原標(biāo)題：新股不敗神話離破滅已越來越近 來源：《金融投資報》

■ 劉柯

　　周二A股迎來N渝農(nóng)商上市，很多中簽者還在憧憬能數(shù)幾個板，但現(xiàn)實卻是連第一個漲停（44%）都沒有守住，收盤價9.35元僅僅比發(fā)行價上漲了27%。而按照其上市首日的表現(xiàn)看，未來幾個交易日股價持續(xù)走低應(yīng)該是預(yù)料之中的事。

　　有人說，N渝農(nóng)商也許是個案，畢竟它屬于大盤銀行股，在弱市中大盤銀行股的表現(xiàn)往往不盡如人意。這個說法或許站得住腳，作為國內(nèi)資產(chǎn)規(guī)模最大的農(nóng)商行，渝農(nóng)商行總股本達(dá)到113.57億股，最新的市凈率為1.22倍。而上市不久在城商行中排名第三的江蘇銀行最新的市凈率只有0.78倍。從基本面情況看，渝農(nóng)商行前三季度主營業(yè)務(wù)增長只有1.24%，比國有行、股份行和很多城商行動輒10%以上的增速相去甚遠(yuǎn)。此外，渝農(nóng)商行2010年就已經(jīng)在香港上市，最新的價格只有4.27港元，A股股價已經(jīng)是其港股的兩倍以上，目前A+H的內(nèi)地銀行股差價基本在1.5到2倍之間，由此可見A股的9.35元收盤價也是比較高的。

　　而N渝農(nóng)商并非是孤例，即便是科創(chuàng)板，也出現(xiàn)了上市新股被拋棄的尷尬。周二位列上交所跌幅第一的申聯(lián)生物，就是周一才剛剛上市的新股，周二一天就跌去了27%。上周上市的海爾生物算是最近上市新股里走勢較強(qiáng)的，但到現(xiàn)在為止也不過比發(fā)行價上漲了120%左右。要知道，首批科創(chuàng)板公司上市首日幾乎都有200-300%的漲幅，現(xiàn)在科創(chuàng)板公司上市首日基本就是100%左右的漲幅，基本和主板中小創(chuàng)差不多了。

　　曾幾何時，由于一二級市場的巨大差價，新股IPO不敗神話一再上演，如果有幸中了首批科創(chuàng)板公司，一簽賺十萬都不是沒有可能。這也造成了一種現(xiàn)象，那就是新股上市被爆炒。特別是主板中小創(chuàng)IPO都有20倍市盈率的紅線，加上流通籌碼少，上市就是不斷的漲停。到了科創(chuàng)板實施注冊制，發(fā)行價已經(jīng)開始向二級市場靠攏，但由于有交易制度的優(yōu)勢，也是紛紛爆炒，即便三五十倍的發(fā)行市盈率也會在上市之初產(chǎn)生交易性溢價。但現(xiàn)實比較殘酷，科創(chuàng)板很多公司目前的股價與上市之初相比已被腰斬，不過比起發(fā)行價還是有100%左右的漲幅。主板中小創(chuàng)可能比科創(chuàng)板的新股中簽收益少一點，但牙簽肉也是肉，只是到了渝農(nóng)商行這里，牙簽肉都少得可憐。

　　現(xiàn)在的情況是，弱市之下IPO并沒有減速的跡象，主板中小創(chuàng)和科創(chuàng)板一二級市場差價急劇縮小。我們知道，新股上市價格是一個綜合體現(xiàn)，它告訴我們IPO要堅持市場化發(fā)行，但還要兼顧幾個要素：一要注重上市公司質(zhì)量，二要控制好上市融資節(jié)奏。上市公司質(zhì)量是股價最終的基礎(chǔ)，但現(xiàn)在新股發(fā)行還處于統(tǒng)籌兼顧之中，一些新上市公司價格存在虛高現(xiàn)象，丑媳婦終究要見公婆，虛高的價格在基本面面前終將不堪一擊。密集的發(fā)行加上高昂的上市價格，勢必引發(fā)市場的拋棄。從這個角度看，有幾只新股破發(fā)也是好事。新股如果破發(fā)，才會讓機(jī)構(gòu)去反思價格是不是定高了？二級市場能否都會承受？否則，過高的價格只會留下一地雞毛。來源:《金融投資報》?http://jrtzb.com.cn/

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