原標題：海爾智家私有化海爾電器方案出爐：換股+現金，溢價約28%

海爾電器的私有化方案終于落地。

7月31日晚，海爾智家（600690.SH/690D.DE）和海爾電器（1169.HK）聯合發布公告宣布，海爾智家擬以協議安排的方式私有化海爾電器，向計劃股東提出交易方案。

根據交易方案，參與本次交易的海爾電器股東（除海爾智家或其附屬公司外，以下稱“計劃股東”）在協議生效后，將以1：1.6換成海爾智家新發行的H股股份，以及每股計劃股份1.95港元的現金付款。海爾電器將成為海爾智家的全資附屬公司，海爾智家H股將以介紹方式于香港聯交所上市。介紹上市與私有化方案互為前提。整個協議生效后，海爾智家將實現“A+D+H”的資本市場布局。

根據估值顧問百德能證券的估值報告，每股海爾智家H股的價值中值為18.47港元。加上每股計劃可得的現金付款，預計每股計劃股份的總價值約等于31.51港元，較2019年12月16日潛在私有化要約公告發布前30個交易日海爾電器平均收市價22.09港元溢價約42.65%、較2020年7月31日私有化公告發布前30個交易日海爾電器平均收市價24.55港元溢價約28.34%。

7月29日，海爾電器報收26.85港元，與海爾智家計劃H股總價值還有17.5%的上漲空間。

海爾智家還承諾，本次交易完成后，隨著資金管理及運營效率提高，未來三年內以歸屬于母公司普通股股東的凈利潤為基礎，將其股息支付率增加至40%，較之前的30%有顯著提升，以提高股東回報。

由于歷史原因，海爾集團旗下的海爾智家和海爾電器分別裝入不同的白色家電業務。這種架構導致兩家上市公司很難深度協同，造成資源浪費和效率低下。

海爾自身也承認，此前，由于兩家上市公司的股權和組織架構，一定程度上降低了資源的有效利用，導致二者發展均無法發揮至最佳的效率水平。尤其是考慮到海爾智家推進智家體驗云戰略時需要構建統一平臺，該項交易能夠有效解決上述問題，此舉也是回應市場長久以來的期待。

海爾智家表示，交易完成后，公司組織管理架構、股權結構及財務表現等有望得到全面優化。一方面，雙方在研發、生產及分銷等方面將獲得良好的協同效應，經營成本將得以降低，資產使用率、運營效率和財務架構將得以優化；另一方面，整合后的海爾智家進一步豐富智慧家庭成套解決方案，推動智慧家庭場景下“全品類一體化”的內部深度整合和“全產業鏈數字化”的業務系統變革，為智家體驗云的實施空間和戰略落地贏得優勢。

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