原標題：紫光國微180億并購案被否 資產權屬和商譽兩大“攔路虎”待解
來源：21世紀經濟報道
6月8日，紫光國微（002049.SZ）低開低走，截至收盤，報66.26元，跌9.11%。
紫光國微短期股價承壓在市場意料之內。此前一晚，證監會并購重組委否決了紫光國微收購Linxens的方案，讓市場驚呼一片。
一年之前，紫光國微剛披露該筆180億元收購案時，市場是完全不一樣的反應：開盤即獲得一字漲停，甚至還登上了微博熱搜。
根據紫光國微2019年6月2日披露的交易預案，公司擬通過發行股份的方式向紫光神彩、紫錦海闊、紫錦海躍、紅楓資本和鑫鏵投資購買其合計持有的紫光聯盛100%股權，從而間接控制Linxens（立聯信），標的資產的定價為180億元。
對此，這場并購案，市場各方都寄予了高度期待。
但這場曾被看好的并購案為什么會被否？下一步紫光國微是否會重啟并購？兩條審核及意見如何解決？21世紀經濟報道記者采訪了多方人士，試圖解答上述問題。
“優質”標的被否
根據證監會官網6月5日掛出的公告，對于紫光國微申請發行股份購買資產方案給出的審核意見為：標的資產權屬存在瑕疵，不符合《上市公司重大資產重組管理辦法》第十一條的規定。并且，標的資產商譽金額占比較大，申請人未能充分說明本次交易有利于提高上市公司資產質量，不符合《上市公司重大資產重組管理辦法》第四十三條的規定。
消息一出，市場嘩然。
“無論是市場還是公司，應該都比較意外。這是一起國企主導的大型并購，又是國家大力發展的芯片領域，順利過會一般問題不大。”6月8日，一位接近公司的市場人士表示。
從此前的研報來看，資本市場對此期待頗高。
如中銀證券指出，公司在智能安全芯片領域技術領先，擬收購標的資產紫光聯盛與公司智能安全芯片協同效應明顯，同時考慮公司在FPGA領域具有較深布局，成長空間較大，首次覆蓋，給予“買入”評級。
西南證券研報更是從產業政策、兼并重組政策、國產替代、產業協同和標的行業地位等方面，分析了并購對紫光國微和芯片產業的意義。
紫光國微曾在交易預案中稱，交易完成后，紫光國微將實現上下游整合，可同時提供智能安全芯片和微連接器設計、銷售，提供自主可控的智能安全芯片模組，為國內的政府機構、國有企業和關鍵領域提供自主可控的安全保障。上市公司將實現“安全芯片+智能連接”的布局，構建更為完整的智能安全芯片產業鏈。
多位市場人士均向記者表示，標的資產確實較為優質。
公開信息顯示，Linxens集團主營業務聚焦于微連接器、RFID嵌入件及天線，RFID嵌體及天線產品行業地位全球領先，其2018年微連接器產品在電信卡子應用終端市場份額、銀行卡子應用終端市場份額占比均超過50%。
（作者：張賽男 ）
責任編輯：楊亞龍
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