原標題：金融委：加大逆周期調節力度 多渠道增強中小銀行資本實力

　　作者： 楊志錦 

　　11月28日，國務院金融穩定發展委員會（以下簡稱金融委）召開第十次會議，研究防范化解重大金融風險攻堅戰進展和下一步思路舉措等問題，部署近期金融改革開放重點工作。會議由中共中央政治局委員、國務院副總理、金融委主任劉鶴主持，金融委各成員單位及相關單位負責同志參加會議。

　　再過一個多月，時間即將邁入2020年，這一年是金融風險攻堅戰的收官之年。在這一背景下，金融委召開專題會議研究防范化解重大金融風險攻堅戰進展及下一步工作，意義重大。

　　會議認為，金融市場運行平穩，市場秩序好轉，防范化解重大金融風險攻堅戰取得階段性成果。對于下一階段的工作，會議表示，調整優化思路和舉措，平衡好穩增長和防風險的關系，加大逆周期調節力度，注重在改革發展中化解風險，多渠道增強商業銀行特別是中小銀行資本實力。

　　“這意味著在防范化解重大金融風險攻堅戰取得階段性成果后，下一步金融工作重心將繼續向穩增長方向傾斜，其背景是當前宏觀經濟仍然存在一定壓力。” 東方金誠首席宏觀分析師王青表示。

　　還有不到一個月的時間，中央經濟工作即將召開，為明年的經濟工作定調。鑒于當前經濟下行壓力加大，“加大逆周期調節力度”可能也會進入中央經濟工作會議議題中。市場預計，明年仍將實施穩健的貨幣政策和積極的財政政策，其中新增專項債發行規模或將超過三萬億。

　　加大逆周期調節力度

　　在經濟下行壓力加大的背景下，金融委再次定調“加大逆周期調節力度”。

　　國家統計局11月中旬公布的數據顯示，10月工業、投資、消費等主要經濟數據集體回落，意味著需求減弱和生產放緩的壓力有所加大。此外，10月制造業PMI錄得49.3%，持續低于榮枯線。

　　會議稱，下一步要堅持既定方針政策，調整優化思路和舉措，平衡好穩增長和防風險的關系，加大逆周期調節力度，注重在改革發展中化解風險。這是繼（金融委）8月第七次會議、9月第八次會議后，本次會議再度強調加大逆周期調節力度。

　　逆周期政策方面，市場預計財政政策將加力提效。比如中金公司預計，專項債發行規模將從2019年的2.15萬億元（GDP的2.2%）擴大至2020年的3.35萬億元左右（GDP的3.2%）。“考慮到總需求增長走弱、政策空間短期受限，地方專項債擴容可能成為短期逆周期政策主要的‘調節器’。”

　　財政部近期提前下達了2020年部分新增專項債務限額1萬億元，占2019年當年新增專項債務限額2.15萬億元的47%，該比例略低于去年的60%。

　　華創證券首席固收分析師周冠南表示，“47%”占比并不意味著用于基建的專項債規模低。本次提前下達額度中，由于不得用于土地儲備和房地產相關領域，因此提前批一萬億基本用于基建項目中，對基建的短期拉動作用明顯強于去年。

　　貨幣政策方面，央行在本月下調了MLF和逆回購利率，有效帶動銀行貸款利率下行。中信證券首席固收分析師明明表示，未來一段時間貨幣政策將繼續發力穩增長，寬松操作不會戛然而止。

　　王青認為，未來貨幣政策還將引導LPR報價持續下調，緩解實體經濟融資貴問題。此外，加大寬貨幣力度，DR007等貨幣市場利率有望小幅下行，以降低銀行邊際資金成本。

　　值得注意的是，國家金融與發展實驗室發布的報告顯示，2019年前三季度實體經濟杠桿率分別上升了5.1、0.7和1.6個百分點，共計7.4個百分點。因此，要做好“穩增長”與“防風險”的平衡。

　　多渠道增強中小銀行資本實力

　　會議強調，服務實體經濟和防范金融風險，根本上要靠深化金融改革開放，通過改革提供機制保障，提供動力支持。會議認為，前期推出的一系列金融改革和對外開放措施取得明顯成效，提振了市場信心，支持了經濟平穩運行，下一階段要突出問題導向，進一步深化資本市場和中小銀行改革。

　　中小銀行改革今年來被多次提及，本次會議再次指出，多渠道增強商業銀行特別是中小銀行資本實力。

　　“當前民營小微企業融資難問題的癥結之一就是中小銀行信貸投放能力不足。因此，加大中小銀行改革，在當前能夠兼顧防風險與穩增長。”王青稱。

　　銀行補充資本主要有兩種方式，一種是內源性的，比如依靠自身盈利。另外可通過外源性方式補充資本，比如IPO、可轉債、定增、永續債、優先股、二級資本債等。

　　目前國有大行、股份行紛紛通過銀行可轉債、二級資本債、優先股、永續債和定向增發等方式補充了資本，但是中小銀行補充資本的渠道有限。比如，很多中小銀行沒上市，定增、優先股補充資本都不可能。

　　近期多家城商行獲準發行永續債，中小銀行補充資本的路徑拓寬。11月19日，臺州銀行完成首單城商行永續債的發行并開始交易流通，規模為16億元，票面利率5.4%。此外，威海市商業銀行、微商銀行也獲準發行永續債。市場預計，未來股東增資、發行上市、可轉債等都可能成為中小銀行補充資本的方式。

　　“中小銀行資本補充已成為監管的高頻詞，預計接下來非上市優先股、可轉債等創新資本工具將有望取得突破，永續債發行機構也可能逐步下沉，這些將有助于解決目前的資本困境。” 興業研究策略分析師郭益忻表示。

　　王青稱，在多渠道補充中小銀行資本方面，未來監管層或將推出更多支持性政策，金融機構內部信用分層現象也有望得到一定緩解。

責任編輯：張緣成