2.4億元罰單亮相 監管重拳震懾凈化股市生態

　　金融時報 本報記者趙洋

　　一筆億元罰單將已經退市的樂視網再次置于輿論漩渦。這是證監會對樂視網做出的處罰，金額高達2.4億元，成為A股歷史上欺詐發行最大罰單。

　　在監管層高度強調對資本市場欺詐發行、財務造假等“零容忍”的背景下，樂視網收到的這一罰單頗具警示意義。有律師表示，樂視網欺詐發行股票，預計后續還會追究有關責任人的刑事責任，相關中介機構也可能面臨處罰。另有市場人士表示，監管部門重拳處罰形成震懾，顯示“零容忍”的決心，將發揮持續凈化資本市場生態的效果。

　　樂視網退市后

　　收到2.4億元罰單

　　9月7日晚，樂視網發布公告稱，于近日收到中國證監會出具的《行政處罰及市場禁入事先告知書》，公司涉嫌信息披露違法、欺詐發行案已由證監會調查完畢。

　　公告顯示，根據當事人違法行為的事實、性質、情節和社會危害程度，依據證券法第一百九十三條、第一百八十九條的規定，中國證監會擬決定，對樂視網責令改正，給予警告，并處以60萬元罰款；對樂視網責處以募集資金百分之五即2.4億元罰款。

　　對于上述處罰，業內人士表示，由于樂視網涉嫌信息披露違法、欺詐發行案的發生時間在新證券法落地實施前，上述處罰結果按照原證券法進行頂格處罰，為近年來欺詐發行處罰力度最大的案件之一。

　　北京時擇律師事務所主任臧小麗表示，依照修訂前的證券法，上市公司信息披露違規，頂格處罰是60萬元罰單；而對欺詐發行股票，監管機關有權處以募集資金1%至5%的罰款。由于樂視網事件市場影響惡劣，證監會做出了頂格處罰，即5%罰款。

　　于2010年8月在創業板上市的樂視網曾經風光無限，一度成為創業板上市公司的“神話”，其股價在2015年最高達到每股179元，總市值超過千億元。然而，此后一系列問題逐漸曝光，樂視危局顯現。2017年年報顯示，樂視網巨虧138.78億元，2018年、2019年公司繼續出現巨額虧損。2020年5月14日，樂視網被深交所終止交易。退市前最后一個交易日，樂視網股票收盤價僅為0.18元，市值僅有7.18億元。

　　對于已經退市的樂視網，本次收到的處罰，或許也只是揭開欺詐發行蓋子的一個開始。

　　臧小麗認為，樂視網公告的《行政處罰及市場禁入事先告知書》并未披露信息披露違法、欺詐發行案的具體違法詳情，也未披露除了樂視網以外的具體責任人員名單。但是，這份短短的公告內容意味著樂視網的違規情形比預料中要嚴重得多，而且涉嫌欺詐發行股票。臧小麗表示，欺詐發行股票案件，后續還會追究刑事責任，某些中介機構可能會被處罰，可能會被股民起訴索賠。

　　加大處罰

　　提高違法成本

　　樂視網本次收到的2.4億元罰單，是迄今監管層開出的A股歷史上欺詐發行最大罰單。在此前的多例欺詐發行案中，比如欣泰電氣、海聯訊、萬福生科、綠大地等欺詐發行，有關方面開出的罰款金額大多在幾百萬元，上千萬元的罰單都不多見。

　　資本市場欺詐發行、內幕交易、財務造假等違法違規現象屢見不鮮，業內人士認為，一個重要原因在于處罰力度不夠、違法者的違法成本較低。這在一定程度上造成一些違法者肆無忌憚。

　　北京大學法學院教授、金融法研究中心副主任彭冰表示，資本市場違法違規行為屢禁不止，主要還是因為處罰的力度不夠，這里的處罰力度涉及兩方面：一方面是違法違規行為被發現和查處的概率；另一方面是被發現后的處罰方式，包括怎么罰、罰得重不重。

　　監管部門對樂視網開出的罰單，按照修訂前證券法相關條款規定進行了頂格處罰，事實上，新證券法進一步大幅提高了對相關違法行為的處罰力度。

　　具體看，新證券法對于欺詐發行行為從原來最高可處募集資金百分之五的罰款，提高至募集資金的一倍；對于上市公司信息披露違法行為，從原來最高可處以60萬元罰款，提高至1000萬元；對于發行人的控股股東、實際控制人組織、指使從事虛假陳述行為，或者隱瞞相關事項導致虛假陳述的，規定最高可處以1000萬元罰款等。

　　處罰力度的顯著提升，意味著欺詐者如果責任坐實，發行人的控股股東、實際控制人不僅要被沒收自己企業上市所得的全部收益，還可能要付出最高達到違法所得一倍的罰款。業內人士表示，今后，欺詐發行者很可能傾家蕩產。

　　彭冰認為，懲罰的主要功能在于遏制，沒有有力的懲罰措施，就很難阻遏未來的違法行為。特別是考慮到注冊制全面推行之后，證券市場將采取“寬進嚴管”的政策，如果沒有有力的懲罰措施就很難實現嚴管的政策目標。

　　重拳震懾

　　凈化市場生態

　　近年來，加大對資本市場違法違規行為的處罰力度，凈化市場生態，已經成為各方共識。國務院金融委多次強調對資本市場違法犯罪“零容忍”，監管部門反復重申要進行監管震懾。

　　今年7月11日，國務院金融委召開的第三十六次會議指出，欺詐發行、財務造假等違法犯罪行為是資本市場的“毒瘤”，損害廣大投資者合法權益，危及市場秩序，制約資本市場功能的有效發揮，必須堅決、果斷、及時地加以糾正。會議要求，全面落實對資本市場違法犯罪行為“零容忍”要求，多措并舉加強和改進證券執法工作，全力維護資本市場健康穩定和良好生態。

　　證監會主席易會滿此前不久在創業板注冊制首批企業上市儀式上致辭時表示，認真落實“建制度、不干預、零容忍”的要求，扎實推進資本市場改革發展穩定工作。“零容忍”是強化監管震懾，凈化市場生態的重要保障。

　　實際上，近年來，資本市場監管處罰力度持續加大。證監會數據顯示，今年1月份至6月份，新增各類案件165件，辦結154件，向公安機關移送涉嫌證券犯罪案件和線索共59件，做出行政處罰決定98份，罰沒金額合計38.39億元。而2019年全年，證監會共做出行政處罰決定296件，罰沒款金額41.83億元，市場禁入66人。

　　業內專家表示，“零容忍”是維護資本市場信用的基礎，是資本市場制度的核心內容，也是注冊制改革成敗的關鍵。“零容忍”不僅是依靠精準、高效的行政執法威懾，更重要的是要形成生態、形成合力。

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責任編輯：戚琦琦