原標題：銀行股罕見批量漲停 “讓利1.5萬億”的銀行為何也能漲

　　7月6日，在大金融權重板塊的帶動下，A股集體走高，上證指數盤中最高觸及3337.27點，創2018年3月以來新高，滬深兩市成交額破1.5萬億元。

　　截至收盤，滬指暴漲5.71%，收報3332.88點，創五年來最大單日漲幅；深成指漲4.09%，報收于12941.72點，創近五年來新高；創業板指漲2.72%，報收于2529.49點，創四年半來新高。其中，據Wind資訊統計，銀行指數上漲9.03%，上市銀行掀起漲停潮。

　　“今天銀行股批量漲停，終于把年初以來的跌幅漲回來了。”有券商分析師對第一財經記者說道。據統計，7月6日，36家A股上市銀行中，有23家漲停，29家漲幅超過9%，僅農業銀行、中國銀行和交通銀行漲幅不足8%。

　　不過，盡管出現大漲，目前銀行股估值仍處于較低水平。有業內人士稱，若后續大盤或市場持續向好，銀行股可能還有繼續補漲行情，但還要考慮上市銀行業績披露、政策變化等因素。

　　城農商行領漲

　　接過券商股的“交接棒”，近日低迷了近半年的銀行股開始步入舞臺中央，迎來大漲，備受市場資金青睞。其中，相比國有大行，上市城商行、農商行表現更為亮眼。

　　7月6日數據顯示，A股上市銀行中超六成出現漲停，其中，鄭州銀行以10.14%的漲幅高居榜首，股價收報4.02元/股；緊隨其后的是青島銀行和張家港行，分別上漲10.10%和10.08%，股價收報為5.78元/股和6.99元/股。

　　股份行中，平安銀行以10.04%的漲幅領先其他銀行，股價收報15.68元/股，流通市值達3042.82億；招商銀行則以9.99%的漲幅位于其后，股價收報40.41元/股，是上市股份行中唯一一家流通市值超8000億元的銀行。

　　而相較中小行，國有大行漲幅靠后，除了郵儲銀行出現漲停，其他五家國有大行漲幅均不足9%，如農業銀行漲幅為7.12%、中國銀行漲幅為6.61%、交通銀行漲幅為5.98%。

　　整體而言，據同花順數據，6日銀行板塊主力資金凈流入46.57億元，穩居行業板塊第一，約為位于第二的有色冶煉板塊資金流入量的2倍左右。在不少業內人士看來，低估值板塊修復是此次銀行股大漲的主要原因。

　　此前，港股和A股市場中，銀行股破凈的比比皆是。如截至6月末，在港股上市的中資銀行中，除招商銀行之外，其他銀行均處于破凈狀態；另外，A股上市銀行中，超八成破凈，僅寧波銀行、招商銀行等市凈率在1倍以上。

　　天風證券銀行業首席分析師廖志明對記者表示，當前銀行（申萬）指數估值僅0.68倍PB，處于歷史低位，下行空間小；同時，年初以來，銀行股漲幅為-9.5%，跌幅居中信行業第二，存補漲需求。

　　“可以說，壓制銀行股指的因素已經發生變化。”有銀行業人士對記者提及，經歷了前期一系列寬松貨幣政策后，銀行后續貸款利率下降空間有限。東北證券研報也稱，此前定調金融系統要向實體經濟讓利1.5萬億，而目前已經讓利了1萬億左右，銀行當前估值已經完全消化。

　　前述分析師亦對第一財經稱，縱觀近日銀行板塊的行情，與其說是板塊基本面的變化，不如說是市場自上而下策略配置的變化。“從上周開始，市場整體風格切換，低估值的周期股，如金融、地產等均有不錯的表現。這一方面是由于前期估值太低，像銀行股一直處于歷史最低水平；另一方面則是受外部經濟因素催化影響。”

　　數據顯示，當前國內經濟正逐步走出疫情的影響，5月規模以上工業企業利潤正增長6.0%；6月PMI超預期，新出口訂單顯著改善；再加上自今年年初以來，社融增速明顯上升，5月末社融增速達12.5%，明顯高于上年末，支撐下半年經濟明顯反彈。

　　“此外，還有混業經營催化的影響。”廖志明對記者表示。近期，據媒體報道，證監會計劃向商業銀行發放券商牌照。盡管放開券商牌照短期對銀行業績影響不大，但中長期看，證券業務將給銀行帶來新的增長點，有利于提升非息收入占比，降低息差依賴。

　　由此，“低估值與經濟反彈共振，再加上混業經營催化，我們建議高度重視銀行板塊估值重構之機會。”廖志明稱。

　　銀行股估值仍處低位

　　經歷了連續兩日的大漲，截至7月6日收盤，A股上市銀行股市凈率（PB）超過1倍的已達10只。其中，寧波銀行、招商銀行和紫金銀行位列前三，市凈率分別達1.89倍、1.68倍和1.40倍。

　　其余7只PB站上1倍的銀行分別是常熟銀行、青農商行、蘇州銀行、西安銀行、張家港行、青島銀行和平安銀行，同時，杭州銀行、南京銀行以及無錫銀行的PB距離1倍也極近。

　　“從估值來看，目前銀行股還是處于相對偏低的位置，和其他板塊相比也較低，”前述分析師對記者說道，“盡管6日銀行股出現大幅上漲，但漲幅基本是把之前的坑給補上了，相當于又從零開始了。”

　　也有業內人士將近期銀行股行情與2014年的行情比較。廣發證券銀行業首席分析師倪軍分析稱，當前銀行板塊所處環境與2012~2014年有諸多相似之處，如全球經濟處于調整期，總體溫和復蘇，但增長動力依然不足；國內經濟整體處于增速換擋期，名義GDP增速處于不斷下行通道等，但當前財政、流動性環境等前瞻性指標相對較好，銀行息差、資產質量等滯后性報表指標表現相對較差。

　　浙商證券研究所所長邱冠華也表示，當前市場風格類似于2014年的情況，成長股占優，創業板相較銀行股的估值溢價在60倍的歷史高位。景氣度框架下，判斷當前銀行股是補漲邏輯。

　　而對于銀行股后期表現，前述分析師對記者稱，如果后續大盤或市場持續向好，銀行股可能還有繼續補漲的行情，但需注意的是，在大盤整體向上過程中，銀行股彈性屬性或較低。

　　東北證券銀行業團隊認為，預計銀行指數前期將有30%的修復空間。報告稱，近10年來銀行股平均估值為1.09倍PB，當前銀行基本面和估值高度不匹配，預測銀行的第一波行情，估值將修復到0.86倍PB，部分彈性個股會有超過50%的漲幅，優異個股會有30%~50%的漲幅。

　　倪軍也稱，預計本輪銀行板塊PB估值有望修復至1倍到1.1倍左右。但他同時提及，還要關注兩方面因素，一是，上市銀行業績披露可能會短期壓制行情的推進；二是政策變化。

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責任編輯：覃肄靈