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　　原標(biāo)題：特斯拉股價(jià)多空對(duì)決：馬斯克與眾多基金大佬的聲譽(yù)之戰(zhàn)

　　來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

　　截至12月25日19時(shí)，特斯拉（TSLA）股價(jià)開盤前交易價(jià)格徘徊在425.25美元/股附近，離歷史最高值425.47美元/股僅有一步之遙。9月以來，這家公司股價(jià)漲幅超過64%。

　　這也令眾多押注特斯拉股價(jià)下跌獲利的華爾街對(duì)沖基金大佬們“苦不堪言”。

　　金融分析公司S3 Partners預(yù)測(cè)分析主管Ihor Dusaniwsky坦言，近期特斯拉股價(jià)飆升令沽空者進(jìn)入“絕望的冬天”，因?yàn)樘厮估疹^的損失金額高達(dá)24.3億美元。其中，包括綠光資本（Greenlight Capital）掌門人David Einhorn、斯坦菲爾資本（Stanphyl Capital Management）管理合伙人Mark spiegel、摩根凱瑞資本管理（Morgan Creek Capital Management）創(chuàng)始人Mark Yusko、全球最大空頭對(duì)沖基金Kynikos Associates聯(lián)合創(chuàng)始人Jim Chanos等眾多基金大佬。

　　以綠光資本為例，今年前三季度其投資回報(bào)率一度達(dá)到24%，但因近期特斯拉股價(jià)快速飆漲，導(dǎo)致其投資回報(bào)率被壓低8-9個(gè)百分點(diǎn)。

　　David Einhorn不得不承認(rèn)，沽空特斯拉的頭寸給綠光資本帶來顯著的損失。

　　特斯拉創(chuàng)始人埃隆·馬斯克（Elon Musk）則不忘借機(jī)嘲諷David Einhorn。他直接致信David Einhorn，直指此前他對(duì)特斯拉的“虛假指控”，是為了在投資者面前挽回面子，但沽空特斯拉卻讓綠光資本過去數(shù)年業(yè)績(jī)下滑，管理資產(chǎn)規(guī)模從150億美元驟降至50億美元。

　　12月25日，一位綠光資本人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者直言，綠光資本資管規(guī)模下滑，與沽空特斯拉沒有很強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性。其主要原因是全球經(jīng)濟(jì)衰退壓力增加，令不少富豪LP與大型資管機(jī)構(gòu)將資金轉(zhuǎn)而配置到更穩(wěn)健的投資組合里，不大愿意在高風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域博取高回報(bào)。

　　值得注意的是，隨著近期特斯拉股價(jià)飆漲，沽空特斯拉的聲音隨之升溫。

　　摩根士丹利分析師Adam Jonas發(fā)布最新報(bào)告認(rèn)為，特斯拉股價(jià)會(huì)從420美元重新跌回每股250美元，因?yàn)樘厮估?dāng)前股價(jià)對(duì)一家汽車制造商而言是嚴(yán)重高估的。

　　“事實(shí)上，如今特斯拉的多空博弈，已演變成一個(gè)富豪（特斯拉創(chuàng)始人馬斯克）與一群富豪（眾多對(duì)沖基金大佬）之間的榮譽(yù)之戰(zhàn)，誰都輸不起。”一位華爾街對(duì)沖基金經(jīng)理向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者直言，若馬斯克敗北，特斯拉將面臨巨大沽空壓力，甚至再度面臨資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)。反之，這些對(duì)沖基金大佬若認(rèn)賠出局，則意味著他們可能丟失多年辛苦積累的市場(chǎng)口碑聲譽(yù)，以后很難再贏得LP的青睞。

　　基金大佬絕不認(rèn)賠出局

　　一直以來，特斯拉是美股爭(zhēng)議最大的上市公司之一。多年以來，特斯拉穩(wěn)居美股沽空榜首位，沽空比例始終占到流通盤的逾20%，比道瓊斯成分股平均沽空比例高出逾10倍。

　　究其原因，大量華爾街對(duì)沖基金大佬強(qiáng)烈質(zhì)疑特斯拉的盈利前景與市場(chǎng)需求增長(zhǎng)可持續(xù)性，且特斯拉居高不下的負(fù)債率讓他們相信這家公司隨時(shí)都可能面臨“破產(chǎn)”。

　　尤其在去年馬斯克表示考慮以420美元/股讓特斯拉私有化，因涉嫌違反美國(guó)上市公司信息披露法規(guī)而被SEC調(diào)查，最終以繳納2000萬美元罰款和解后，這些基金大佬對(duì)特斯拉的沽空熱情進(jìn)一步高漲。因?yàn)椋麄冋J(rèn)為馬斯克又在“畫了一個(gè)不大可能實(shí)現(xiàn)的大餅”。

　　目前，參與沽空特斯拉的華爾街對(duì)沖基金大佬眾多，包括綠光資本（Greenlight Capital）掌門人David Einhorn、斯坦菲爾資本（Stanphyl Capital Management）管理合伙人Mark spiegel、摩根凱瑞資本管理（Morgan Creek Capital Management）創(chuàng)始人Mark Yusko、全球最大空頭對(duì)沖基金Kynikos Associates聯(lián)合創(chuàng)始人Jim Chanos等，各個(gè)身家逾億美元。

　　今年上半年特斯拉慘淡的業(yè)績(jī)，也讓這些基金大佬一度眉開眼笑。由于今年上半年特斯拉新車交付量不如市場(chǎng)預(yù)期，導(dǎo)致虧損約12億美元，令摩根大通等大批投行將特斯拉股價(jià)從215美元/股下調(diào)至200美元/股。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)不少私募基金大佬也參與沽空特斯拉股票，他們還借鑒海外基金大佬的做法，形成一些另類的股價(jià)走勢(shì)評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)。比如在特斯拉業(yè)績(jī)發(fā)布前，他們會(huì)觀察馬斯克是去度假，還是留在特斯拉工廠監(jiān)督生產(chǎn)，前者預(yù)示著業(yè)績(jī)可能超預(yù)期，因此他們反手結(jié)清空頭追漲特斯拉股票，后者則意味著特斯拉新車交付量不及預(yù)期，他們加大沽空力度。

　　令他們沒想到的是，三季度財(cái)報(bào)發(fā)布前，馬斯克既沒有度假也沒有留在工廠，但特斯拉卻交出一份靚麗財(cái)報(bào)，比如當(dāng)季公司以外實(shí)現(xiàn)盈利1.43億美元，新車交付量繼續(xù)刷新歷史新高。與此同時(shí)，特斯拉上海超級(jí)工廠的建設(shè)進(jìn)度大幅超前，令特斯拉中國(guó)產(chǎn)Model 3有望提前上市，首款電動(dòng)皮卡CyberTruck在發(fā)布后一個(gè)月內(nèi)收到逾25萬輛訂單等……

　　“這一下子改變了資本市場(chǎng)對(duì)特斯拉大幅燒錢，賠本賺吆喝的印象，轉(zhuǎn)而關(guān)注特斯拉上海超級(jí)工廠給特斯拉帶來的潛在巨大盈利前景，進(jìn)而引發(fā)特斯拉股價(jià)飆漲潮涌，導(dǎo)致眾多押注特斯拉股價(jià)下跌獲利的基金大佬們損失慘重。”上述對(duì)沖基金經(jīng)理向記者透露。

　　Dusaniwsky發(fā)布最新報(bào)告估算，當(dāng)前特斯拉被沽空的股票總數(shù)為2546萬股，但若特斯拉股價(jià)持續(xù)上漲觸及450美元/股，沽空股票總數(shù)將跌破2000萬股。

　　不過，基金大佬們并沒有因此認(rèn)賠出局，反而堅(jiān)定地留守著。

　　全球最大空頭基金創(chuàng)始人Jim Chanos明確表示，特斯拉依然是他最大的空頭頭寸之一。因?yàn)樘厮估乐祰?yán)重偏高。

　　在他看來，特斯拉實(shí)質(zhì)上是一家汽車制造商，并不是所謂的科技公司，而汽車制造產(chǎn)業(yè)本身屬于資本密集型，需要前期大投入，并通過長(zhǎng)期有效經(jīng)營(yíng)才能產(chǎn)生回報(bào)。因此特斯拉股價(jià)達(dá)到350美元時(shí)，已充分反映資本市場(chǎng)對(duì)其優(yōu)秀產(chǎn)品的估值。

　　S3 Partners董事總經(jīng)理達(dá)薩尼斯基（Ihor Dusaniwsky）向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者坦言，據(jù)他觀察，盡管部分中小投資者因近期特斯拉股價(jià)飆漲而壓縮沽空頭寸，但包括綠光資本創(chuàng)始人David Einhorn等對(duì)沖基金大佬仍然巋然不動(dòng)。

　　“事實(shí)上，他們都將押注特斯拉股價(jià)下跌的成敗，與自身多年資本市場(chǎng)口碑聲譽(yù)掛鉤起來。對(duì)他們而言，這已經(jīng)是輸不起的博弈。一旦敗北，他們不但將承受巨額損失，還可能丟失大量LP的信任。”他直言。

　　意外攪局者決定對(duì)決成敗

　　值得注意的是，這場(chǎng)多空博弈到底誰能笑到最后，其勝負(fù)手或許來自一個(gè)意外的攪局者。

　　近日，日本政府養(yǎng)老基金（GPIF）宣布將暫停借出海外股票，原因是GPIF認(rèn)為此舉與履行長(zhǎng)期投資者的管理職責(zé)不一致，且出借股票的操作過程缺乏透明度。

　　在日本政府養(yǎng)老基金做出上述決定后，特斯拉創(chuàng)始人埃隆·馬斯克（Elon Musk）立即通過推特大呼“太棒了，做得對(duì)！做空就應(yīng)該是違法的”。

　　究其原因，是日本政府養(yǎng)老基金一旦暫停借出海外股票，將導(dǎo)致基金大佬們“借入”特斯拉股票進(jìn)行沽空獲利的操作空間縮小，令馬斯克在這場(chǎng)多空博弈的贏面驟然增加不小。

　　不過，眾多基金大佬們并未就此認(rèn)輸。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者多方了解到，包括綠光資本創(chuàng)始人David Einhorn等基金大佬依然在積極說服大型投資銀行借出更多特斯拉股票供他們沽空。其理由是目前美國(guó)科技股追捧潮涌，帶動(dòng)特斯拉股價(jià)近期飆升，但等這波追捧潮落幕，投資者會(huì)很快意識(shí)到特斯拉本質(zhì)上是一家汽車制造商，并不是所謂的科技公司，因此他們又會(huì)轉(zhuǎn)而押注特斯拉股價(jià)回歸“合理區(qū)間”。

　　David Einhorn甚至認(rèn)為，鑒于特斯拉無止境的負(fù)面消息和成長(zhǎng)性終結(jié)，近期其股價(jià)反彈令人吃驚。

　　全球最大空頭對(duì)沖基金Kynikos Associates聯(lián)合創(chuàng)始人Jim Chanos也繼續(xù)唱衰特斯拉：“如果不能沽空一家存在超高杠桿率、財(cái)務(wù)審計(jì)存疑、高管不斷離職的周期性行業(yè)創(chuàng)業(yè)公司（特斯拉），還能沽空誰？因此特斯拉依然是我們最佳的空頭頭寸。”

　　在上述對(duì)沖基金經(jīng)理看來，盡管馬斯克與眾多基金大佬的隔空博弈驟然升溫，但真正決定特斯拉股價(jià)走勢(shì)的，還是未來其公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

　　“目前，包括中國(guó)眾多私募基金等全球投資者都將目光瞄準(zhǔn)特斯拉上海超級(jí)工廠所帶來的新車交付量與銷售業(yè)績(jī)能否持續(xù)助推特斯拉盈利能力上升，一旦這份盈利能力低于市場(chǎng)預(yù)期，資本市場(chǎng)又會(huì)很快對(duì)特斯拉用腳投票。”前述基金經(jīng)理分析，目前，不少對(duì)沖基金已經(jīng)專門聘請(qǐng)高科技公司，通過“檢測(cè)”特斯拉上海超級(jí)工廠的用電量，以及工廠內(nèi)部某些重要零部件的供應(yīng)狀況，判斷特斯拉未來的盈利能力能否超預(yù)期。事實(shí)上，這很大程度也會(huì)影響馬斯克與眾多基金大佬的對(duì)決成敗。

責(zé)任編輯：張玉潔 SF107