出資400億位居第一大股東 高瓴能為格力帶來什么

　　作者： 劉佳

　　超過400億元的格力股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易終于落錘。

　　10月28日，格力電器（000651.SZ）正式對(duì)外發(fā)布公告，珠海明駿投資合伙企業(yè)（有限合伙）成為格力電器控股股東轉(zhuǎn)讓部分股份的最終受讓方。合作方案待格力電器管理層接受并就合作方案達(dá)成一致，并經(jīng)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)及其他有權(quán)政府部門批準(zhǔn)生效后，珠海明駿將取代格力集團(tuán)，成為格力電器的控股股東。

　　珠海市國資委此前就表示，本次格力集團(tuán)股權(quán)轉(zhuǎn)讓可能導(dǎo)致格力電器控股股東和實(shí)際控制人發(fā)生變更，考慮到格力電器的行業(yè)地位、市值規(guī)模和市場(chǎng)影響，本次控股權(quán)轉(zhuǎn)讓也有望為國有企業(yè)混合所有制改革探索一條新的路徑。也有業(yè)內(nèi)人士曾稱，如果這一次格力混合所有制改革得以順利進(jìn)行，將是我國國有企業(yè)改革里面第一次在集團(tuán)公司層面開展的混合所有制改革案例。

　　而根據(jù)先前公告披露，珠海明駿投資合伙企業(yè)（有限合伙）執(zhí)行事務(wù)合伙人為珠海賢盈股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（委派代表：馬翠芳），基金管理人為珠海高瓴股權(quán)投資管理有限公司。

　　接下來，格力和高瓴將共同面對(duì)新考題：如何用科技賦能傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)。

　　為什么是高瓴

　　格力集團(tuán)轉(zhuǎn)讓持有的格力電器15%股權(quán)的消息一經(jīng)發(fā)布，一石激起千層浪。一方面，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓吸引了大批投資機(jī)構(gòu)——最初有意向的投資者多達(dá)25家，其中不乏北京百度網(wǎng)訊科技有限公司、淡馬錫控股-淡聯(lián)投資咨詢（上海）有限公司這樣的巨頭。另一方面，業(yè)界都想看看格力如何為國企混改3.0開出好頭。

　　資料顯示，高瓴資本成立于2005年，是創(chuàng)新型投資機(jī)構(gòu)，目前管理的資金規(guī)模超過4000億元人民幣。

　　根據(jù)《公開征集受讓方公告》披露的公開征集方案，意向受讓方應(yīng)有利于提升上市公司質(zhì)量，維護(hù)公司持續(xù)健康發(fā)展，且本次受讓申請(qǐng)材料中的受讓意向書要求意向受讓方提出維護(hù)管理層穩(wěn)定的具體措施及未來與管理層合作的具體方案。最終經(jīng)過層層篩選，格力敲定了高瓴。

　　此前，家電行業(yè)專家劉步塵曾表示，無論在空調(diào)行業(yè)的市場(chǎng)地位，還是企業(yè)的盈利能力，以及在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)，格力電器都堪稱優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，這是格力集團(tuán)有意轉(zhuǎn)讓15%格力電器股權(quán)之后，爭(zhēng)奪者眾的根本原因。而新的大股東進(jìn)來之后則需要承擔(dān)三大使命：幫助格力電器推進(jìn)多元化戰(zhàn)略、幫助格力電器推進(jìn)國際化戰(zhàn)略、幫助完善格力電器治理結(jié)構(gòu)。

　　實(shí)際上，高瓴早就表現(xiàn)出對(duì)家電業(yè)的興趣。記者了解到，高瓴資本從2006年起就已是格力的股東。格力電器2019年半年報(bào)顯示，高瓴資本管理有限公司——HCM中國基金長(zhǎng)期持有格力集團(tuán)0.72%的股權(quán)，位列股東前十。高瓴資本創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官張磊對(duì)高瓴的定位是“實(shí)體經(jīng)濟(jì)與科技企業(yè)的融合媒介”。更重要的是，從能力和投資布局來看，高瓴資本是可以幫助格力推進(jìn)多元化、國際化戰(zhàn)略，完善治理結(jié)構(gòu)的一方。

　　家電產(chǎn)業(yè)（市場(chǎng)）研究專家陸刃波在接受記者采訪時(shí)表示：“珠海市國資委也希望選擇目光更加長(zhǎng)遠(yuǎn)的受讓股東，一方面保持格力公司的穩(wěn)定，也期待高瓴這樣的市場(chǎng)化、專業(yè)化的機(jī)構(gòu)能夠給珠海帶來更多資源和活力，從這個(gè)角度來看，高瓴的確是更合適的選擇。”

　　格力的6000億，高瓴的“小目標(biāo)”

　　過去，高瓴資本的投資圖譜中，既包括科技企業(yè)如騰訊、京東、美團(tuán)等，又包括實(shí)體行業(yè)如百麗、格力、藍(lán)月亮、公牛電器等。一位接近高瓴的人士對(duì)記者評(píng)價(jià)，這樣的投資結(jié)構(gòu)使得高瓴有機(jī)會(huì)對(duì)傳統(tǒng)企業(yè)和新興科技做出深入洞察研究，從而推動(dòng)新技術(shù)與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)有效結(jié)合，培育出新模式和新業(yè)態(tài)，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。

　　在完成對(duì)格力電器的入股后，高瓴如何幫助格力實(shí)現(xiàn)到2023年銷售6000億元的目標(biāo)？

　　從營收結(jié)構(gòu)來看，格力電器的主營業(yè)務(wù)仍然聚焦在空調(diào)。如果格力電器要達(dá)到6000億營收，空調(diào)業(yè)務(wù)首先扛起大旗。值得一提的是，今年7月，格力電器股東大會(huì)的一個(gè)議案?jìng)涫荜P(guān)注：修改公司章程，公司的經(jīng)營范圍增加“電子商務(wù)：電子商務(wù)的規(guī)劃和實(shí)施，提供電商平臺(tái)網(wǎng)絡(luò)開發(fā)和維護(hù)”。業(yè)界普遍認(rèn)為，一向在電商渠道“著墨”不多的格力電器，或有大動(dòng)作。

　　單從這一點(diǎn)來看，高瓴的線上優(yōu)勢(shì)或許能夠幫到正要發(fā)力電商渠道的格力。

　　以高瓴投資的百麗集團(tuán)為例，從小的場(chǎng)景來看，2017年雙11百麗品牌BeLLE馬丁靴只占其銷售總量的1%，但是，經(jīng)過前期大數(shù)據(jù)分析和多年經(jīng)驗(yàn)判斷，BeLLE將馬丁靴鎖定為2018年雙11主打款，在短短的一個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，迅速加大籌備貨量到25%，靴子被一搶而空。從大的布局上來看，從2017年雙11取得同比30%增長(zhǎng)，到2018年6·18同比增長(zhǎng)41%、雙11同比增長(zhǎng)71%，高瓴的大數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)重構(gòu)人貨場(chǎng)、新零售全渠道融合，的確能為傳統(tǒng)企業(yè)優(yōu)化電商渠道。

　　同時(shí)高瓴還投資了京東，未來不排除引入京東作為戰(zhàn)略合作伙伴，與格力在供應(yīng)鏈協(xié)同、會(huì)員體系、用戶體驗(yàn)、市場(chǎng)營銷、產(chǎn)品定制等領(lǐng)域展開深度合作。

　　光大證券家電行業(yè)首席分析師金星在接受記者采訪時(shí)表示：“以騰訊系、京東系與高瓴的關(guān)系，未來都可以成為格力變革的力量，高瓴可以引入這些力量幫助格力電器改革。格力電器最缺的其實(shí)是對(duì)未來零售市場(chǎng)的變化以及90后、00后消費(fèi)者的變化的把握，而這背后需要大量思維的轉(zhuǎn)變和渠道工具的轉(zhuǎn)變。”

　　如何賦能

　　除了傳統(tǒng)的空調(diào)業(yè)務(wù)，格力電器在年報(bào)中表示，將在智能裝備、智能家居、新能源領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)多元拓展。國資委研究中心副研究員周麗莎認(rèn)為，格力應(yīng)選擇可以有協(xié)同作用的戰(zhàn)略投資者，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈、價(jià)值鏈關(guān)鍵領(lǐng)域業(yè)務(wù)重組整合。

　　在高瓴的投資布局中，有涉及人工智能及芯片領(lǐng)域的地平線機(jī)器人；有智能倉儲(chǔ)物流領(lǐng)域的普洛斯、京東物流、滿幫、貨拉拉；還有自動(dòng)化零部件供應(yīng)鏈、財(cái)務(wù)自動(dòng)化領(lǐng)域的怡和達(dá)、票易通；甚至人力資源自動(dòng)化領(lǐng)域和企業(yè)數(shù)字化領(lǐng)域的易路、Moka、滴普科技云會(huì)議系統(tǒng)Zoom等等，這些都可以聯(lián)動(dòng)起來，幫助格力打造一個(gè)更為完善優(yōu)質(zhì)的業(yè)務(wù)——全鏈條數(shù)字化、運(yùn)營系統(tǒng)數(shù)字化，生產(chǎn)制造與倉儲(chǔ)物理系統(tǒng)、財(cái)會(huì)和人力資源信息化……

　　無論是線下門店的數(shù)字化升級(jí)，還是基層店員數(shù)字工具、人貨場(chǎng)重構(gòu)，都有可能成為格力未來的改動(dòng)。而這些動(dòng)作，也已經(jīng)在高瓴投資的企業(yè)中有運(yùn)作并取得了不錯(cuò)的效果。例如，在投資百麗后，高瓴幫助完成百麗主要生產(chǎn)基地深圳大浪廠區(qū)精益轉(zhuǎn)型，提升了工廠的效率和春節(jié)員工復(fù)工率；高瓴目前正與公牛集團(tuán)一起從戰(zhàn)略、市場(chǎng)、研發(fā)及生產(chǎn)制造，進(jìn)行全價(jià)值鏈的精益轉(zhuǎn)型；在良品鋪?zhàn)由细哧惨苍陂_展非制造型企業(yè)運(yùn)營效率的精益改善，為未來的C2M打下良好基礎(chǔ)。

　　如何真正賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)，已經(jīng)成為中國經(jīng)濟(jì)的重要命題。格力電器的股權(quán)受讓方除了必須具備至少近400億元的資金實(shí)力以外，珠海市國資委也曾表示，必須要有能力為上市公司引入有效的技術(shù)、市場(chǎng)及產(chǎn)業(yè)協(xié)同等戰(zhàn)略資源，甚至要擁有推進(jìn)珠海市產(chǎn)業(yè)升級(jí)或產(chǎn)業(yè)整合的資源，具備為珠海市導(dǎo)入有效戰(zhàn)略資源的能力。而股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，格力電器和高瓴資本雙方如何從交易中各自獲利，并成功扛起國企混改的大旗，也將成為接下來資本市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)。

責(zé)任編輯：覃肄靈