劃還將包括FF 81系列和FF 71系列，而FF 81預(yù)計(jì)將于2023年量產(chǎn)上市，F(xiàn)F 71預(yù)計(jì)將于2024底量產(chǎn)上市。

　　除乘用車外，F(xiàn)F還計(jì)劃在2023年利用其專有的VPA平臺(tái)推出“最后一英里智能運(yùn)輸車”（SLMD）。

　　在生產(chǎn)方面，F(xiàn)F表示將采用全球化的生產(chǎn)制造布局和輕資產(chǎn)的混合制造策略，包括其在加州漢福德的制造工廠，以及與一家韓國(guó)合作伙伴在生產(chǎn)制造方面的代工合作。 同時(shí)，F(xiàn)F正在尋求通過(guò)以合資方式在中國(guó)進(jìn)行代工生產(chǎn)。

　　對(duì)于賈躍亭造車，很多人認(rèn)為其是“PPT造車”，但無(wú)論是恒大當(dāng)年的投資，還是這次吉利以及珠海國(guó)資委的投資，其實(shí)都變相認(rèn)證了FF在電動(dòng)汽車領(lǐng)域的價(jià)值。

　　專利數(shù)據(jù)分析公司Randolph Square IP（RSIP）在去年11月份的一份報(bào)告中指出，F(xiàn)F不斷擴(kuò)大的電動(dòng)汽車專利組合在關(guān)鍵技術(shù)上與特斯拉不相上下。

　　報(bào)告指出，F(xiàn)F在全球范圍內(nèi)正在申請(qǐng)或已獲授權(quán)的實(shí)用和外觀設(shè)計(jì)專利約有880項(xiàng)，其中已獲授權(quán)專利530項(xiàng)，而且除了電動(dòng)汽車核心技術(shù)外，F(xiàn)F的許多專利都與I.A.I（Intenet， Autonomous Driving， and Intelligence，互聯(lián)網(wǎng)、自動(dòng)駕駛和智能）有關(guān)。

　　從2014年創(chuàng)辦FF至今，賈躍亭的造車夢(mèng)遲遲未能實(shí)現(xiàn)，現(xiàn)在，則是他離夢(mèng)想最近的時(shí)刻。據(jù)FF透露，F(xiàn)F 91目前已獲得超過(guò)1.4萬(wàn)輛訂單，而未來(lái)5年，F(xiàn)F預(yù)計(jì)汽車銷量將超過(guò)40萬(wàn)輛。

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責(zé)任編輯：張玫