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　　原標(biāo)題：人民幣“彈”幅增大基本面支持穩(wěn)中有升

　　□本報(bào)記者 彭?yè)P(yáng) 趙白執(zhí)南  

　　23日晚，美聯(lián)儲(chǔ)升級(jí)貨幣支持政策，美元指數(shù)回落，人民幣匯率出現(xiàn)較快反彈。截至北京時(shí)間23日22：50，離岸人民幣對(duì)美元即期匯率較日內(nèi)低點(diǎn)一度反彈超過(guò)600點(diǎn)。

　　面對(duì)近期美元指數(shù)異常上揚(yáng)，人民幣匯率在波動(dòng)加大的同時(shí)，展現(xiàn)出更強(qiáng)韌性。專家認(rèn)為，在全球貨幣當(dāng)局與美元流動(dòng)性危機(jī)的反復(fù)較量中，金融市場(chǎng)仍可能面臨較大波動(dòng)，中國(guó)市場(chǎng)無(wú)法置身事外。不過(guò)，穩(wěn)固的基本面因素及有效的政策托底機(jī)制將在較大程度上使人民幣匯率維持有序運(yùn)行狀態(tài)。隨著經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期逐漸增強(qiáng)，將支持人民幣匯率在消除貶值壓力后趨于走強(qiáng)。

　　“美元荒”不斷發(fā)酵

　　在美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步升級(jí)貨幣支持政策之后，北京時(shí)間23日晚，美元指數(shù)一度跌破102，漸漸遠(yuǎn)離此前創(chuàng)下的三年多新高，這讓市場(chǎng)舒了一口氣。近期“美元荒”不斷發(fā)酵，幾乎重創(chuàng)了除美元之外的所有資產(chǎn)。美元強(qiáng)勁升值及其伴隨的資金流動(dòng)，在金融市場(chǎng)掀起軒然大波，非美貨幣紛紛對(duì)美元貶值，一些貨幣甚至跌到歷史冰點(diǎn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去5日，美元指數(shù)從不足98最高躍至103上方，升幅較大。

　　“美國(guó)金融市場(chǎng)恐慌情緒從外圍股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)逐漸擴(kuò)散至中心的貨幣市場(chǎng)和回購(gòu)市場(chǎng)，尤其是擁有大量美元外債的新興市場(chǎng)國(guó)家面臨美元資產(chǎn)大規(guī)模外流、本幣大幅貶值的壓力，全球市場(chǎng)普遍面臨‘美元荒’局面。”東方金誠(chéng)研究發(fā)展部技術(shù)總監(jiān)曹源源表示，在美元流動(dòng)性急劇收緊的情況下，美元指數(shù)大幅躍升。

　　外匯市場(chǎng)波濤洶涌，人民幣無(wú)法置身事外，匯率波動(dòng)加大。上周（3月16日至20日），面對(duì)美元指數(shù)異常上揚(yáng)，人民幣對(duì)美元匯率調(diào)貶較多。中國(guó)貨幣網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，上周人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)累計(jì)調(diào)貶1019點(diǎn)。不過(guò)，在對(duì)美元雙邊匯率彈性加大的同時(shí)，上周人民幣匯率指數(shù)維持漲勢(shì)，對(duì)大部分中國(guó)貿(mào)易伙伴的貨幣有所升值，展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性。

　　人民幣匯率將趨于走強(qiáng)

　　多位專家表示，隨著人民幣匯率形成機(jī)制逐步完善，匯率彈性不斷增強(qiáng)，外匯市場(chǎng)調(diào)節(jié)能力和市場(chǎng)成熟度也在持續(xù)提升，能夠更好地防范和應(yīng)對(duì)跨境資金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　曹源源認(rèn)為，在全球主要貨幣均不同程度面臨下行壓力的情況下，相較于歐元、英鎊、日元，人民幣貶值幅度相對(duì)有限，中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面企穩(wěn)預(yù)期以及未來(lái)政策空間在全球范圍內(nèi)的比較優(yōu)勢(shì)均對(duì)人民幣匯率提供較強(qiáng)支撐。

　　中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)陳雨露日前表示，總體而言，預(yù)計(jì)人民幣對(duì)美元匯率將在7元附近繼續(xù)雙向浮動(dòng)，當(dāng)下外匯市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，市場(chǎng)對(duì)匯率預(yù)期也保持穩(wěn)定。

　　中金公司分析師易峘預(yù)計(jì)，經(jīng)濟(jì)基本面將支持中國(guó)維持相對(duì)其他國(guó)家較高的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，人民幣匯率也將得到有效支撐。

　　在曹源源看來(lái)，逆周期因子的調(diào)節(jié)機(jī)制將在較大程度上使人民幣維持有序貶值趨勢(shì)，而非遭受“羊群效應(yīng)”。同時(shí)，在疫情防控有力的情況下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期將逐漸增強(qiáng)，這將與海外疫情蔓延并沖擊歐美實(shí)體經(jīng)濟(jì)形成鮮明對(duì)比，并在較大程度上支撐人民幣匯率在消除貶值壓力后趨于走強(qiáng)。

　　跨境資金流動(dòng)有條件保持穩(wěn)定

　　盡管匯率彈性加大，但跨境資金流動(dòng)總體保持穩(wěn)定。國(guó)家外匯局副局長(zhǎng)宣昌能表示，受疫情全球蔓延的影響，國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒明顯上升，美元指數(shù)上漲較快。當(dāng)前盡管外部環(huán)境不確定性增多，但從人民幣匯率和外匯市場(chǎng)供求來(lái)看，我國(guó)跨境資金流動(dòng)有條件保持總體穩(wěn)定。

　　宣昌能表示，下階段，將進(jìn)一步完善外匯市場(chǎng)“宏觀審慎+微觀監(jiān)管”兩位一體管理框架，以及防范跨境資金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)金融安全。

　　民生銀行首席研究員溫彬強(qiáng)調(diào)，隨著逆周期調(diào)控加大力度，穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資等各項(xiàng)政策措施落地見(jiàn)效，有助于保持外匯市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，促進(jìn)跨境資金流動(dòng)保持平衡。

　　此外，有專家建議，中國(guó)和美國(guó)國(guó)債收益率出現(xiàn)局部倒掛可能引發(fā)資本流出風(fēng)險(xiǎn)。為此，應(yīng)利用大數(shù)據(jù)對(duì)全口徑跨境資本流動(dòng)實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)，對(duì)短期跨境資本流動(dòng)及時(shí)掌握。穩(wěn)步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制市場(chǎng)化改革和資本項(xiàng)目可兌換，完善跨境資本流動(dòng)管理等。

責(zé)任編輯：郭建