原標(biāo)題：鵬華基金子公司踩雷，代銷機(jī)構(gòu)工行卻“積極”兌付，緣何？

　　10月16日，據(jù)媒體報(bào)道，鵬華基金的基金子公司鵬華資產(chǎn)管理有限公司（下稱“鵬華資產(chǎn)”）作為管理人、工商銀行代銷的“鵬華聚鑫1號(hào)-25號(hào)資管計(jì)劃產(chǎn)品”已全線違約，總規(guī)模或超40億元，資金缺口或超20億元。

　　事實(shí)上，在過去幾年，基金子公司踩雷并不稀奇，不過，這一次值得推敲的是，無論是工商銀行抑或鵬華資產(chǎn)，均對(duì)違約資管產(chǎn)品的底層資產(chǎn)諱莫如深，且僅僅作為代銷機(jī)構(gòu)的工商銀行，卻一反常態(tài)，緊急拿出了一份剛兌方案，目前已有部分投資人同意并簽署了該方案。

　　“高度懷疑基金子公司的底層資產(chǎn)與工行有關(guān)，或者存在某種‘背后協(xié)議’，甚至，基金子公司僅扮演了通道的角色。”一位金融觀察人士分析說。

　　不過，對(duì)于此市場(chǎng)猜測(cè)，第一財(cái)經(jīng)聯(lián)系工商銀行、鵬華基金，雙方均未給予回復(fù)。

　　事出蹊蹺

　　鵬華資產(chǎn)于2013年1月4日在深圳前海注冊(cè)成立，是首批獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)成立的基金子公司之一，由鵬華基金管理有限公司控股。截止2020年9月底，資產(chǎn)管理規(guī)模約368億元人民幣，產(chǎn)品累計(jì)發(fā)行數(shù)量1188只，存續(xù)產(chǎn)品數(shù)量242只。

　　據(jù)報(bào)道，鵬華資產(chǎn)旗下的鵬華聚鑫系列產(chǎn)品屬于固定收益類產(chǎn)品，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為PR3，100萬(wàn)起投，期限為6個(gè)月，為滾動(dòng)發(fā)售。最新一期發(fā)售時(shí)間均為今年2月份，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為4.1%（年化），25只產(chǎn)品原本全部應(yīng)于今年8月到期。

　　產(chǎn)品說明書顯示，該資管計(jì)劃主要投資于現(xiàn)金、正回購(gòu)、逆回購(gòu)、銀行存款、同業(yè)存單、債券（含可交換債券）、證券投資基金、央行票據(jù)、非金融企業(yè)債務(wù)融資工具、資產(chǎn)支持證券，以及具有業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的各類證券投資類資產(chǎn)管理計(jì)劃（如信托計(jì)劃、證券公司資產(chǎn)管理計(jì)劃、基金及基金子公司資產(chǎn)管理計(jì)劃、期貨資產(chǎn)管理計(jì)劃等）。

　　從投資標(biāo)的的范圍來看，除了直接投資于二級(jí)市場(chǎng)股票以外，基本都在其選擇范圍之內(nèi)，包括非標(biāo)。

　　事實(shí)上，基金子公司自誕生伊始，就以業(yè)務(wù)靈活，所受限制較少為標(biāo)簽，在大資管行業(yè)中迅速布局，其業(yè)務(wù)類型主要包括傳統(tǒng)融資類業(yè)務(wù)，比如類信托業(yè)務(wù)、股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)等；投資類業(yè)務(wù)；資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)及通道業(yè)務(wù)等。

　　尤其是通道業(yè)務(wù)，曾在一段時(shí)間內(nèi)以低價(jià)策略搶占了不少信托的市場(chǎng)份額，新晉為“通道之王”。

　　有客戶發(fā)文寫道：其于2020年1月經(jīng)工商銀行客戶經(jīng)理推銷，在工商銀行APP購(gòu)買了鵬華資管聚鑫系列產(chǎn)品。2020年2月12號(hào)左右扣款，8月12日到期。

　　到期后，客戶通過工商銀行app贖回失敗，聯(lián)系客戶經(jīng)理，對(duì)方解釋投資的產(chǎn)品在變賣，資金沒有完全到位，剩余正在清算中，最遲9月12日前給予兌付。

　　9月14日，該客戶又通過工商銀行app贖回，依舊失敗，聯(lián)系客戶經(jīng)理，再一次被告知正在變現(xiàn)清算，最遲2020年10月22日前給予兌付。

　　10月7日，突然接到通知說發(fā)生巨額虧損，只能贖回60%。

　　根據(jù)客戶截圖顯示：8月14日，鵬華資產(chǎn)發(fā)布了產(chǎn)品提前終止公告，此后又發(fā)布了一份分配延期公告。

　　但第一財(cái)經(jīng)記者登陸鵬華資產(chǎn)官網(wǎng)，已看不到此兩份公告。

　　（圖片來自網(wǎng)絡(luò)）

　　值得注意的是，關(guān)于聚鑫系列資管產(chǎn)品底層資產(chǎn)，無論是管理人鵬華資產(chǎn)抑或代銷方工商銀行均諱莫如深。

　　且據(jù)媒體報(bào)道，聚鑫系列產(chǎn)品違約后，工商銀行作為原本可以“作壁上觀”的代銷方，卻緊急拿出了一份兌付方案，承諾今年10月20日兌付本金的50%，另外48%的本金轉(zhuǎn)為工行理財(cái)，2%本金作為該理財(cái)?shù)氖找妫?年后到期兌付。

　　也就是說，這是一份本金兌付方案，投資人最終可以拿回本金，放棄收益。而且，該方案也透露出，此底層資產(chǎn)的處置周期在1年左右，且根據(jù)客戶截圖顯示，底層個(gè)別資產(chǎn)存在嵌套結(jié)構(gòu)。

　　據(jù)了解，目前已有部分投資人簽署了該協(xié)議。

　　基金子公司的重新定位

　　基金子公司誕生于2012年底。

　　2012年9月26日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》，2012年10月29日又發(fā)布了《證券投資基金管理公司子公司管理暫行規(guī)定》，批準(zhǔn)滿足條件的基金管理公司可以申請(qǐng)?jiān)O(shè)立子公司，以經(jīng)營(yíng)特定客戶資產(chǎn)管理、基金銷售及中國(guó)證監(jiān)會(huì)許可的其他業(yè)務(wù)。

　　基金公司紛紛上報(bào)子公司，當(dāng)年11月，首批公募機(jī)構(gòu)拿到了成立子公司的批文，開啟了基金子公司跨越式發(fā)展的時(shí)代。

　　公募基金作為我國(guó)金融市場(chǎng)的重要參與者，在投資方面具備了較為豐富的經(jīng)驗(yàn)，之前由于政策限制等，許多業(yè)務(wù)無法開展，而基金子公司的設(shè)立與創(chuàng)新，使得公募基金可以把握利率市場(chǎng)化背景下，泛資管時(shí)代所帶來的機(jī)遇，開展眾多創(chuàng)新業(yè)務(wù)。

　　與公募基金不同的是，基金子公司既可以投資標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品，也可以投資非標(biāo)產(chǎn)品，具有“萬(wàn)能牌照”的特質(zhì)，憑借政策紅利，基金子公司迅速發(fā)展。截至2013年9月底，共有41家基金子公司開展特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，管理規(guī)模達(dá)到4600億元。

　　但也因此引發(fā)了諸多風(fēng)險(xiǎn)，2014年之后，基金子公司踩雷事件頻發(fā)，2016年之后，基金子公司的監(jiān)管政策日益收緊，基金子公司才告別野蠻生長(zhǎng)，走上規(guī)范發(fā)展的道路。尤其是隨著資管新規(guī)的到來，昔日“通道之王”開始痛苦轉(zhuǎn)型，不過，目前資管新規(guī)的過渡期已延長(zhǎng)至2021年底。

　　不僅如此，隨著牌照功能更加強(qiáng)大的銀行理財(cái)子公司的到來，基金子公司也面臨著大資管競(jìng)爭(zhēng)格局的重新洗牌。

掃二維碼 3分鐘開戶 緊抓股市暴漲行情！

海量資訊、精準(zhǔn)解讀，盡在新浪財(cái)經(jīng)APP

責(zé)任編輯：陳志杰